在投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势(shì)，激(jī)起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌(diē)停板才(cái)和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继(jì)续(xù)受到资金的青睐(lài)，今(jīn)年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看(kàn)好传媒、顺(shùn)周期板块的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格(gé)波动较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市(shì)场交易价(jià)格(gé)溢(yì)价(jià)风(fēng)险，如果盲(máng)目投(tóu)资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，enjoy可数吗，joy可不可数两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险提示(shì)后有(yǒu)所降(jiàng)温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模enjoy可数吗，joy可不可数仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨(zuó)日(rì)净(jìng)流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前(qián)跟踪日经指数的产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品已经达到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该(gāi)指数表现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受到资(zī)金的净买入，产生了(le)供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅(fú)的前(qián)面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格超(chāo)出了指数的(de)涨幅(fú)，未(wèi)来会(huì)回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是(shì)会逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生(shēng)二级(jí)市场价格的(de)下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高溢价(jià)品(pǐn)种，避免下(xià)跌风(fēng)险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本(běn)股市表(biǎo)现看(kàn)，今年年初以来(lái)日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期(qī)日本股市(shì)上涨受多(duō)重因(yīn)素驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下(xià)降和日央行(xíng)紧缩预(yù)期上升，吸(xī)引国际(jì)资本回流日(rì)本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日元持续(xù)贬值(zhí)，东(dōng)京交(jiāo)易所上市公司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三(sān)是今年东京交(jiāo)易所提出将改革公司(sī)治理监督机制(zhì)。在这(zhè)一改革下(xià)，预计部分低估值企业可(kě)能采取股(gǔ)票(piào)回购等方式(shì)提(tí)振(zhèn)股价(jià)，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣(xuān)布(bù)回购(gòu)；四是近期部分(fēn)利(lì)好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本(běn)股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投资风险，并提(tí)示(shì)投资者(zhě)，海外投资可能会涉(shè)及相(xiāng)关的汇(huì)率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题(tí)，建(jiàn)议投资者在(zài)自己能(néng)力(lì)圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了(le)关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全(quán)市(shì)场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交均价测(cè)算，净流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也(yě)都(dōu)有1亿元(yuán)以上(shàng)资金的净流入(rù)。

　　行业和(hé)主题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前，都超过了2亿(yì)元(yuán)资(zī)金体量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金关(guān)注，净流(liú)入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净(jìng)流入资金(jīn)最多(duō)的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都受到(dào)资金的追逐(zhú)，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及(jí)创业(yè)板(bǎn)相(xiāng)关指数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化(huà)投资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持续关(guān)注板块趋(qū)势(shì)反转机(jī)会(huì)。

　　该机构(gòu)分(fēn)析，在政策层面，4月底的(de)政(zhèng)治局会(huì)议提(tí)出“要夯实科(kē)技自立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要(yào)巩固(gù)和扩大(dà)新能源汽车发(fā)展优(yōu)势，加(jiā)快推进充电桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能(néng)发(fā)展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国(guó)内经济发(fā)展动能要加快转(zhuǎn)变，新能(néng)源及(jí)人工智(zhì)能将(jiāng)是经济转型的两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政策红(hóng)利，该机构建(jiàn)议(yì)关注创业板50指数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流(liú)出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也分别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等(děng)近(jìn)期出(chū)现阶(jiē)段性行情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出(chū)。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资(zī)金出现流出，但部分机(jī)构仍建议从(cóng)中(zhōng)长期角度，观察各(gè)类板块的(de)投资机会和行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市场展现(xiàn)出(chū)更多(duō)结构性机会，当前市场(chǎng)对题材(cái)的(de)追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建议继续关注(zhù)资金合力最强的(de)人工智(zhì)能与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字(zì)化对生产力的(de)提升，重(zhòng)点关注计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等行业(yè)。

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