4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉(mián)价格(gé)承压运行，导致国(guó)内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初(chū)结(jié)束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的(de)格局(jú)，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因(yīn)在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表(biǎo)现也好(hǎo)于预(yù)期(qī)，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银(yín)万(wàn)国(guó)期货棉(mián)花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费(fèi)旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大(dà)多(duō)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据(jù)监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷(hé)及订单(dān)排单(dān)时间(jiān)达到近(jìn)两年(nián)来最高水平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费(fèi)提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价(jià)格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购销也(yě)较(jiào)为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效(xiào)传(chuán)导(dǎo)到下(xià)游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近期(qī)均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利(lì)多的推动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调(diào)查(chá)报告显示，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧(jù)了市(shì)场(chǎng)对于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日(rì)新疆地(dì)区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不(bù)利影(yǐng)响，再度引发了市(shì)场对(duì)于天气(qì)的关注(zhù)，期价再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因(yīn)积(jī)温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区(qū)出(chū)现(xiàn)大(dà)风(fēng)沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播(bō)，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长进度较去(qù)年毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行业人士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提(tí)高现(xiàn)货(huò)售卖价(jià)格。4月份国内价格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积(jī)下降(jiàng)和播种期低(dī)温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花(huā)减产概率大大(dà)增加。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺织(zhī)企业的(de)开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带(dài)来的负(fù)反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏(sū)的(de)逻辑并未改变(biàn)，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公(gōng)布的(de)美棉周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库存(cún)较(jiào)上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑国际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货(huò)意(yì)愿增(zēng)强，国内棉花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场的竞(jìng)争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期(qī)看，国内(nèi)棉(mián)花产量下滑是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改(gǎi)造加工设(shè)备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗心有望继续抬升。

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