大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这(zhè)个长假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是(shì)爆雷(léi)。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳(shū)理一下(xià)重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经(jīng)济形(xíng)势和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央(yāng)总书记习(xí)近(jìn)平主持会议(yì)。会议(yì)认为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习(xí)近平同志(zhì)为(wèi)核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统(tǒng)筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发(fā)展和安全(quán)，我国疫情防控取(qǔ)得重大决(jué)定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠(kào)前协(xié)同(tóng)发(fā)力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前(qián)我(wǒ)国(guó)经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍(réng)需(xū)要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对(duì)刚(gāng)性和改(gǎi)善(shàn)性住(zhù)房需(xū)求山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022(qiú)的支持，强调做(zuò)好保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特(tè)大城市(shì)积极(jí)稳步(bù)推进(jìn)城中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百分点，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银行(xíng)被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第(dì)一共和(hé)银行终(zhōng)究(jiū)还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一(yī)共(gòng)和银行，这是(shì)本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒下的(de)银(yín)行，同时(shí)也是(shì)美(měi)国历史上第(dì)二(èr)大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道，当地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及(jí)时(shí)采取(qǔ)行动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受(shòu)伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人机碎(suì)片也没有(yǒu)造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日在(zài)位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保留在(zài)合(hé)适的时(shí)间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁(níng)表示，这一决定(dìng)是为了(le)防止未经授权使用无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参(cān)与(yǔ)”对(duì)克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息(xī)，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基位于(yú)基(jī)辅的官(guān)邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方(fāng)企图使用(yòng)无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场大(dà)幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境(jìng)相比4月继续(xù)不断改(gǎi)善，投资者对经济的(de)预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市(shì)场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思(sī)路上建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生(shēng)动能(néng)稳(wěn)步(bù)修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报(bào)季(jì)数据显示(shì)，A股业绩(jì)跨(kuà)年(nián)筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年(nián)逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基(jī)础(chǔ)。最(zuì)后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数(shù)字(zì)经(jīng)济和(hé)“一带一路”板块中有业绩(jì)亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷期(qī)已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密切关注，如(rú)若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于(yú)历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节(jié)假(jiǎ)期间(jiān)的(de)事件性因素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波动，但对后(hòu)市整体表现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置市(shì)场机会(huì)仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美(měi)国银(yín)行风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短(duǎn)期结构(gòu)上(shàng)关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带一(yī)路、数据(jù)要(yào)素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期类(lèi)似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期(qī)政(zhèng)策和业(yè)绩(jì)因素影响下，行(xíng)业(yè)或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已(yǐ)经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科(kē)技和大宗(zōng)商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来经(jīng)济(jì)增(zēng)长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全(quán)球大(dà)类资产波(bō)动以及背后(hòu)释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复苏延(yán)续(xù)，支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。从(cóng)“五一”前后大类资(zī)产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格(gé)走强，表明(míng)海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市(shì)场预期(qī)，美国(guó)银行业危机和两党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈使得(dé)海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也表明(míng)国内(nèi)经济仍处于复苏(sū)早期。4月(yuè)政治(zhì)局会议强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策(cè)收紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首提“重视通(tōng)用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市(shì)结束(shù)后(hòu)，指(zhǐ)数(shù)的第一(yī)次(cì)长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第(dì)一(yī)年(nián)中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约2个月，起始(shǐ)和(hé)结(jié)束的(de)拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指标(biāo)和(hé)预(yù)期的边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个(gè)半(bàn)月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多(duō)，所以主跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出现了2个月的(de)底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回(huí)撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和(hé)商品(pǐn)市场(chǎng)的(de)表现，均表明资本(běn)市场(chǎng)对经济的(de)判新(xīn)偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为明显的下降。这一(yī)下(xià)降背后我们认为可(kě)能(néng)主要(yào)有两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个(gè)季度(dù)经(jīng)济数据(jù)最容易恢(huī)复，4月开始经(jīng)济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济(jì)担(dān)心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由此导致这(zhè)一次(cì)市场的战术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数(shù)据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激(山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022jī)烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一(yī)季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济(jì)温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结束(shù)加息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低(dī)、产业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷(mí)雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率下行环(huán)境(jìng)下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五次大(dà)切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调(diào)整，是(shì)进一步(bù)加配的良机，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一(yī)次加息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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