一(yī)度被称为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不(bù)仅在新发(fā)基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超过了机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国内资本(běn)市场正(zhèng)在经历(lì)股民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对(duì)个(gè)人投资者(zhě)占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势，越来越(yu模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗è)被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个(gè)人投(tóu)资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对(duì)于(yú)个(gè)股来说，也能(néng)更好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本的把(bǎ)控较严(yán)格(gé)，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾(qīng)向于去(qù)申购(gòu)模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构(gòu)占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更(gèng)代表了(le)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配(pèi)置中的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡(héng)的(de)投资(zī)机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投(tóu)资(zī)者的(de)风(fēng)险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资(zī)者入市规(guī)模激增(zēng)，而在经历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤(yóu)其(qí)是(shì)操作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮(lún)动较(jiào)快，新(xīn)的投(tóu)资领域(yù)带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于(yú)大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人(rén)士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来(lái)，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够(gòu)获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易(yì)频(pín)率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市场消(xiāo)息的(de)影响(xiǎng)，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理人(rén)的持(chí)续运营和(hé)投资(zī)者陪伴(bàn)都提出了更高的(de)要(yào)求。”国泰(tài)基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可能会带来(lái)更活跃(yuè)的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引力(lì)的(de)市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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