在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激(jī)起了(le)基(jī)民(mín)的热(rè)烈讨论，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为安(ān)”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期(qī)板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波(bō)动较(jiào)大。截至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关(guān)注二级市(shì)场交易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产(chǎn)品溢(yì)价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热(rè)情在风险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温，正(zhèng)在回(huí)归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入(rù)资金都不(bù)到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模(mó)5.4亿(yì)元，今(jīn)年(nián)以来资金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的(de)产(chǎn)品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇率调整后），从(cóng)该指数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内(nèi)受到资金的净买入(rù)，产生了(le)供不应(yīng)求的情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情况就(jiù)会(huì)产(chǎn)生基金产品的(de)高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是(shì)跟(gēn)踪(zōng)日经(jīng)225指数表(biǎo)现的(de)，如(rú)果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价(jià)格超出了指数的(de)涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会(huì)逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级市场价(jià)格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢(yì)价(jià)品种，避(bì)免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基(jī)金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年(nián)初以来(lái)日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济破裂以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本(běn)股市(shì)上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息预(yù)期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良好；三是今(jīn)年东京(jīng)交(jiāo)易所提(tí)出(chū)将(jiāng)改革公(gōng)司治(zhì)理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低(dī)估值企业可能采取股票回购(g好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来òu)等方式提振股价，截(jié)至本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购(gòu)；四是近期(qī)部(bù)分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动(dòng)市场对(duì)日本(běn)股(gǔ)市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨带来的投资风(好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来fēng)险，并提示投(tóu)资者，海外投资(zī)可能(néng)会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉程度(dù)不高等问(wèn)题，建议(yì)投资者(zhě)在自(zì)己能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目(mù)追高(gāo)带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了关注市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算，净流(liú)入(rù)资金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日(rì)净流(liú)入都是3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列(liè)。另外，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资(zī)金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关注，净流入资(zī)金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年(nián)以(yǐ)来净流(liú)入资金最多(duō)的是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而(ér)今(jīn)年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基金(jīn)指数(shù)与量化投资部(bù)表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估(gū)值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且(qiě)一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋(qū)势明显，持续(xù)关注(zhù)板块趋(qū)势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政治局会议提(tí)出(chū)“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新(xīn)能源汽车发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能(néng)等设施建设和(hé)配(pèi)套电(diàn)网改造。要(yào)重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营(yíng)造创新生(shēng)态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国内好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来经济发(fā)展(zhǎn)动能要加快转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴产业(yè)的(de)创业(yè)板持续受(shòu)益于政(zhèng)策红(hóng)利(lì)，该机构建议关注(zhù)创业板(bǎn)50指数(shù)的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对(duì)强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资(zī)金净流出(chū)超过11亿元(yuán)。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别有(yǒu)超(chāo)过1个(gè)亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇资金的(de)卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今(jīn)年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资(zī)金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门主题(tí)行业的资金出现流出(chū)，但部分机构仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋(qū)势(shì)，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机(jī)会，当前市场对题材的追捧(pěng)热(rè)度仍(réng)持(chí)续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建议继续关(guān)注(zhù)资金(jīn)合力(lì)最强的人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行业。

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