半导体(tǐ)方面，我们维持看(kàn)好国产替(tì)代(dài)方向，集中在半(bàn)导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积(jī)极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再(zài)度(dù)提(tí)速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际(jì)转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几(jǐ)个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是(shì)汽(qì)车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧布(bù)局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的(de)更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关(guān)注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年(nián)的(de)中报中(zhōng)，我们(men)曾经提(tí)到了(le)新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看好电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代表作信澳(ào)新能源(yuán)产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中表示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了显著的(de)回(huí)调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的(de)通(tōng)道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境有利于权(quán)益市场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部(bù)分(fēn)短(duǎn)期(qī)达到(dào)目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的(de)变化调整了(le)一(yī)部分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该基(jī)金在一季度(dù)增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能(néng)这一非常宏大(dà)的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对目前的生产和生(shēng)活方式带来(lái)重大变(biàn)化的(de)技(jì)术变革(gé)，值(zhí)得我们(men)投入(rù)非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相(xiāng)对(duì)准确的(de)评估这(zhè)项技术革(gé)命给具体(tǐ)公(gōng)司和行(xíng)业格局带来的(de)影响，也不能给出大(dà)部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不佳，受到(dào)了(le)一些短期(qī)因(yīn)素(sù)的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于(yú)历史较低位(wèi)置，而(ér)这两个行业未来(lái)的发展方向还(hái)是相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了(le)一(yī)个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为(wèi)的受益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔(gé)着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随(suí)着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素(sù)。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的投(tóu)资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来(lái)的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的(de)公(gōng)司(sī)治(zhì)理加持下能(néng)够(gòu)把长期(qī)利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我(wǒ)们(men)会一如(rú)既(jì)往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价(jià)值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变化(huà)，是(shì)因(yīn)为长(zhǎng)期(qī)观点没(méi)有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场(chǎng)提供的较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是(shì)一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准备证伪自(zì)己的观点，需要(yào)保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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