用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上(shàng)市(shì)以来(lái)单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文元，同比(bǐ)下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来(lái)连(lián)续第三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应(yīng)的(de)是(shì)，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利(lì)同步大增、股(gǔ)价(jià)大(dà)涨的(de)同向(xiàng)共(gòng)振，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季最大(dà)亏损

　　净利(lì)连续三(sān)年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股(gǔ)东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年(nián)报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三(sān)年净利(lì)下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友网络在股价相(xiāng)对(duì)高点进行了(le)定增融资。此次(cì)定增吸(xī)引了不少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫东等(děng)知名机(jī)构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的(de)私募大(dà)佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参与了(le)定增，投入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市(shì)场预期(qī)，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年(nián)各(gè)季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友网络(luò)的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季(jì)度的(de)7626万(wàn)股，到2022年三季度(dù)末(mò)退出前十大股东，在此(cǐ)期(qī)间，其减(jiǎn)持(chí)数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服务(wù)转型(xíng)第二(èr)阶段道阻且(qiě)长

　　在用友(yǒu)网络(luò)的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务(wù)软件服务企业的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的信息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服(fú)务业务，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进(jìn)入新(xīn)的战略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建和运营(yíng)全(quán)球领先的企(qǐ)业云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布(bù)了完全基(jī)于互联(lián)网架构的企业(yè)互联网开发(fā)平(píng)台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐步(bù)发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友BIP经历了第(dì)一(yī)个阶段(duàn)的(de)”用友云”面(miàn)世(shì)、云平(píng)台(tái)及领泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文域服务(wù)快速发(fā)展，第二个阶段的泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文统一底座和服务(wù)融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年的(de)规模(mó)研发和持(chí)续(xù)迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占(zhàn)比来(lái)看，用友网络云服务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端(duān)市场(chǎng)份(fèn)额(é)来看，用友却(què)还是(shì)没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发(fā)展白皮书》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝出(chū)华为将在4月启用(yòng)自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌停(tíng)。尽管华为目(mù)前仅(jǐn)为自用，并不一(yī)定会(huì)面(miàn)向(xiàng)外(wài)部市场提(tí)供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市场对(duì)用(yòng)友在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信(xìn)心的严重不足，也(yě)反(fǎn)应(yīng)了其(qí)在高(gāo)端市场(chǎng)的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增(zēng)长的同时，净(jìng)利(lì)润也在同时逐(zhú)年增(zēng)长，且(qiě)增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今(jīn)，其营收仅仅小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道(dào)阻且(qiě)长。

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