5月以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股市场仍(réng)在持(chí)续下(xià)跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更(gèng)是(shì)创出(chū)年内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如(rú)广发基金(jīn)两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别(bié)激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗(qí)下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低(dī)；而(ér)整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动(dòng)中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国(guó)内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到(dào)期带来(lái)的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大(dà)部(bù)分(fēn)内地互联网以及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管制措施(shī)，加(jiā)大了(le)市场(chǎng)对于国内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响了(le)5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消费(fèi)需求出(chū)现了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一(yī)季度环比有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国内经济(jì)复(fù)苏(sū)预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏(zòu)出现反复，人民币汇率也(yě)在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我(wǒ)们预(yù)期中国经(jīng)济向上，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的(de)，在这个过(guò)程中的波折就对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响和主要经(jīng)济体政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来(lái)港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面(miàn)或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的(de)细分板块或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技(jì)以及港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)等，若未来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港股波(bō)动性较大(dà)，建议(yì)投资者通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择(zé)更有价(jià)值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技(jì)相关细(xì)分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药领域(yù)长(zhǎng)期具备相对(duì)优势(shì)的(de)细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更(gèng)先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得(dé)关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行(xíng)业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国(guó)内经(jīng)济长远发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导的市(shì)场(chǎ万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗ng)，因此(cǐ)海外(wài)经济数据对港股资金面会(huì)产生(shēng)较大影响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关(guān)注(zhù)高(gāo)稳定性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期更强或者(zhě)美国(guó)经济下(xià)滑比(bǐ)预(yù)期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关注运营商等(děng)高股息(xī)资产，而随着市(shì)场预(yù)期更进一步(bù)强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差(chà)异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长的(de)确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一(yī)定(dìng)的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看(kàn)随(suí)着经济的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流动性角度(dù)来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币(bì)汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经济复苏(sū)的(de)消费、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于(yú)其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市场。

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