随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季(jì)报中表示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿等(děng)人也发布(bù)了一季报，均谈(tán)到了(le)自(zì)己对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银(yín)华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年持(chí)有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心(xīn)享一年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下(xià)基(jī)金产品大幅(fú)提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金还增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光(guāng)国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华(huá)海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，对于今年(nián)国内的宏观(guān)判断依然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复(fù)苏，产业结构调整继(jì)续(xù)升级，居民消费(fèi)信(xìn)心(xīn)逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家自身(shēn)实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性(xìng)的技(jì)术，现象(xiàng)级应用推出后(hòu)，国内外各巨(jù)头加速入(rù)局。需要关(guān)注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气(qì)复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积2016年是什么年(jī)极(jí)，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望(wàng)率先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比和(hé)估值已经(jīng)处(chù)于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于(yú)上涨的(de)标的(de)更多地(dì)关注利(lì)好，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注利空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在(zài)市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还看好(hǎo)电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关(guān)个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业(yè)为(wèi)例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今(jīn)年(nián)一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏(sū)后(hòu)的调整修复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布(bù)了(le)一季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基(jī)金权(quán)益投资部(bù)总监(jiān)王(wáng)睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目前(qián)处在一个(gè)温和复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进(jìn)入(rù)尾(wěi)声(shēng)后，社会流(liú)动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币环境有利(lì)于(yú)权益市(shì)场行情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态(tài)势(shì)。2016年是什么年

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表示(shì)持(chí)了部分短(duǎn)期达到(dào)目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具(jù)体来(lái)看(kàn)，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信保诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能这一非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目(mù)前持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前(qián)的(de)生产(chǎn)和生(shēng)活(huó)方式(shì)带(dài)来重大(dà)变化(huà)的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前还无法相(xiāng)对(duì)准确的评估这项技(jì)术革命给具体(tǐ)公司和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时(shí)还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的(de)电动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因素的(de)干扰，投资(zī)者的信心出(chū)现了波动。投资者(zhě)预期变化导致部(bù)分个(gè)股(gǔ)出现了(le)较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个行(xíng)业(yè)未来的发展方向(xiàng)还是相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也(yě)发布了一(yī)季报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它(tā)对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人(rén)不(bù)明就里的(de)难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波(bō)动(dòng)。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利(lì)润转化(huà)为诱人(rén)分(fēn)红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代(dài)表作为(wèi)例，该基金在一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合(hé)没(méi)有(yǒu)大的变化，是因(yīn)为(wèi)长期观点(diǎn)没(méi)有大的变(biàn)化。对(duì)中国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的(de)市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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