近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网友称(chēng)，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行(xíng)调(diào)侃(kǎn)式的比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布通报，决(jué)定没收笑果文化违(wéi)法所得(dé)1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科创板日报》记者(zhě)发现，随着脱口(kǒu)秀不断破(pò)圈，笑(xiào)果文化也成为(wèi)了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获(huò)得众(zhòng)多资本8轮(lún)融(róng)资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融(róng)资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立(lì)笑果(guǒ)文化(huà)，注(zhù)册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括(kuò)文化(huà)艺(yì)术(shù)交流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创(chuàng)作(zuò)与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几(jǐ)年的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱乐(lè)部成为(wèi)了炙手可热的(de)行业(yè)，笑果文化也(yě)成为中国最成功的脱口秀俱乐(lè)部之一(yī)。

　　由此，资(zī)本敏锐(ruì)察觉到商机(jī)并押(yā)宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者整理(lǐ)公开信息(xī)发现，笑果文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入股笑果文化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投(tóu)通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文(wén)化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得(dé)到游族网(wǎng)络、普思(sī)资本数千(qiān)万的pre-A轮(lún)投(tóu)资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近(jìn)亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽时投资的战略投资(zī)，此(cǐ)轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到南山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出(chū)，南山资(zī)本和(hé)游(yóu)族网络对笑果(guǒ)文化(huà)最为青睐，8轮融(róng)资中一共(gòng)投了4次，游族网络更是笑果文化(huà)的天使(shǐ)投(tóu)资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果文(wén)化走(zǒu)向扩张的关键一子，今年(nián)4月(yuè)，位于北(běi)京东城区隆福寺的(de)笑果文化线下喜(xǐ)剧空间(jiān)“笑(xiào)果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州(zhōu)之后的第四(sì)个演艺空间(jiān)。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记(jì)者发(fā)现，笑果文化对外投(tóu)资的(de)企业共(gòng)有9家，其中有(yǒu)6家已经注(zhù)销(xiāo)。如今存续的企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海(hǎi)）有限(xiàn)公司、上海(hǎi)青豆结冰(bīng)文化(huà)传播有限(xiàn)公司(sī)、上海笑欢悦信息技术(shù)有(yǒu)限公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股(gǔ)的笑果演(yǎn)艺股权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东(dōng)笑果文化(huà)、郭(guō)凌虹退出，新增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类(lèi)型变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测(cè)，笑果文化或许是在悄悄开启上市的前(qián)奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化(huà)的A轮(lún)投资过程，他对《科创板日报》记者表(biǎo)示，他也(yě)是(shì)刚从网上看到本次(cì)出事(shì)，此前脱口秀行业在(zài)国内处于(yú)快速发展阶段，表现形式(shì)丰富多样，而在该领域笑(xiào)果文化(huà)做的很(hěn)早(zǎo)，成绩也(yě)很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于(yú)这(zhè)些(xiē)原因进行了投资(zī)。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒(mào)犯的艺(yì)术(shù)”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众一边(biān)大笑一边反(fǎn)思的(de)感觉。对本次“翻车”事件，他(tā)个人认为(wèi)，出(chū)于节目效果可能需要张狂和外向(xiàng)一些，但公众场合下脱口秀中的(de)开玩笑也要(yào)注意(yì)把握(wò)分寸，尤其(qí)涉及到国家(jiā)政治和解(jiě)放军形象等严肃话题(tí)，确(què)实不(bù)该口无遮(zhē)拦，“踩红(hóng)线(xiàn)的(de)事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风(fēng)控方面(miàn)，可能没有(yǒu)进行非常严格(gé)的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑(xiào)果文化的业务和(hé)腾讯(xùn)关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港区(qū)泽(zé)禧股(gǔ)权投资(zī)合伙企(qǐ)业(yè)持股(gǔ)13.58％，广西(xī)腾(téng)讯创业投资有限公司为(wèi)第(dì)三大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑果(guǒ)文(wén)化打造了《吐槽大会》，该节(jié)目让担任(rèn)吐槽团(tuán)成员、策划人(rén)及编剧(jù)的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影(yǐng)视(shì)和笑果(guǒ)文化联合(hé)出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文化相关人(rén)士去年称(chēng)，受众面(miàn)最广的是(shì)线上长视(shì)频业务，如《HBC路由器能用WiFi吗脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合(hé)作的长视频节目，可(kě)以占到公司百分之四十的业(yè)务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本(běn)却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年以上的发(fā)展历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历(lì)程(chéng)要短得多也快得多(duō)。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺(yì)频频占(zhàn)据收视榜与网络热议(yì)话题(tí)榜首，由(yóu)此带来一(yī)波迅(xùn)猛发展的(de)脱(tuō)口秀风(fēng)潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本也闻风而至。财(cái)联社创(chuàng)投(tóu)通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融(róng)资。其中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如(rú)红杉中(zhōng)国(guó)、腾讯(xùn)投(tóu)资投了罗永浩(hào)旗下的(de)思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子(zi)创投(tóu)、合一集团投(tóu)了单立人(rén)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，资本对脱口(kǒu)秀行业也(yě)明(míng)显呈现出“一(yī)家(jiā)独大”的趋势，除斩获8轮融资的(de)笑果(guǒ)文化外，其他脱口秀厂牌(pái)融资轮(lún)次都仅有一两轮(lún)，且(HBC路由器能用WiFi吗qiě)集中在(zài)2018年及以前。同时，资本(běn)对脱口秀(xiù)的倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年之(zhī)后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企(qǐ)业获得融资(zī)。

　　资本市场的(de)反(fǎn)应与高速增(zēng)长的市场似乎并不匹配。据《中国(guó)脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示(shì)，2021年脱口秀市场全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合(hé)增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升(shēng)期，资本为(wèi)何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创HBC路由器能用WiFi吗始人(rén)高承远对(duì)《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱(ài)，但(dàn)在资本(běn)市场并不吃(chī)香。其核心(xīn)原因在于(yú)，资本的(de)投(tóu)资逻辑天(tiān)然(rán)是确(què)定性和可(kě)复制性(xìng)，而脱口秀行业(yè)却具有巨大的(de)不确定性和不可复制性。演(yǎn)员的不确定性、创作(zuò)的不(bù)确定性、观众审美的不确定性(xìng)，以及踩红线等重要舆情(qíng)事件等(děng)，都可(kě)能让经(jīng)营面临巨大的(de)风(fēng)险。

　　因(yīn)此，有投资人指出(chū)，“脱口秀行(xíng)业(yè)未来想要可持续(xù)发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之(zhī)上(shàng)，不(bù)断运营爆款，激(jī)活(huó)创(chuàng)作，带动(dòng)整个行业的上线，这才(cái)是这个(gè)行业(yè)可持续、良(liáng)性发展(zhǎn)的可(kě)靠(kào)路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业(yè)中(zhōng)的(de)一员，和这个行(xíng)业中的(de)其余行(xíng)业(yè)一样(yàng)（如影视剧(jù)作(zuò)、游戏等(děng)等），都严(yán)重依赖IP本(běn)身而非(fēi)平台(tái)，行业(yè)本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是(shì)靠故(gù)事起家的，但(dàn)这(zhè)个(gè)行(xíng)业的(de)“故事”却很难讲述，这也是(shì)备受(shòu)资本市场冷(lěng)遇的原(yuán)因。

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