近(jìn)日(rì)，有焦化(huà)企(qǐ)业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对(duì)于钢(gāng)企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢(gāng)厂开(kāi)启焦炭(tàn)第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累(lèi)计(jì)下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦研(yán)究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌是宏观(guān)、产业等多因(yīn)素共(gòng)同作(zuò)用(yòng)的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上(shàng)旬(xún)美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商品价格下跌(diē)，同时(shí)国(guó)内宏(hóng)观强预期在经过(guò)1—2月的反复发(fā)酵(jiào)后，市场对今年的(de)定性逐(zhú)渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”，这也(yě)使(shǐ)得黑色系商品交易需求(qiú)利多的信心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年来首次(cì)通关，并于4月进一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的(de)进(jìn)口量(liàng)也出现较(jiào)大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计进(jìn)口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量也(yě)几乎是(shì)近10年来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了(le)国内煤企的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭(tàn)成本支撑(chēng)坍(t当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛ān)塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量(liàng)不断走高的(de)同(tóng)时(shí)，黑色(sè)终端(duān)需(xū)求表现一般，国家统计局(jú)公布的(de)房屋新开工(gōng)、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑(chēng)不足(zú)，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关(guān)系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤(méi)价自年(ni当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛án)初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加(jiā)速(sù)回落(luò)。另外，下游(yóu)钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通(tōng)过(guò)调降焦价将需求(qiú)压力向原材料端(duān)传导。因此(cǐ)，在失(shī)去成(chéng)本支撑、下(xià)游(yóu)施压的双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研(yán)究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价(jià)的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利需求增(zēng)加对(duì)现货(huò)市(shì)场信心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面(miàn)提涨并(bìng)成功(gōng)落地的概(gài)率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产区山西(xī)省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利(lì)情(qíng)况一般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按(àn)需采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化企业(yè)开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生产(chǎn)成本(běn)和(hé)焦化利当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛润(rùn)会因为地区、设备区别而存在很大差(chà)异。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦(jiāo)化企(qǐ)业(yè)的(de)副产品较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对降价的(de)承受能力(lì)偏低(dī)，也因此率先(xiān)开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过(guò)对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出(chū)现大幅亏(kuī)损或需(xū)求明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加的(de)情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这意(yì)味着煤(méi)焦刚性需求较(jiào)好(hǎo)，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采取低原料库存策(cè)略，致使(shǐ)目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以(yǐ)及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应(yīng)也(yě)有适(shì)当(dāng)的减量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基(jī)于(yú)此种库存(cún)格局，煤焦的议价(jià)主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外(wài)焦煤(méi)价格倒(dào)挂(guà)，贸(mào)易(yì)商进口积极性较低(dī)，导致(zhì)焦(jiāo)煤(méi)供应短(duǎn)期内有收缩趋势(shì)，不过焦(jiāo)企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本(běn)周供减需(xū)增，基本面边际改善，但(dàn)钢(gāng)联公布(bù)的铁水日产量依然(rán)维持接(jiē)近(jìn)240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一般的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，焦炭需(xū)求(qiú)仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤供需(xū)格局大概(gài)率仍(réng)将明显宽松，且蒙(méng)煤实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预(yù)计进口量(liàng)会(huì)得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格(gé)因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言(yán)乐观，导致期(qī)货和现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的驱动明(míng)显减弱(ruò)，而估值修复(fù)配(pèi)合近期(qī)焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格(gé)出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢材需求(qiú)依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会再次加重其供需(xū)压力，需求(qiú)负反馈(kuì)仍将会(huì)向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部(bù)区间振荡走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变，在估值回升后仍将是板块(kuài)内(nèi)空(kōng)配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并未(wèi)化解；三是海外衰退预(yù)期如何演绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地(dì)产(chǎn)数据表现依然一般，负(fù)反馈以(yǐ)及粗(cū)钢平控都(dōu)是压低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出(chū)现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也(yě)是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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