一度被(bèi)称为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”的(de)股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存(cún谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里)量产品也超过(guò)了机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在(zài)基金(jīn)行(xíng)业(yè)E谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里TF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资(zī)者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者(zhě)俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具(jù)的(de)优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的(de)现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股民转化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投资(zī)者“买新不(bù)买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于(yú)交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人(rén)增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者(zhě)风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据(jù)更代表了(le)机(jī)构投资者(zhě)对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可(kě)度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资(zī)产组(zǔ)合(hé)配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时(shí)，行业(yè)和主题(tí)异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投资(zī)者入(rù)市规模(mó)激增，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大(dà)量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业(yè)主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来，个人(rén)投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波(bō)动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更(gèng)高(gāo)，也更(gèng)容(róng)易(yì)受到市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们(men)基金(jīn)管理人(rén)的持续运营和(hé)投资(zī)者(zhě)陪伴都(dōu)提出(chū)了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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