5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，最(zuì)新(xīn)份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达(dá)、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实(shí)现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联(lián)市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在(zài)同日创下(xià)年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析(xī)系受多个(gè)因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国债(zhài)务上限到期带来(lái)的债务(wù)违约(yuē)风险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部分(fēn)内地互联网以及新经济(jì)领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式(shì)出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后(hòu)复苏(sū)有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的(de)修复，消费需(xū)求出(chū)现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏预期(qī)开(kāi)始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利端预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复(fù)，人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美(měi)两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时(shí)间，但大概(gài)率(lǜ)还(hái)是会发生的(de)，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股持续回(huí)调，整体表现不(bù)如A股。但(dàn)随着(zhe)国(guó)内外流动性压(yā)力持续(xù)缓解，未来(lái)港股(gǔ)资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得(dé)关注的方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以(yǐ)及港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)等(děng)，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药以及宁波慈溪的邮编是多少消(xiāo)费复(fù)苏或者更能调(diào)动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为(wèi)港(gǎng)股(gǔ)波(bō)动(dòng)性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定(dìng)投分散参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛(sài)道，或许更(gèng)符合未(wèi)来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有(yǒu)望成为全(quán)球(qiú)投资的(de)主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或(huò)利好科技相关(guān)细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域(yù)长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对(duì)比美国宁波慈溪的邮编是多少创(chuàng)新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需(xū)要(yào)更多更(gèng)先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经济总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远发(fā)展的确(què)定性增强，居民(mín)可(kě)支(zhī)配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持(chí)续承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡(dàng)行(xíng)情，投(tóu)资(zī)者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者美(měi)国经济(jì)下滑(huá)比预(yù)期更(gèng)快这(zhè)二者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港(gǎng)股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可(kě)以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多关注(zhù)个股的(de)性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍然(rán)位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角度(dù)来(lái)说，他们(men)认为(wèi)国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的(de)缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往未来看是(shì)大概率事(shì)件，预计人民币汇率的(de)压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外(wài)投资人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外(wài)多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投资人(rén)可以逢低(dī)布(bù)局，更多可以采取基(jī)金定投(tóu)的方式(shì)投资(zī)于(yú)港股市场。

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