5月10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自(zì)律上限的通知》，四(sì)大国有银(yín)行协定(dìng)存款和通(tōng)知存款自律上(shàng)限的下调幅度(kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心dù)为30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协(xié)定存款更(gèng)多是(shì)对公业务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中于短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下(xià)调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了招商基金研究(jiū)部首(shǒu)席经济学(xué)家李(lǐ)湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理部总经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻(wén)、平(píng)安(ān)基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更(gèng)多(duō)是出(chū)于推进利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减(jiǎn)少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时(shí)本次(cì)降息有(yǒu)助(zhù)于促(cù)进投资(zī)、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政策不会出现急(jí)转弯(wān)，延续(xù)稳健(jiàn)货(huò)币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大国有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认(rèn)为，当前(qián)调降更多(duō)是出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立(lì)了(le)存款利(lì)率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代(dài)表的(de)债(zhài)券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟进下调(diào)存(cún)款利(lì)率。今年4月(yuè)市场利(lì)率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调，5月(yuè)5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下(xià)调，均是在利率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背景下，银行出(chū)于(yú)自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息差(chà)不断下行(xíng)。在资(zī)产端定价压力较大(dà)且存款持续高(gāo)增的情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产(chǎn)投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济(jì)综(zōng)合融(róng)资成本不断下降，银行资产端收益下(xià)降(jiàng)较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净息差(chà)持(chí)续(xù)走低，银行(xíng)利(lì)润空(kōng)间压(yā)缩明显；第三(sān)，企业(yè)和居民风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活(huó)期与(yǔ)定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期(qī)存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知(zhī)存款自律上限下(xià)调也(yě)是要(yào)将(jiāng)存(cún)款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进行统一(yī)，全面缓解(jiě)银行负债压(yā)力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从(cóng)自身(shēn)经(jīng)营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国的(de)存款利率(lǜ)管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷(dài)款(kuǎn)利率则(zé)为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制建(jiàn)立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规(guī)模存款利率下(xià)降，主要(yào)是大行和股份行参与，今年(nián)以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原来(lái)的激励为(wèi)主(zhǔ)引(yǐn)入(rù)惩罚措(cuò)施，加(jiā)速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补(bǔ)降的(de)进度。就今年的经(jīng)济(jì)背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱(ruò)，经济(jì)修复存(cún)在(zài)波折(zhé)。目前居民(mín)超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求(qiú)有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)可以引导减少信贷(dài)套利，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公(gōng)客户(hù)在(zài)商业银行的(de)活(huó)期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不(bù)搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降都集(jí)中在活(huó)期(qī)和定期存款，实际上忽略了(le)这些(xiē)介于活期和定期(qī)存款之间的(de)存款(kuǎn)的利率调整，当下有必(bì)要一(yī)次性调整通知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下(xià)调的有(yǒu)效性。银行(xíng)一季度净息差水平均(jūn)创历史新低(dī)，上市银(yín)行整体净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)可以有效降低银行负(fù)债成(chéng)本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差(chà)压力(lì)增大(dà)，控制存款成(chéng)本成为当(dāng)务之(zhī)急(jí)。中小银行或有动(dòng)力(lì)持续(xù)主动下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债(zhài)发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质(zhì)较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向(xiàng)仍是由实体经济资(zī)金供需(xū)决定的，而央行的(de)政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也(yě)代表着政(zhèng)策意(yì)愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫(yì)后复苏的(de)第(dì)一年，我(wǒ)们(men)仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构(gòu)性货币(bì)政策等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体经济所需的一(yī)定的(de)资金(jīn)投放支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综合融(róng)资成本，后续需要财政政策(cè)产业(yè)政策等配(pèi)套(tào)政策继续(xù)激活内生动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情(qíng)况，短期调整政策(cè)利率(lǜ)的概(gài)率不大，但(dàn)仍会维持(chí)资金合理充(chōng)裕的(de)环境(jìng)，故(gù)从银(yín)行资产(chǎn)端的角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位，后续是(shì)否进一步下调要(yào)看实体经济复(fù)苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而(ér)存款(kuǎn)利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要(yào)看银行自(zì)身(shēn)经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期(qī)国债(zhài)收益(yì)率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在(zài)存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市(shì)场化定价情况作(zuò)为合格审(shěn)慎评估的(de)扣分(fēn)项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息差进(jìn)而保持(chí)贷(dài)款利率维持(chí)低位或(huò)继续下行，最终有利于(yú)社(shè)会融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或(huò)仍在。近期(qī)国债(zhài)利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海外来(lái)看，全球经济(jì)进入衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商业银行和股(gǔ)份制商业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力(lì)去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银行合(hé)理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在(zài)，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础(chǔ)上，银行(xíng)自身(shēn)也有动力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存款、通知存(cún)款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限调整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银(yín)行(xíng)息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次(cì)政策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银(yín)行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款利率。另一(yī)方面(miàn)，由(yóu)于此前经济(jì)下行影响，投资者悲(bēi)观预(yù)期被放大，大量资金(jīn)集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利(lì)率下调也有望带(dài)动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释(shì)放(fàng)了以(yǐ)下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的(de)对(duì)公活期(qī)成本下降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资产端让利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促(cù)进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行(xíng)的协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机(jī)制、定价较(jiào)低(dī)的银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲(chōng)击(jī)。本(běn)次上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协(xié)定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势(shì)，另一方面有利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利(lì)率上(shàng)限(xiàn)后，预(yù)计行业(yè)资金(jīn)成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别(bié)是降低银行对(duì)公活期存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻(qīng)银(yín)行(xíng)负(fù)债及经(jīng)营压力。此外，银行负(fù)债端成(chéng)本的下降使得(dé)银行盈利能力(lì)增(zēng)强，进一(yī)步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动(dòng)债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定(dìng)性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降(jiàng)的空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒(dào)逼存款利率(lǜ)有进一步调(diào)降的预(yù)期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导(dǎo)向下贷(dài)款加权平均利率创(chuàng)有(yǒu)统计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人(rén)民币(bì)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行(xíng)下调(diào)存款利率(lǜ)动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称下行作用下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利(lì)于降(jiàng)低全社会(huì)无风险收益率，利多永续经(jīng)营(yíng)性质的票(piào)息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定(dìng)期(qī)化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力(lì)，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢(màn)，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下(xià)降，促(cù)进(jìn)存(cún)款流(liú)向消(xiāo)费和实际投资。短期看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)调带动(dòng)流动性继(jì)续进入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特(tè)别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如(rú)果经(jīng)济(jì)复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整体(tǐ)下(xià)行。现实中(zhōng)，存(cún)款利率降低有助于压低(dī)全社(shè)会利(lì)率(lǜ)水平(píng)，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的(de)信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货(huò)币政策(cè)充裕延续，但解读(dú)为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会(huì)均表明当(dāng)前货币政策(cè)基调(diào)未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大(dà)内需(xū)，为实体(tǐ)经(jīng)济提(tí)供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次(cì)调(diào)降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行空间，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款及(jí)通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不(bù)等于政策(cè)利率就(jiù)必须进(jìn)行对等下调，市(shì)场不应视(shì)为降(jiàng)息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基金报(bào)：当前(qián)利率环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什(shén)么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他固(gù)收类基金(jīn)在具一定流动性的(de)同(tóng)时(shí)，相较(jiào)活期(qī)存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具(jù)有一(yī)定的超额(é)收(shōu)益，是风险偏好(hǎo)较低和(hé)风险偏好(hǎo)适中投(tóu)资者的合(hé)适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来，债券(quàn)市(shì)场利率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)，4月以(yǐ)来(lái)下行加(jiā)速，当前(qián)无论从(cóng)绝(jué)对利率(lǜ)水平还(hái)是从信用利(lì)差，都回到(dào)了(le)较低历史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量(liàng)政策，后kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心(hòu)续或进(jìn)入震荡环(huán)境，而存量(liàng)博弈交易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环(huán)境(jìng)下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避(bì)市场波动(dòng)，例如货(huò)币基金，而短债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高(gāo)频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调(diào)结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化(huà)，因(yīn)此股票(piào)市场也(yě)进(jìn)入(rù)到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前环境下，建议(yì)关(guān)注(zhù)行业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对(duì)收益率(lǜ)高达(dá)20％且能保(bǎo)本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对普通投资(zī)者而言，如果不具(jù)备相关专业知识，可(kě)以选择把(bǎ)投资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己(jǐ)的(de)钱(qián)袋(dài)子。具(jù)备一定投资能(néng)力和(hé)风控(kòng)能(néng)力的人(rén)士可通过理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合(hé)自己风险偏(piān)好(hǎo)的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评(píng)估自身风(fēng)险承受能(néng)力后可适当考虑公募货(huò)币基金(jīnkj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心)、公募(mù)中(zhōng)短债基金、商业(yè)银行(xíng)现(xiàn)金管(guǎn)理类(lèi)产品(pǐn)等风险等级(jí)较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活(huó)的(de)产品。

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