财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联(lián)发布(bù)数据显示，4月(yuè)28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继(jì)上周(zhōu)五开(kāi)始止跌企稳四个交易日后(hòu)价格连(lián)续两日上(shàng)涨。暖(nuǎn)意也提前传导到(dào)A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本(běn)周三(sān)表现强势，融捷股(gǔ)份(fèn)一度涨停，雅(yǎ)化(huà)集(jí)团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源(yuán)和盛新(xīn)锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中(zhōng)均涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹(dàn)的原因(yīn)之一是上(shàng)海(hǎi)车展有望带动购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树(shù)表示，上海(hǎi)车(chē)展将让消(xiāo)费者感(gǎn)受(shòu)到(dào)汽车消(xiāo)费(fèi)的火热，提升消(xiāo)费信心(xīn)，也提振士气(qì)。国泰君安表示(shì)，此前车企(qǐ)大幅降价(jià)导致消(xiāo)费(fèi)者对电动车(chē)的观望(wàng)心态有望逐(zhú)渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提(tí)到(dào)，目前磷酸铁锂电(diàn)池的(de)价格(gé)已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价(jià)策略(lüè)上以企稳(wěn)为主(zhǔ)，不太可能进行(xíng)降价(jià)。但未(wèi)来，止跌信号(hào)能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士(shì)分析称(chēng)，乐(lè)观来(lái)看，国内(nèi)动(dòng)力电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)清库(kù)存工作(zuò)或到5月(yuè)完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢(huī)复至健康(kāng)水平，并(bìng)带动上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看，一(yī)些电(diàn)池龙头(tóu)企业5月份的排产预计将环比(bǐ)增(zēng)长20-30％，一些中小企(qǐ)业(yè)由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更(gèng)是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示(shì)，5月份(fèn)开(kāi)始会(huì)全(quán)面恢复(fù)生(shēng)产，排产相比(bǐ)一季度会有明显的(de)提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属(shǔ)于阶段性(xìng)反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面还需(xū)要看终端需求是(shì)否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部(bù)人(rén)士(shì)此前对(duì)财(cái)联(lián)社记(jì)者表示。该人(rén)士表示，电池(chí)厂商实际上从去年四季度开(kāi)始便启动大规模(mó)去库(kù)存举措，这一(yī)举措在一季度实际(jì)上已经(jīng)有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关(guān)电(diàn)池厂商提到，目(mù)前库存已恢(huī)复至健康(kāng)水平(píng)，此前暂停的产线也(yě)已经(jīng)逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有(yǒu)业(yè)内人(rén)士直言，相关库存基本出清，后续将根据公(gōng)司规(guī)划，逐(zhú)步进行补(bǔ)货(huò)。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁(níng)德(dé)时(shí)代一季(jì)度报告(gào)显示，其库存金额(é)已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额来看(kàn)，宁德时代的库(kù)存已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存(cún)水(shuǐ)平，两项关键(jiàn)的指标也(yě)构(gòu)成锂电产业走(zǒu)向的(de)关(guān)键，随(suí)价(jià)格企稳以及库存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电产业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场激辩未来(lái)锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至(zhì)10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时间(jiān)跌(diē)去(qù)超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就在26日召(zhào)开的(de)中国汽车动力电池产业创新(xīn)联盟(méng)2023年度大会(huì)上，中国(guó)汽(qì)车工业协会(huì)常务(wù)副会(huì)长付炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业(yè)仍然存在一些问题，包括电池产业链分工，价值链分配(pèi)问题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直言。在他(tā)看来(lái)，原材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链的合(hé)理(lǐ)分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理(lǐ)，这些业(yè)内人(rén)士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走(zǒu)势进行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格(gé)反弹(dàn)为信(xìn)号，一(yī)系列的数据(jù)验证锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点或已经到来(lái)。分析人士指出，此前锂电(diàn)产业进入调整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在于下游车市短期(qī)需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速(sù)从而在需求表现上提(tí)前透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间(jiān)。进而(ér)导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌(diē)，中游电池厂(chǎng)商(shāng)集体进入清库存阶段。从(cóng)上游(yóu)材(cái)料价(jià)格(gé)变(biàn)化(huà)来看，近期碳酸(suān)锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得注意的是，在(zài)锂电产业(yè)链，包(bāo)括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉(fěn)等(děng)系列(liè)材料价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产业拐点的另一(yī)关键指标，中游(yóu)电池厂(chǎng)商(shāng)的库(kù)存也已经(jīng)逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平。据高(gāo)工(gōng)锂(lǐ)电了解，目(mù)前中游电池(chí)厂商库存水位回退(tuì)，此(cǐ)前(qián)部分电池厂商暂(zàn)停的生(shēng)产(chǎn)线已经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池厂商和下游(yóu)车企已陆续(xù)重启(qǐ)订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上(shàng)看，年初(chū)的市场恐慌情绪主要来自车市(shì)的需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整体(tǐ)一季度(dù)新能源汽车销(xiāo)量数据来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过往年(nián)。随(suí)着二三(sān)季度到来，车市(shì)逐渐转(zhuǎn)入(rù)销(xiāo)售旺季，也将进(jìn)一步(bù)带(dài)动锂电产业(yè)中上游的订单(dān)需(xū)求。加(jiā)上5月(yuè)份临近，企业(yè)重新开(kāi)启月度(dù)采购谈(tán)判，行(xíng)业有(yǒu)望迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格(gé)可能会有(yǒu)回(huí)涨的(de)空间，但(dàn)幅度不(bù)可(kě)能太大，最(zuì)多在10％左(zuǒ)右。业内人(rén)士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实(shí)的供(gōng)给情况更加清晰，市场预期回(huí)调下，电池厂(chǎng)商在价(jià)格(gé)谈判(pàn)上会更(gèng)加谨慎。同时(shí)电池(chí)厂商一体化带(dài)来的碳酸(suān)锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持续推进(jìn)电池(chí)回收布(bù)局(jú)，来自(zì)终端材料回收(shōu)的(de)产能也(yě)在稳步爬(pá)坡。相关(guān)数据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德(dé)时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给(gěi)。经(jīng)历(lì)过复杂的产业(yè)调整过(guò)程之(zhī)后，整(zhěng)个锂电产业的运作(zuò)模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材(cái)料到电(diàn)池，再到下游车企，产业链各个环节的价格以及供需变(biàn)化也将变得更加(jiā)平衡且具有(yǒu)可(kě)预(yù)测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不足(zú)以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并(bìng)不是一个(gè)下游获利、上游承压(yā)的简单故事(shì)

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格下(xià)跌过快，但这并不(bù)为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前(qián)20万元不(bù)到，价(jià)格(gé)跌去近7成，最直接受到冲击(jī)的(de)当属锂矿企(qǐ)业(yè)。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的(de)2461吨(dūn)，削减至今年一季(jì)度的(de)1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于市场行(xíng)情策(cè)动，上(shàng)游(yóu)锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主(zhǔ)动减产的情(qíng)况。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二(èr)日股价跌停(tíng)。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸(suān)锂(lǐ)的锂(lǐ)盐企业则命(mìng)运(yùn)分化，大公(gōng)司如(rú)天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋(fēng)锂业(yè)有机会在(zài)价格下降周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价(jià)下(xià)降中发生过的事(shì)。而同(tóng)环节的大(dà)量中小企业，尤其是最近两年追高入(rù)局的新(xīn)公司，则(zé)面(miàn)临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价(jià)的东风(fēng)，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时(shí)代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮(lún)价格下(xià)降长期利好(hǎo)中国最大的两个锂盐(yán)供(gōng)应(yīng)商天(tiān)齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业。它们去年(nián)的(de)净利润都超过(guò)200亿(yì)元，比中国最大的新能源车企(qǐ)比亚(yà)迪还多，其充电宝100wh等于多少毫安中天齐锂业(yè)净利润增长超过(guò)10倍(bèi)。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承受价格(gé)下跌和可(kě)能的(de)未来亏损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等(děng)公(gōng)司入(rù)股的(de)海外(wài)锂矿资源开采(cǎi)成(chéng)本普遍(biàn)在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球(qiú)最(zuì)低(dī)水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家(jiā)公司能以(yǐ)低于5万元(yuán)/吨的价(jià)格(gé)采(cǎi)购碳酸(suān)锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易(yì)中，即使拥有海外矿(kuàng)产(chǎn)的分销权或开采权，交易价格(gé)也(yě)需要通(tōng)过长(zhǎng)协确定，按(àn)市(shì)价定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让(ràng)这两家大企业更能容(róng)忍(rěn)低(dī)价，并能在(zài)上游因降价(jià)减产时保(bǎo)持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万亿新能源车(chē)市场。不(bù)过(guò)锂价下充电宝100wh等于多少毫安降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一(yī)个下游获利，上(shàng)游承压的简单故事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益(yì)，但锂(lǐ)价(jià)的超预期下跌，使宁德(dé)时代今(jīn)年2月提(tí)出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的(de)碳(tàn)酸锂价格绑定(dìng)一些车企的三年长(zhǎng)单。另一(yī)层影响是，宁德时代今(jīn)年5月(yuè)计划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能一开(kāi)采(cǎi)就亏损。

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