周一(yī)的(de)股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易日(rì)市场总体下(xià)跌期(qī)间，资金更是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测算(suàn)，当日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资(zī)金逆市布(bù)局(jú)的(de)特(tè)点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前(qián)列，而(ér)在近日(rì)遭遇(yù)高位回(huí)调的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市买入(rù)，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述(shù)流向(xiàng)情(qíng)况，一位(wèi)公募股票权(quán)益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐(nài)用(yòng)品复(fù)苏(sū)的空间(jiān)受限、出口下行及地(dì)产销售(shòu)恢(huī)复疲(pí)软将驱动(dòng)市(shì)场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会。不过，在(zài)短期(qī)市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整个市场的(de)平均回(huí)报。

　　而在(zài)行业方面，沪(hù)上一(yī)家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在(zài)市场炒作热度有所回(huí)落(luò)。但从(cóng)长期(qī)看(kàn)，资(zī)金还会长期(qī)关(guān)注(zhù)数(shù)字化对生(shēng)产力的(de)提(tí)升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等调(diào)整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到了(le)资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受到资金青猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种睐，可能与看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧(qí)，随着建(jiàn)筑(zhù)、银(yín)行、石化(huà)等(děng)PB逐(zhú)步修复(fù)，权(quán)重板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投(tóu)资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层(céng)逻辑(jí)仍旧是(shì)过(guò)去(qù)的A股市场对部(bù)分(fēn)传统行(xíng)业国央企的(de)严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低(dī)配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高(gāo)股息水平等特征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经过前(qián)期(qī)反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处(chù)于(yú)低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈(liè)波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估(gū)值仍(réng)旧处于(yú)中低(dī)水平，部分(fēn)个股尤其是(shì)基本面(miàn)明显改善猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势(shì)，净流(liú)入资金(jīn)超(chāo)出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最(zuì)。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日(rì)净流出资金也(yě)超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结(jié)”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一(yī)季度(dù)显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比(bǐ)例下(xià)调，经济温和复苏下行业(yè)景气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)一(yī)季报净利润超预期(qī)，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现了(le)一(yī)定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势(shì)较明(míng)显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块(kuài)，民生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行(xíng)总体回(huí)升有望将促进电(diàn)力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素(sù)影(yǐng)响，预(yù)计今(jīn)年二季度电力消费增速(sù)将有望(wàng)回升。在电力(lì)市场化改(gǎi)革(gé)的持续推进下，电价趋(qū)势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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