如果(guǒ)要论二季度迄(qì)今，全球股票市场中(zhōng)最为靓丽的一道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那么显然(rán)非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步(bù)强势(shì)高开(kāi)逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东证指数已经率先(xiān)创下了1990年(nián)8月3日以(yǐ)来(lái)的最高收盘点位。

　　多组对比可(kě)以(yǐ)显示(shì)出日股(gǔ)今年以来的(de)强势(shì)：东(dōng)证指数年(nián)内已累计上涨(zhǎng)了逾(yú)15％，远远超过了标普500指数约(yuē)9％的(de)涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本(běn)股市(shì)的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果(guǒ)把周(zhōu)期缩(suō)短到二季度迄今的短短一个半月，日股的涨(zhǎng)幅更是在全球主要(yào)股指中几无敌手……

　　日股为何能一(yī)举领(lǐng)涨(zhǎng)全球？对(duì)于(yú)许(xǔ)多国际市场的(de)投资(zī)者而言，近(jìn)来(lái)提到日股的优异表现，脑海(hǎi)中第一时间浮现出的，无疑都是(shì)“股(gǔ)神”巴菲特在上月对日本市场表现(xiàn)出(chū)的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日(rì)本五(wǔ)大商社仓位，令越来越多的业内人士(shì)开始注意(yì)到这一(yī)全球(qiú)第三(sān)大经济体的巨大投(tóu)资机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么(me)简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴(bā)菲特的出(chū)现让日股变得吸(xī)引人。巴菲特所看到的（机(jī)会）其实也正是(shì)其他人(rén)眼下(xià)正在看(kàn)到(dào)的，人们对日股的前景(jǐng)正感到非(fēi)常(cháng)兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在推动着日股上(shàng)涨？“干货”其实有(yǒu)很多(duō)……

　　狂热的(de)外资(zī)买需

　　根(gēn)据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者目(mù)前已经(jīng)连(lián)续第六周成(chéng)为了日(rì)本股票(piào)的净买家(jiā)。在此(cǐ)期间，外(wài)国投(tóu)资者大举涌入了日股股票(piào)和期货市场，净流(liú)入逾300亿美元(yuán)，是过(guò)去10年最大规模的资金流入(rù)之一。

　　根(gēn)据交易(yì)所的数据(jù)，在截至(zhì)5月12日(rì)的最近一(yī)周内，海外交易者又净买入了(le)价值7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的(de)股票(piào)和(hé)期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安(ān)倍经(jīng)济学”时代初期(qī)以来，他就(jiù)从未见过外国投资者对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系(xì)统不稳定和信用紧缩风(fēng)险的笼(lóng)罩下，越来越多的海(hǎi)外投资者(zhě)似(shì)乎(hū)看到了(le)日本股市作为避险地的(de)“稳定性”。日本股票给人的长期(qī)低迷印(yìn)象正在(zài)减弱，持续稳定在(zài)1美元兑换130日(rì)元的(de)日元汇率、以及股神巴(bā)菲特(tè)对日本五大商(shāng)社(shè)的增持(chí)，也令(lìng)不少海外投资者(zhě)对投(tóu)资日本(běn)产(chǎn)生了更多(duō)的兴趣(qù)。

　　高盛日(rì)本公司就表示，近来已受到(dào)了(le)越(yuè)来越多平时不(bù)太(tài)关注(zhù)日(rì)本(běn)市场的(de)海外投资(zī)者的(de)咨询。不少海外投资(zī)者在(zài)看到日本股(gǔ)市的涨幅超过美股后(hòu)，开始调查(chá)其(qí)中(zhōng)的(de)原因，他们(men)的建仓买入(rù)又进一步促使股市上涨，形成了目前的良性(xìng)循环。

　　一个(gè)值得留意(yì)的(de)现象是(shì)，在巴菲特上月公(gōng)开表(biǎo)态力挺日股(gǔ)后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资本也已相继造访日(rì)本。这些海外(wài)资金有意复制(zhì)巴(bā)菲(fēi)特的策(cè)略，通(tōng)过(guò)低成本(běn)日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五大(dà)商社上(shàng)的加大投(tóu)资，也存(cún)在着在国际市场上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美(měi)国的增长潜力，但(dàn)过度集中会(huì)产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本(běn)股市的回报率是在(zài)波(bō)动性(xìng)远低于美国科技股的(de)情况(kuàng)下实现的(de)。这意味(wèi)着日(rì)本股市对美国(guó)投资(zī)者来说应该颇有吸(xī)引力(lì)。对美国债务上限的担忧可(kě)能(néng)也(yě)刺激了一些“末日准(凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音zhǔn)备者”涌入日本股(gǔ)市，以此作(zuò)为避险(xiǎn)手段(duàn)。

　　法国兴业(yè)银(yín)行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份(fèn)报告中(zhōng)也表示，“外资的回归是(shì)日本(běn)股(gǔ)市复(fù)苏(sū)的(de)重要(yào)标志。（我(wǒ)们）将继续对日本股(gǔ)票(piào)维持超(chāo)配(pèi)，并偏向银(yín)行、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深层次(cì)的(de)企业(yè)治(zhì)理变(biàn)革

　　当然，在海外投资(zī)者(zhě)今年对日(rì)本(běn)产(chǎn)生兴趣之前，他们此前在(zài)这片“失落地带”曾经历(lì)过长达数(shù)十年(nián)虚假的曙光(guāng)和令人(rén)失(shī)望的低回报。那么这一次(cì)，即便(biàn)有(yǒu)着(zhe)避险和多元(yuán)化分(fēn)散投资的需求，他们又为何(hé)铁了(le)心一定要来日本市场？日本市场的吸引(yǐn)力(lì)就一定(dìng)远超全球其(qí)他地区吗？

　　这便(biàn)不得(dé)不提日(rì)本(běn)市场眼下正经(jīng)历(lì)的一(yī)场“蜕变”了(le)！

　　金(jīn)融服(凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主(zhǔ)要原因还源(yuán)于(yú)治理标准的提高，以及企业部门推动向股东返还现(xiàn)金(jīn)。日本(běn)多年的公司(sī)治理改(gǎi)革已开始见效(xiào)，这项改革(gé)最初(chū)由已故前首(shǒu)相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的(de)派息已大(dà)幅增(zēng)加，在截(jié)至今年3月的财年中(zhōng)，日本(běn)企业宣布的回购规模(mó)已飙升(shēng)至9.7万亿日元(yuán)（合(hé)714亿美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近50％的日本(běn)公司资(zī)产负债表上(shàng)有净现金，而美国的这一比例(lì)只有20％多一点(diǎn)；东证(zhèng)指数成分股公司中约有54％的公司(sī)股(gǔ)价(jià)低于(yú)每股账面价值(zhí)，而标普500指数成分股中这(zhè)一比例仅(jǐn)为7％。单从市净(jìng)率(lǜ)等估(gū)值指标(biāo)来看，这(zhè)就为日本股市提(tí)供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券交(jiāo)易所为了改变(biàn)股价(jià)跌破每股净(jìng)资(zī)产——市净率低于1倍(bèi)的(de)情况，还请求上市企业在意识到资本成本的前提(tí)下推进(jìn)经营并(bìng)公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应的行动(dòng)已(yǐ)开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社(shè)推出了力(lì)争“早日实(shí)现市净率超过1倍”的(de)中期经(jīng)营计划和(hé)股票(piào)回购，股价随后(hòu)大(dà)涨近(jìn)4成。清水(shuǐ)建设株式会社(shè)4月(yuè)下旬也(yě)宣(xuān)布了上限(xiàn)200亿日元的股票回购和积极压(yā)缩政策性持股(gǔ)的方针，该公司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银(yín)、丰田汽(qì)车、三菱商事(shì)在内的日本龙头企业在(zài)近(jìn)期(qī)公布财报时(shí)，也均(jūn)宣布(bù)了新的股(gǔ)票回(huí)购计划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模将进(jìn)一步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正引起许多(duō)海外投资(zī)者的(de)共鸣，他(tā)们开(kāi)始看到(dào)这方面的有利(lì)证据。在交易所这些变(biàn)化的推(tuī)动下，许多公(gōng)司正在回(huí)购(gòu)股份，厘(lí)清经(jīng)常令人困惑(huò)的交(jiāo)叉持股，并在定(dìng)期公开会议之前与股东进行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金(jīn)集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的鼓(gǔ)励意味着“过去两(liǎng)年(nián)在这方面发生的事情比过去30年(nián)还要多(duō)”，这(zhè)是股市充满活(huó)力表现的最大单一原(yuán)因(yīn)。他们(men)对提高(gāo)股本(běn)回报率有着坚定(dìng)的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日(rì)本央(yāng)行目(mù)前依然宽(kuān)松的货(huò)币政策(cè)和日本相对稳健的经济基本面(miàn)，显然也(yě)对日股(gǔ)的(de)表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任，但(dàn)日本央行暂时仍未(wèi)改变其大规模(mó)的货币(bì)宽松路线。即便日本通货膨胀率超过(guò)了央(yāng)行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能(néng)放心(xīn)地说通(tōng)胀(zhàng)（达到(dào)了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今(jīn)年上(shàng)半年还在持续(xù)加息，并已被迫在物价与经(jīng)济稳定之间(jiān)作出艰难(nán)抉择。继(jì)续宽松的日本央行眼下依然(rán)处(chù)于能让(ràng)海(hǎi)外投(tóu)资者放心(xīn)购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观(guān)经济的(de)表现目前(qián)也相对更为稳健。日(rì)本内阁府17日(rì)公布(bù)的数据显示(shì)，今年前三个月日(rì)本国(guó)内(nèi)生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新(xīn)高。

　　日本(běn)国家旅游局表示(shì)，受益于中国(guó)放(fàng)宽旅行限制，4月商(shāng)务和休闲外国游(yóu)客人数从(cóng)此前的(de)182万(wàn)攀(pān)升至(zhì)195万。高(gāo)盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支(zhī)出计划和日本央(yāng)行(xíng)持续宽(kuān)松等积极(jí)因素，日本这个(gè)世界第三大(dà)经济(jì)体(tǐ)的前景十(shí)分强(qiáng)劲。

　　值得(dé)一(yī)提的是，从(cóng)经济合(hé)作(zuò)与(yǔ)发展组织(zhī)的经济前景(jǐng)指数来(lái)看，日本目前是七国集(jí)团(tuán)中唯一一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业(yè)的业绩似乎相当不错(cuò)，重要的(de)汽车行业预计利润将增长。以内需为(wèi)导向的企业(yè)正受益于入境游(yóu)增长(zhǎng)的(de)前(qián)景，而大型银行也获得了丰厚的收益。预计日(rì)本股(gǔ)市到今年年底将进一(yī)步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证(zhèng)券也认为(wèi)，日本(běn)股市今年的涨(zhǎng)势或将延续下(xià)去，因盈利增长、股票回购和估值仍处(chù)于低位吸引了买家，巴菲(fēi)特的认(rèn)可、公(gōng)司治理的改善均提振了市场(chǎng)，而企业财(cái)报的不(bù)俗表现或有望(wàng)成为(wèi)最新的上(shàng)行催化(huà)剂。

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