如果要论二(èr)季度迄今，全球股票市场中最为靓(jìng)丽的一道“风(fēng)景线”，那(nà)么显然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一(yī)步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年(nián)8月(yuè)以来的新高，收(shōu)在30808.35点(diǎn)。在(zài)本周早些时候，东证(zhèng)指数已经(jīng)率先(xiān)创下了1990年8月3日(rì)以来的最高(gāo)收盘点(diǎn)位(wèi)。

　　多(duō)组对比可以显示出日股今年(nián)以(yǐ)来的强势：东证(zhèng)指数年内已累计(jì)上涨了(le)逾15％，远远超过(guò)了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追(zhuī)踪日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短(duǎn)到二季度迄今的(de)短短(duǎn)一(yī)个半月，日股的涨幅更(gèng)是(shì)在全球主要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能一举领涨(zhǎng)全球？对于许多国际市场的(de)投(tóu)资者(zhě)而言(yán)，近来提到日股的优异(yì)表(biǎo)现(xiàn)，脑海中(zhōng)第一时间(jiān)浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场表(biǎo)现出的强(qiáng)烈投资(zī)意愿。正是(shì)巴菲特进一(yī)步增持(chí)了日本五大商社仓位，令越来越多(duō)的(de)业内人士开始注意到这一全球第三大经济(jì)体的(de)巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背(bèi)后(hòu)的成功(gōng)秘(mì)诀，真(zhēn)的仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案(àn)显然没那(nà)么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不(bù)是巴菲特(tè)的出(chū)现(xiàn)让日股(gǔ)变得(dé)吸引人(rén)。巴菲特所看到的（机会）其实(shí)也正是其他人眼下正(zhèng)在(zài)看(kàn)到的，人们对日股的前景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在(zài)推动着(zhe)日股上涨(zhǎng)？“干(gàn)货”其(qí)实有很多……

　　狂热的(de)外资买需

　　根据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显(xiǎn)示，外(wài)国(guó)投资者目前已(yǐ)经连续(xù)第六周(zhōu)成为了日本股票(piào)的净买(mǎi)家。在此期间(jiān)，外国投资(zī)者(zhě)大举涌入了日股股票和期(qī)货市(shì)场，净流(liú)入(rù)逾300亿美元，是(shì)过去10年最大规模(mó)的资金流入之(zhī)一。

　　根据交易(yì)所的数据，在截至5月12日的最(zuì)近一周内，海外交(jiāo)易(yì)者又(yòu)净(jìng)买入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从未见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定(dìng)和信用紧缩风(fēng)险(xiǎn)的笼(lóng)罩(zhào)下，越来越多的海外投资者似乎看到了日本股(gǔ)市(shì)作(zuò)为避险(xiǎn)地(dì)的“稳定性”。日本股票给人(rén)的长期低迷印象(xiàng)正(zhèng)在减弱，持续(xù)稳(wěn)定(dìng)在(zài)1美元兑换(huàn)130日(rì)元的日元(yuán)汇率、以及股神巴菲特对(duì)日本五大(dà)商社的增持，也令不少海外投资者对投(tóu)资日本产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日本公(gōng)司就表示，近来已受到了越来越多平时不太关注(zhù)日本市(shì)场的(de)海外投资(zī)者的咨(zī)询。不少海外投资者在看到日本股市(shì)的(de)涨幅超过美股后，开始调查其中的(de)原因，他(tā)们的建(jiàn)仓买(mǎi)入又进一(yī)步促使股市(shì)上涨，形成了目前的良(liáng)性(xìng)循环。

　　一个(gè)值得留意(yì)的现象是，在(zài)巴(bā)菲特上(shàng)月(yuè)公开表(biǎo)态力(lì)挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在内华尔街资本也已相(xiāng)继造(zào)访日本。这些(xiē)海外资金有意复制巴(bā)菲特的策略，通(tōng)过低成本(běn)日元融资(zī)押注高(gāo)股息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在(zài)日本五大(dà)商社上的加(jiā)大投资，也存在着在(zài)国际(jì)市场上分散投资(zī)对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信美(měi)国的增长潜(qián)力，但过度(dù)集(jí)中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是(shì)在(zài)波(bō)动性(xìng)远(yuǎn)低于美国(guó)科(kē)技股的情况下实现的。这意(yì)味着日本(běn)股市(shì)对(duì)美(měi)国投(tóu)资者(zhě)来说(shuō)应(yīng)该颇有(yǒu)吸引力。对美国债(zhài)务上限(xiàn)的担忧可能也(yě)刺激了一些(xiē)“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴(xīng)业银行(xíng)分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在周二的(de)一份报告(gào)中也表示，“外资的回归(guī)是(shì)日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续(xù)对日(rì)本股票维持超(chāo)配，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的(de)企业治(zhì)理变革

　　当然，在(zài)海(hǎi)外投资者今(jīn)年(nián)对日(rì)本(běn)产生(shēng)兴(xīng)趣之前，他们此前在这片“失落(luò)地带(dài)”曾经历(lì)过长达数十年虚假(jiǎ)的曙(shǔ)光和令人失望的低回报。那么这一次，即便有着避险和多元化分散投资的(de)需求，他们(men)又(yòu)为何(hé)铁了心一定(dìng)要来日本市场？日本市场的(de)吸引力就一(yī)定远超全球(qiú)其(qí)他(tā)地区(qū)吗？

　　这便不得不提日本市(shì)场(chǎng)眼下(xià)正经历的一场(chǎng)“蜕(tuì)变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本(běn)轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于治理标准的提高，以及(jí)企业部(bù)门推(tuī)动向股东返还(hái)现金。日本多年的公司(sī)治理改革(gé)已开始见(jiàn)效，这(zhè)项改革最(zuì)初由已故前首相安(ān)倍晋(jìn)三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企(qǐ)业(yè)的派(pài)息已大幅增加，在截(jié)至(zhì)今年3月的财年中，日本(běn)企业宣布的回(huí)购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美(měi)元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近50％的日本公司资产负债(zhài)表上有净现金，而美国的这一比例只(zhǐ)有20％多(duō)一点；东证指(zhǐ)数(shù)成分股(gǔ)公司中约有(yǒu)54％的公司(sī)股(gǔ)价低于每(měi)股账面价值，而标普500指数成分股中(zhōng)这一比(bǐ)例仅为7％。单(dān)从市净(jìng)率等(děng)估值(zhí)指标来看，这就为日本股市(shì)提供了更坚实(shí)的底部和更(gèng)高的(de)上限。

　　今年3月底，东(dōng)京(jīng)证券交易(yì)所为了(le)改(gǎi)变股(gǔ)价跌破(pò)每股净资产——市净(jìng)率低于1倍的情况，还请(qǐng)求上市企业在意识到资本成本的前提下推进经营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的(de)行动(dòng)已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会(huì)社推出了力争(zhēng)“早日实现市净(jìng)率(lǜ)超过(guò)1倍”的中期经营计划和股票回购，股价(jià)随后大(dà)涨近4成。清水(shuǐ)建设株式(shì)会社4月下旬(xún)也宣布了上限200亿(yì)日(rì)元(yuán)的股票回购和积极压(yā)缩政策(cè)性持股的方针，该公(gōng)司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期公(gōng)布财报时(shí)，也均宣布了(le)新(xīn)的(de)股票(piào)回购计划。不(bù)少分(fēn)析师(shī)预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模将进一(yī)步创下新纪(jì顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程)录。

　　高盛首席日本(běn)股票(piào)策略师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正引起许(xǔ)多海外投资者(zhě)的共鸣(míng)，他们开始看到这方面的有利证据。在交易所这些变化(huà)的推动下，许(xǔ)多公司(sī)正在(zài)回购股份(fèn)，厘清经(jīng)常令人困(kùn)惑的交叉持股，并在定期公开会议之前与股东进(jìn)行(xíng)更密切的(de)接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所的鼓(gǔ)励意味着“过去两(liǎng)年在这方(fāng)面发(fā)生的事情比过(guò)去30年还要多”，这是股(gǔ)市充(chōng)满活力表(biǎo)现的最大单一原因。他们对提高股本回报率有着(zhe)坚定的(de)态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济(jì)顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程p>

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政策和日本(běn)相对稳健的(de)经济基(jī)本面，显然也(yě)对日股的表(biǎo)现构成(chéng)了提振(zhèn)。

　　尽管新行(xíng)长植田和男(nán)上月已走马上任(rèn)，但日本(běn)央(yāng)行(xíng)暂时仍未(wèi)改变其大规(guī)模的货币宽松(sōng)路(lù)线。即便(biàn)日(rì)本通货膨(péng)胀率超过了央行2％的目(mù)标，但植田和男依然(rán)强调，“还不(bù)能(néng)放心(xīn)地说通(tōng)胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今年上半年还在持续加息，并已被迫在(zài)物(wù)价与经济稳定之间作出艰难(nán)抉择。继续宽松的日(rì)本(běn)央行(xíng)眼下(xià)依然(rán)处于能让海外投(tóu)资者放心购买的状态。

　　日本(běn)宏观经(jīng)济的表现目(mù)前也相(xiāng)对更为稳(wěn)健。日本(běn)内阁府17日公布的数据显示，今年前三个月日本国(guó)内生产总值(zhí)（GDP）折(zhé)合成年(nián)率(lǜ)增(zēng)长1.6％，创下了近(jìn)三个季度(dù)以来新高。顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程>

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受益于中(zhōng)国放宽旅行限(xiàn)制，4月商(shāng)务和(hé)休(xiū)闲外国游客人数从此前(qián)的182万攀(pān)升(shēng)至195万(wàn)。高盛策略师在报告中指出，考虑到入境(jìng)旅游业复苏、强劲资本(běn)支出计划和日本央(yāng)行持续(xù)宽松等积极因素，日本这个世(shì)界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的(de)是(shì)，从经济合作与(yǔ)发展组织的经济前景指(zhǐ)数来看(kàn)，日本目前是(shì)七国(guó)集(jí)团中唯一(yī)一个超过临界线100的。

　　日本第(dì)三大在(zài)线经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示(shì)，日本企业的(de)业(yè)绩似乎(hū)相当不错，重要的(de)汽车(chē)行业(yè)预计利润将增长。以内需为导向的企业正(zhèng)受益于入(rù)境游增(zēng)长(zhǎng)的前(qián)景，而大型银(yín)行也获得了丰厚的收益。预计(jì)日本股(gǔ)市到(dào)今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也(yě)认为，日(rì)本股(gǔ)市今年的(de)涨势或将延续下去，因盈利(lì)增(zēng)长(zhǎng)、股(gǔ)票回购和估值仍处于低位吸(xī)引了(le)买家，巴菲特的认可(kě)、公司(sī)治理(lǐ)的改善均提(tí)振了市场，而企业财(cái)报(bào)的不俗(sú)表(biǎo)现或(huò)有望成为最新的上(shàng)行催化剂。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程