5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性(xìng)双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不(bù)过，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平(píng)已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分王菲是什么星座，王菲是什么星座的人领域的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高(gāo)，并(bìng)继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日创(chuàng)下年内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰(jié)分(fēn)析系受多个(gè)因素(sù)影响。一(yī)方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到(dào)期带来(lái)的债务违约风险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及新(xīn)经济领域(yù)上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动(dòng)较大主要有基本(běn)面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面(miàn)角度来看，去(qù)年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看到由于(yú)线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费需(xū)求(qiú)出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下(xià)修(xiū)。”

　　其次(cì)，从(cóng)资(zī)金流动性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结(jié)果(guǒ)中美两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是(shì)会发生(shēng)的，在这个过(guò)程中的波(bō)折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续(xù)下跌，但多位业(yè)内人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，并看(kàn)好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银(yín)行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体(tǐ)表现不(bù)如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外流(liú)动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金面(miàn)或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的(de)细分板块(kuài)或许是值(zhí)得关(guān)注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科(kē)技领(lǐng)域(yù)、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通过定投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风(fēng)险和机(jī)会(huì)。同时(shí)，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更符合(hé)未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市(shì)的表现，未(wèi)来人(rén)工智能应(yīng)用(yòng)或(huò)利(lì)好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药(yào)领域长期具王菲是什么星座，王菲是什么星座的人备相对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需(xū)要更多更先(xiān)进(jìn)的(de)疗法和创新药，长期投(tóu)资(zī)价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上行(xíng)。因(yīn)为目前(qián)我国(guó)经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据对港股资(zī)金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在(zài)当前(qián)流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强(qiáng)或(huò)者美国经济(jì)下滑比预(yù)期更快这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发生时(shí)，我们可能就会(huì)看(kàn)到人民(mín)币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期(qī)更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更(gèng)多关(guān)注互(hù)联(lián)网、创新药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费品的(de)业(yè)绩差异很大(dà)，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低(dī)水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为国内经(jīng)济的(de)复苏节奏可能(néng)大概率是一波(bō)三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲观的(de)预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流(liú)动(dòng)性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽(suī)在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益(yì)于国(guó)内经济复苏(sū)的(de)消费(fèi)、互联(lián)网、医药等板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离(lí)岸市(shì)场特性，海(hǎi)外(wài)投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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