昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋(yá得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手ng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大(dà)幅下跌(diē)，债券交易员不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是(shì)肯(kěn)定的(de)，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利(lì)率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押(yā)注有所增加，他们(men)预计到(dào)年底联邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有任(rèn)何要求和条件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约的可(kě)能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还(hái)要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政府的(de)债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天(tiān)表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升(shēng)，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来(lái)的投(tóu)资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写(xiě)道：“每(měi)一代(dài)人(rén)都(dōu)要(yào)经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可(kě)能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美(měi)国人包(bāo)括51％的(de)民(mín)主党人(rén)，认为(wèi)拜登不(bù)应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家(jiā)期货(huò)交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有(yǒu)得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手关工作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各期(qī)货得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准进行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继(jì)续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货(huò)分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的(de)支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基(jī)本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分区域(yù)二次育肥(féi)采(cǎi)购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格(gé)同时(shí)上(shàng)涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本(běn)附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不(bù)及预(yù)期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市(shì)场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测(cè)数据显示(shì)，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍(réng)将(jiāng)支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化(huà)、集(jí)团化方向发(fā)展，而且规(guī)模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来看(kàn)，随(suí)着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国(guó)冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价(jià)上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪(zhū)消(xiāo)费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实际需(xū)求却(què)一直(zhí)不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次需(xū)求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无(wú)实(shí)质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再(zài)次回归至(zhì)低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企(qǐ)业(yè)出栏计划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪(zhū)价大(dà)幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供需基本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建议投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合(hé)来(lái)看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二(èr)次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于一(yī)季度。按(àn)照官方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量(liàng)处(chù)于(yú)逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期(qī)下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调(diào)控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并(bìng)未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情变(biàn)化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了(le)压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对(duì)于第二波新冠疫情(qíng)可能到来(lái)从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事(shì)业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记(jì)者(zhě)，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第(dì)二波疫情的波及范围(wéi)预计很大(dà)概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的(de)梳(shū)理来(lái)看，目(mù)前处于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日(rì)均(jūn)有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节(jié)性减量。目前产地已步(bù)入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库(kù)存则(zé)继续增高(gāo)至345万(wàn)吨(dūn)，充足(zú)的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数(shù)据(jù)显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初(chū)期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预(yù)计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和(hé)出口前景不(bù)佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内食(shí)用(yòng)油(yóu)峰值库(kù)存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负(fù)的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船(chuán)有(yǒu)所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润深(shēn)度(dù)亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在(zài)此基(jī)础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二(èr)轮(lún)疫情虽可能(néng)有(yǒu)影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的(de)预(yù)期基本一致(zhì)。天(tiān)气(qì)情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加而出(chū)口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多因素(sù)对(duì)盘面(miàn)有一定(dìng)支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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