用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服务(wù)转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大(dà)亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净(jìng)利(lì)同(tóng)步(bù)大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同向(xiàng)共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续(xù)三年(nián)下滑

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一季度(dù)报(bào)告，一(yī)季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于(yú)上市公司(sī)股东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿(yì)元分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高(gāo)点之后，用友网络(luò)连(lián)续第三(sān)年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络(luò)在股价相对高点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸(xī)引了(le)不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增(zēng)结(jié)果(guǒ)，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活跃的(de)私(sī)募大佬葛卫(wèi)东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市(shì)场预期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季(jì)度(dù)业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最(zuì)低(dī)跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其(qí)减持数量至少有4100万(wàn)股。其定(dìng)增投(tóu)资也惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用(yòng)友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第(dì)二(èr)阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络(luò)的发(fā)展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业的信息(xī)化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务(wù)业(yè)务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业(yè)级(jí)服务市场(chǎng)。在此基础上，公(gōng)司2020年进(jìn)入新的战略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建(jiàn)和运营(yíng)全球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于(yú)互联网架构的企业互联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以(yǐ)来，其云平(píng)台、财务(wù)云(yún)、人力云等(děng)云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第(dì)二个阶段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭(dié)代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云进入(rù)新(xīn)的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网(wǎng)络云服务(wù)转型取得(dé)了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收入(rù)来源并(bìng)继(jì)续扩大收入占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份额来看(kàn)，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工(gōn分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导g)业软件发展白(bái)皮书》显示(shì)，国产ERP软件整(zhěng)体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外(wài)巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启(qǐ)用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直(zhí)接跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不(bù)一定会面向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场(chǎng)竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反应了其在高端(duān)市场的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在(zài)用(yòng)友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年(nián)增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应(yīng)到股价上，在(zài)此期间，用友网络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即(jí)2020年至(zhì)今(jīn)，其营(yíng)收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王(wáng)文京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提升空间。但(dàn)从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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