4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势(shì)头，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压(yā)运行，导致国内外棉花价(jià)差(chà)不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

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　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂(guà)的格(gé)局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对(duì)较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节后国内需求持续修(xiū)复(fù)，外贸(mào)订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效果明(míng)显，大多(duō)纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负(fù)荷(hé)保持高位(wèi)运(yùn)行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单(dān)排单时(shí)间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高(gāo)水平(píng)。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市(shì)场消费提供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价(jià)格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推(tuī)动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意(yì)向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种以及出苗(m微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗iáo)带来了不利影响，进一步加剧了市(shì)场对于新(xīn)年度产量(liàng)大(dà)降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供(gōng)了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期(qī)价再(zài)创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的(de)调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是(shì)北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导致(zhì)部(bù)分棉田(tián)重播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业(yè)人士(shì)对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在(zài)意向(xiàng)种植面(miàn)积(jī)下降和播种期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度棉花(huā)减产概率大(dà)大(dà)增加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维(wéi)持高位(wèi)，而(ér)成(chéng)品库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业(yè)淡(dàn)季(jì)，下游需求存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国(guó)已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球棉(mián)花(huā)消费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服(fú)装的(de)消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉(mián)周(zhōu)度净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价(jià)重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期(qī)下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加极(jí)端(duān)天气(qì)对(duì)棉(mián)花正常出苗(miáo)生长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与国(guó)内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来(lái)首次转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花(huā)价(jià)差延续(xù)正值。国内棉(mián)花价(jià)格回归至外棉(mián)价格上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利(lì)好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升级改造(zào)加(jiā)工设备，对于产能持(chí)续扩张的(de)轧(yà)花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临(lín)减少，新(xīn)棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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