钠电池(chí)产能(néng)规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传(chuán)艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后又(yòu)腰(yāo)斩的(de)股价似乎已经给(gěi)出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商(shāng)传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题莫过(guò)于(yú)跨界钠电池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的题材搭配公(gōng)司(sī)释放(fàng)钠(nà)电池项目进展的“积极(jí)主动(dòng)”，在2022年(nián)刺(cì)激着(zhe)传艺科(kē)技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至(zhì)期间(jiān)还祭出“七连板”和“五连(lián)板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息(xī)”催涨股价(jià)的(de)套路(lù)完(wán)全失灵，股价又在4个多月(yuè)时间极速(sù)腰斩。即便是3月末扔出30亿元(yuán)定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电(diàn)池项目，传艺科(kē)技(jì)也只收获了(le)短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过(guò)山(shān)车式的涨跌折射的是市场对传艺科技高调跨(kuà)界钠电赛(sài)道(dào)故(gù)事的怀疑(yí)：从宣布跨界到(dào)现(xiàn)在，时间不过10多月，规划(huà)产能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技如何(hé)撬(qiào)动54亿元乃至94亿(yì)元的投资成本(běn)？巨头环(huán)伺、落地(dì)产能骤增、锂(lǐ)价(jià)持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该(gāi)如何消(xiāo)化(huà)？过往(wǎng)投资计划频(pín)频“跳票”、实(shí)际效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新(xīn)项目如何让人信服(fú)？

　　跨界钠电池(chí)，股价(jià)“过山(shān)车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子电(diàn)池便(biàn)与(yǔ)锂离子(zi)电池同(tóng)时期萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电(diàn)池能(néng)量密度(dù)较(jiào)低，导致其(qí)研发进度(dù)大大落后(hòu)于了锂电池(chí)。直(zhí)到2020年后，随着钠电关键(jiàn)技术完成突(tū)破(pò)以及锂价(jià)不断飙(biāo)升，钠电(diàn)才作为锂电“备胎”之(zhī)一重回人们重视(shì)。尤(yóu)其2021年7月(yuè)，宁德时代推出第一代钠离子(zi)电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口带到了(le)A股市场(chǎng)。

　　时(shí)值2022年(nián)锂(lǐ)价暴(bào)涨，A股钠电炒(chǎo)作如日(rì)中天(tiān)之(zhī)际，传艺科技于(yú)去年6月22日(rì)晚间(jiān)高调宣布入局。彼时的(de)公告显示，公司拟投(tóu)资3000万(wàn)元通过全资子公司(sī)江苏智(zhì)纬电子科技(jì)有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨(yáng)崇义(yì)合(hé)作设立控股孙公司江苏传艺钠电科(kē)技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科(kē)技旋即涨停，当日(rì)盘后(hòu)公司迫不及待召(zhào)开电话(huà)会议，向(xiàng)合计64名分(fēn)析(xī)师和(hé)个(gè)人投资者披露(lù)跨界(jiè)钠(nà)电(diàn)的各种细节。根据规划，传(chuán)艺(yì)科技钠电池项(xiàng)目(mù)中试线(xiàn)2022年投产(chǎn)，一(yī)期2GWh的(de)产能2023年投产，纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次二期计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话(huà)，股价更加疯(fēng)涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺科技宣布跨(kuà)界后(hòu)一口气(qì)收(shōu)出7个涨(zhǎng)停板，市值(zhí)快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了(le)钠电消(xiāo)息催涨股价(jià)的前车(chē)在前(qián)，传艺科技(jì)开始有意无意地“主动”披(pī)露(lù)钠电项目(mù)进展，而(ér)公司(sī)股价(jià)也(yě)往往在公(gōng)告披露后录得大幅上(shàng)涨(zhǎng)。去年(nián)12月(yuè)5日(rì)盘(pán)中，公司股价一度摸高(gāo)至54.44元(yuán)/股，相(xiāng)较于跨界钠电池(chí)前(qián)10元/股左右的温(wēn)吞(tūn)股价，不到半年的时间已(yǐ)翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉(diào)头向下，无论其(qí)如何发布“利好”消(xiāo)息，股价也(yě)再难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速回(huí)落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元(yuán)/股，4个多月时(shí)间已经较(jiào)高点腰斩(zhǎn)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，由(yóu)于在2022年(nián)6月23日盘(pán)后，公司(sī)迫切召(zhào)开电话会并在《投资者关系活动记(jì)录(lù)表》中对(duì)外发布(bù)钠电池业务未(wèi)来(lái)规划(huà)、技术水平等涉及公司(sī)经营的重(zhòng)大信息(xī)，但直至2022年7月9日才正式通过《关(guān)于(yú)对深圳证券交易所关注(zhù)函(hán)回复的公(gōng)告》补充披(pī)露相关事项(xiàng)，传艺(yì)科(kē)技及(jí)公司(sī)董(dǒng)事长兼(jiān)总经(jīng)理(lǐ)邹伟民、时任董(dǒng)秘许小(xiǎo)丽还遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山(shān)车”式上(shàng)下，背后(hòu)纵有游资(zī)推波助澜，但归根(gēn)结(jié)底还是其(qí)资金有(yǒu)限(xiàn)与钠电(diàn)产(chǎn)能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无法让市(shì)场信服造成的(de)。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产(chǎn)能(néng)将达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对(duì)交易所回复函(hán)和2023年度(dù)定增(zēng)预(yù)案，公司规划的(de)10GWh钠电池项目(mù)的投(tóu)资成本约54亿元。其(qí)中，土地购置及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产(chǎn)能(néng)需(xū)投入的(de)装修(xiū)及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实(shí)际上(shàng)，传艺科技规划的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电(diàn)官微消息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在(zài)公(gōng)开场合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个月(yuè)的时间，新上钠离(lí)子(zi)电池全(quán)供应(yīng)链项目，逐步形成年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负(fù)极材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力(lì)；2022年(nián)10底，中试线(xiàn)已经竣工(gōng)投(tóu)产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产试销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提到的钠电(diàn)产能规划，来源：传艺钠(nà)电官微(wēi)

　　若按(àn)邹(zōu)伟(wěi)民(mín)的说(shuō)法(fǎ)，传(chuán)艺科技(jì)在上述的54亿(yì)元资金(jīn)外，还(hái)需要(yào)更多资金，仅(jǐn)另外(wài)8GWh钠(nà)电池就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科(kē)技(jì)主营式微(wēi)，年赚1亿元的(de)盈利水(shuǐ)平显然难以撬动(dòng)动辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺科技主营(yíng)输入类设备(bèi)和印(yìn)制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费(fèi)电子(zi)零组(zǔ)件(jiàn)，具体包括(kuò)笔记本(běn)/台式机电脑键盘、触控模(mó)组和(hé)鼠标等输入类设备及(jí)通讯用板、消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大，营收从(cóng)2017年的(de)6.69亿元起步，逐年(nián)递增(zēng)，到(dào)2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当年(nián)公司归母净利润就下滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有7776.63万(wàn)元(yuán)。之后随着(zhe)行业(yè)式微，公(gōng)司盈利水平起起伏伏，到2022年(nián)也(yě)仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈(yíng)利就已经(jīng)达到了9000万元，净(jìng)利润(rùn)增长(zhǎng)乏力可见(jiàn)一(yī)斑(bān)。

　　传艺科技业绩变(biàn)动情况，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷入(rù)瓶颈，账上的资(zī)金也(yě)并不宽裕(yù)。2022年，公司经营(yíng)活(huó)动产(chǎn)生的现金(jīn)流量净(jìng)额4.46亿元(yuán)；截至去年末(mò)，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿(yì)元；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿出(chū)54亿元乃至(zhì)94亿元以上的资金投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中，传艺科技(jì纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次)曾详细披露过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月(yuè)31日，公司(sī)可用(yòng)于钠离子(zi)电池项目的(de)自有资(zī)金(jīn)仅1.61亿元(yuán)，银行授信(xìn)未(wèi)使用额度(dù)10.27亿元，足见其在(zài)投资(zī)钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所的(de)回函

　　很明显(xiǎn)，一开(kāi)始规划的(de)一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是准备靠(kào)银行(xíng)贷(dài)款解决。后一期产(chǎn)能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左(zuǒ)右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传(chuán)艺科(kē)技及子公司拟向工商(shāng)银(yín)行、农业银行(xíng)等(děng)组成的联合银团申请不超(chāo)过(guò)20亿元(yuán)的项目贷(dài)款，用(yòng)于公司钠电池项目。根(gēn)据最(zuì)新的(de)调研(yán)记录，“截至(zhì)目前，牵头(tóu)银行已(yǐ)审批通过(guò)，参团银(yín)行(xíng)处于正(zhèng)常(cháng)的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷(dài)款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向特定对象发行(xíng)股票预案》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投(tóu)入钠电池制(zhì)造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额(é)为27.47亿(yì)元(yuán)，除(chú)了定(dìng)增(zēng)的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这部(bù)分缺口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增募投(tóu)资金(jīn)中的(de)1.75亿元变更用(yòng)于该项目(mù)。

　　简单加总便知，家(jiā)底(dǐ)不厚，传(chuán)艺(yì)科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融(róng)资。至于上(shàng)述(shù)邹伟民公开演讲时提到(dào)的另外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体APP向公(gōng)司求证，但截至发(fā)稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元(yuán)，整(zhěng)个钠电池全供应(yīng)链项(xiàng)目计划到2024年末(mò)全部竣(jùn)工投(tóu)产，达(dá)产达(dá)效后，可实(shí)现(xiàn)年销(xiāo)售250亿元。”若传(chuán)艺科(kē)技的钠电项(xiàng)目(mù)真如邹伟民(mín)在(zài)近日的(de)演讲(jiǎng)中所言照进(jìn)现实，几年后公司营(yíng)收将在当前基(jī)础上翻十(shí)几倍(bèi)。但近来腰斩(zhǎn)的股价显示，市(shì)场(chǎng)对这个故事并(bìng)不(bù)再买账，除了(le)资(zī)金实(shí)力有(yǒu)限公司外，核心还在(zài)其大干快(kuài)上后产能(néng)如(rú)何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元年的2023年，包括宁德时(shí)代、中科(kē)海纳(nà)、亿纬锂能(néng)、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内，已(yǐ)纷(fēn)纷发产品(pǐn)、量产并(bìng)大建产能，竞争者初露威(wēi)胁(xié)，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参数和性(xìng)能来看，传艺钠电的钠电池与(yǔ)巨头们(men)不相上下，但宁德(dé)时代落地奇(qí)瑞(ruì)车(chē)型、华语(yǔ)新能源配(pèi)套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面(miàn)，率先在两轮电动车和低速电(diàn)动车领域实现装车应用(yòng)。而(ér)传艺(yì)科(kē)技除(chú)了在(zài)岁末年初公告与中祥(xiáng)航业、江苏(sū)新能源、德博(bó)新能源签订项(xiàng)目合(hé)作或战略合作协议外，并未(wèi)官宣重点客户(hù)。

　　每每有投资(zī)者(zhě)问(wèn)及(jí)客户(hù)情况时(shí)，公司(sī)都以“目前订单下(xià)游(yóu)运用覆(fù)盖储(chǔ)能、低(dī)速电动(dòng)车及电动工具等多个领域”“公司(sī)钠离子电池送(sòng)样后客户的反馈普遍较为良好，并(bìng)已与多名客户签订了(le)销售订单”“公司已(yǐ)与多家知名两轮电动车品牌开展送样和合作意(yì)向洽谈等工作(zuò)”等进行回复。至于具(jù)体的客户名称和订单(dān)金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正(zhèng)数倍级增(zēng)长。上海钢(gāng)联新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落(luò)地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能(néng)将(jiāng)达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数据则称，到2023年(nián)底(dǐ)，预(yù)计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电(diàn)池落地产能大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业(yè)产(chǎn)能利用率，钠(nà)电(diàn)池落地的产能中可以实现(xiàn)装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规(guī)模接近40GWh。前期(qī)用于两轮车(chē)的钠(nà)电池不到5％，后面成(chéng)本降下来才会有较大(dà)比例的(de)替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池只会(huì)小批量应用到多(duō)元(yuán)化场景(jǐng)。

　　然(rán)传艺科技却(què)十分自信，其(qí)在调研记录中预(yù)测，预计2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了(le)2023年(nián)钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日投资(zī)者关系活动记录表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多(duō)年的(de)钠电(diàn)池是在此前锂(lǐ)价飙涨的背景(jǐng)下作为“替代”而被推到(dào)台前的，去年底(dǐ)以来，碳(tàn)酸锂价格持续下(xià)行(xíng)，4月20日(rì)电碳价格均(jūn)价(jià)已经跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下跌(diē)会(huì)否影响钠电池商业化(huà)进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高近(jìn)日就表示(shì)：“钠电池能(néng)够起(qǐ)到对锂电池(chí)的平衡作用，平(píng)衡锂(lǐ)价(jià)，保证锂资源的供(gōng)应(yīng)安全(quán)，不太可能成为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为(wèi)它是锂(lǐ)离子电(diàn)池的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠电(diàn)量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池性能比较接近磷酸铁(tiě)锂电池，高能(néng)量(liàng)密度的也接近三元523电池。目(mù)前电(diàn)碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池(chí)成本大幅下降40％以(yǐ)上，所以目前(qián)已经和钠电(diàn)池成本基本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目(mù)前(qián)铁(tiě)锂和锰(měng)酸锂等电池成本(běn)已经(jīng)优于钠电池(chí)。今年碳酸锂价格在20万以下时(shí)，锂电池对钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠电池还有降本的空(kōng)间。兴储(chǔ)世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业链完(wán)善(shàn)后(hòu)，规模量(liàng)产(chǎn)后钠离(lí)子电池(chí)正、负极材料价格可降(jiàng)至5万元/吨甚(shèn)至以下(xià)，钠离子电池的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳(tàn)酸(suān)锂存(cún)在(zài)降价可能，但只要碳酸锂价(jià)格(gé)高于(yú)15万元/吨(dūn)，钠离子电池的成本优(yōu)势就依然存在，并(bìng)且随着(zhe)技术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本空间有望进一步打开(kāi)，该成本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完(wán)成后(hòu)，能和(hé)锂(lǐ)离子电池的成本拉开差距，接(jiē)近铅酸电池的成本。但(dàn)能量密(mì)度(dù)的限制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万(wàn)以(yǐ)上时，成熟(shú)后的(de)钠离子电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价(jià)格在10万左右及以下时(shí)，钠离子电(diàn)池在动力领(lǐng)域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局钠电(diàn)池的(de)企业(yè)都言锂价下跌(diē)无碍钠(nà)电池(chí)商业化进(jìn)程(chéng)。但(dàn)随着(zhe)锂价持续下降，钠电(diàn)池(chí)利(lì)润率下降或也是必然的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月9日的调研(yán)记录中曾表(biǎo)示(shì)，公(gōng)司钠电池定价(jià)主要根(gēn)据碳酸(suān)锂的价格(gé)，一般给到客户的价格比磷酸(suān)铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远(yuǎn)投(tóu)资(zī)定力 过往(wǎng)项目(mù)频频“跳(tiào)票”

　　资金和产能消(xiāo)化之外，市场还担忧传(chuán)艺科技(jì)项目投(tóu)资(zī)的定力(lì)。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳理其(qí)过往投资履历发(fā)现，传艺科(kē)技在投资(zī)上缺乏长远定力，临(lín)时“跳(tiào)票”甚(shèn)至终止募投计划(huà)可(kě)谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目(mù)，9418.08万(wàn)元(yuán)投向薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项(xiàng)目(mù)。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别(bié)用(yòng)于(yú)3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资(zī)的FPC生(shēng)产(chǎn)项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产(chǎn)项目的(de)实施地点从一厂搬迁至(zhì)二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实施地点变(biàn)更(gèng)为重(zhòng)庆市(shì)合川区工业园区核心(xīn)区(qū)高阳路30号，实施主体则从传(chuán)艺(yì)科技变为全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变(biàn)。公(gōng)司终止实施3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产项目（已投入募资(zī)7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余(yú)资(zī)金(jīn)全(quán)部投入轻(qīng)薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项目的(de)建设，并将后者(zhě)的产能从1600万台(tái)提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科(kē)技再融资，定增募资(zī)6亿元，其(qí)中的4.20亿元(yuán)用于年产(chǎn)18万平方(fāng)米中高端印制电路(lù)板建(jiàn)设项(xiàng纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次)目。但次年6月，公司将该项目(mù)中的SMT工序(xù)实施地点(diǎn)由江苏(sū)省高邮(yóu)市经开区凌波路33号(hào)改建至江(jiāng)苏省(shěng)高邮(yóu)市(shì)经开(kāi)区凌波(bō)路49号(hào)的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变(biàn)卦(guà)”，又将该(gāi)项(xiàng)目剩余募资（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于(yú)投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投计划的地点、资金乃(nǎi)至项目，直接的(de)后果就是原有(yǒu)的投入(rù)打水飘(piāo)、投资效(xiào)率低下以(yǐ)及建成项(xiàng)目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜(mó)线路(lù)板生产线技改并扩产项目(mù)建(jiàn)设期仅12个月(yuè)，达产年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定(dìng)期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项(xiàng)目(mù)就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分(fēn)别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和(hé)2599.93万元(yuán)。

　　而(ér)根据定增方案，年(nián)产18万平(píng)方米中高端印制电(diàn)路(lù)板建设项目建设期也(yě)仅12个月，预计(jì)达(dá)产年实现营(yíng)收7.48亿元，项目净(jìng)利(lì)润(rùn)1.31亿(yì)元。然两年多(duō)时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预(yù)期相去甚远。

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