自2022年底以(yǐ)来，A股市(shì)场一(yī)改颓势，展现出积极回暖的(de)画风，半导体、AI、中特估等主题(tí)层出不穷，基金经理也随之调仓换股，成为市场关注焦点。而公募(mù)基金2023年(nián)一季报的(de)披露(lù)，将明星基金经理们近期(qī)投资(zī)动向逐一曝(pù)光(guāng)。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发(fā)、富国、景顺长城等基金披露旗下基金的(de)2023年(nián)一季(jì)报，张坤、刘(liú)格菘(sōng)、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一(yī)季度投资情况出(chū)炉。

　　仓(cāng)位往往代表了基(jī)金经理对(duì)后市的(de)基本(běn)看法。多数明星基金经理(lǐ)在一(yī)季度仍保持90％以上(shàng)的(de)高仓位运作，仍(réng)坚持了自己的投资风(fēng)格和(hé)思路。

　　不少人士(shì)看好后市，如刘彦春表示对全年(nián)股票(piào)市场有信心，未来将继续保持(chí)较高(gāo)仓位运(yùn)作，更(gèng)多(duō)在顺周期(qī)行业(yè)中寻(xún)找(zhǎo)投资机(jī)会。刘格菘(sōng)也对(duì)市场2023年二季度的表现持乐观的态(tài)度，随着公司季(jì)度业绩(jì)逐(zhú)渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻辑(jí)演绎展(zhǎn)望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计(jì)更注重(zhòng)基本面和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓(hào)在一季(jì)报也用相(xiāng)当(dāng)大的(de)篇(piān)幅谈(tán)了他对一(yī)季度热门的AI板块的(de)看法。他认可AI（人工智能）很可能是(shì)一次全新(xīn)的技(jì)术革命，但直言客观(guān)上当下的研究认知还不具(jù)备(bèi)对相关标(biāo)的的定价能力，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后，选(xuǎn)择(zé)暂时“以(yǐ)静制动”，等待(dài)胜率和赔率更高的(de)投资时机出现。

　　张坤继(jì)续维持(chí)高仓位(wèi)运作(zuò)

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤是最受基(jī)民关注的基金经理，他是国内首位(wèi)千亿级主动权益基金(jīn)经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君整理表格(gé)来看(kàn)，相较去年底，张(zhāng)坤所管理的4只基金在今年一季(jì)度(dù)仓位基本都维持高仓(cāng)位运作，多只基金一季度(dù)末仓位均处(chù)于(yú)94％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，张坤(kūn)管理的四只基金中(zhōng)规模(mó)最大的一只——易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)，由去年末的股票市值占(zhàn)基金净值比例的94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张坤在(zài)季报中也写道，易(yì)方达蓝筹精(jīn几十块钱的阿富汗玉是真的吗g)选(xuǎn)基金在一(yī)季度股票(piào)仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进行了调整(zhěng)。

　　同样(yàng)，张坤(kūn)管理的易方达优质精选、易方达亚(yà)洲精选在(zài)一季度末的仓位在94％以上。不过(guò)，易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年持有一季度仓位为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略(lüè)有下滑(huá)。

　　张坤一直保持了一定水平(píng)的港股仓位(wèi)，一季度末所管理的4只(zhǐ)基金基本维持和去(qù)年底的差不多的港股仓位，基(jī)本都是30~50％之(zhī)间。相(xiāng)对来(lái)说，调(diào)整幅(fú)度较大(dà)的是(shì)易方达亚洲精(jīng)选，一季度(dù)末该基金持有港股和(hé)美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置(zhì)港股 和美股的比(bǐ)例为(wèi)65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的(de)调整。

　　而张(zhāng)坤在(zài)易方达亚洲精选(xuǎn)中(zhōng)也写道(dào)，在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加了科技等行业的配置，降低了金融等行业的配置，另外，在区(qū)域(yù)分布上配置的更加均衡。个(gè)股方(fāng)面，仍(réng)然(rán)持(chí)有商业模(mó)式(shì)出色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。

　　一季度(dù)增配消费(fèi)、降低金融

　　加仓贵州茅台(tái)减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定(dìng)力(lì)，经(jīng)常在季报中谈及，投资者需要时刻保(bǎo)持一种克制而理性的心理状态，不(bù)需要大(dà)量(liàng)的行(xíng)动(dòng)，而(ér)是极大的耐心，坚持(chí)投(tóu)资原则，等到(dào)机会时全(quán)力出击。他一直(zhí)保持着偏低换手(shǒu)率，一季报(bào)的(de)重(zhòng)仓股也基(jī)本保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定，只是在结构上(shàng)进(jìn)行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝(lán)筹精选一季(jì)度末(mò)持仓(cāng)上看(kàn)，前十大(dà)重仓股变化不大，贵州茅(máo)台再次成为(wèi)该基金的第一大重仓股(gǔ)，泸州老(lǎo)窖、腾讯控(kòng)股成为其第二、第三大(dà)重仓股，而在去年末，该基(jī)金(jīn)前三大(dà)重仓股依次是(shì)腾讯(xùn)控股(gǔ)、五粮(liáng)液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤(kūn)也在季报中写道，一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了(le)消费等行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置(zhì)。、

　　去年(nián)11月(yuè)以来港股市场的大反弹，张坤明显进行了调(diào)整，减(jiǎn)持(chí)了跟腾讯控(kòng)股(gǔ)和香(xiāng)港(gǎng)交易所，而(ér)增加了美团-W、中国海洋石油。其(qí)中，相(xiāng)较去(qù)年(nián)底，中国海洋石油新进前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而(ér)药明生物退出(chū)前(qián)十大重(zhòng)仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易方达优质(zhì)企业三年持(chí)有的头号重仓股为贵州茅台(tái)，但是易方达(dá)亚洲精(jīng)选和易方(fāng)达优质精选的(de)头(tóu)号重仓股仍为(wèi)腾讯控股。去(qù)年(nián)底这四只基金的(de)头号重仓股均为(wèi)腾(téng)讯控股。

　　而虽然(rán)一季(jì)度末腾讯控股(gǔ)仍(réng)是(shì)易方(fāng)达(dá)优质精选的第一大重仓股，但相较去年底已经进行了(le)减持，同样减持的(de)还有港交所(suǒ)，这(zhè)只(zhǐ)个股已经(jīng)推出了前十大(dà)重仓股之列。而美(měi)团(tuán)新进其前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张坤曾是行业(yè)内首位主动权益基金管理规模超(chāo)过千(qiān)亿的基金经理，但近(jìn)两(liǎng)年A股市场震荡，所管理规模所缩(suō)水(shuǐ)。一季度末他(tā)所管理规模基(jī)本和去年底持平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方(fāng)达张(zhāng)坤管理(lǐ)的4只基金合计总规模达到889.42亿元，相比三季(jì)度末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选、易方达优质精(jīng)选(xuǎn)、易(yì)方达优势(shì)企业(yè)三年(nián)、易方达亚(yà)洲精(jīng)选股票(piào)的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的(de)是，易方达(dá)蓝(lán)筹精选在今(jīn)年一季度规(guī)模(mó)缩水8.66亿元(yuán)，目前仍(réng)以562.09亿元的(de)规模，位居基金(jīn)行业“巨无(wú)霸”的主动(dòng)权益基金。

　　选择一条可积(jī)累的 “很长的坡(pō)”

　　并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很(hěn)重要的

　　张坤(kūn)每次(cì)在(zài)季(jì)报中都会清晰(xī)写道自己的(de)投资思路，这一次也不例外，值(zhí)得(dé)投资者看一(yī)看。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)写到，基本面(miàn)价值投资很吸引人的一(yī)点是，投资者可以用很(hěn)长一段时间(jiān)来充分观察公司的(de)发展(zhǎn)，等到它(tā)们(men)用(yòng)事(shì)实证(zhèng)明(míng)自(zì)己的成功和巨(jù)大的成长(zhǎng)潜力(lì)之后，再买入也不迟。

　　基本面价(jià)值投资(zī)的优势之一在(zài)于可积累性。具体(tǐ)来说，积累体现在对基本面分(fēn)析方法的理解和对(duì)具体行业和企(qǐ)业(yè)的(de)洞察，所(suǒ)有(yǒu)这些(xiē)都使投资者未来更可(kě)能做(zuò)出(chū)对具体(tǐ)投(tóu)资(zī)标的内(nèi)在价值(zhí)的准确判(pàn)断。

　　如果(guǒ)只是(shì)针对(duì)某一次(cì)投资(zī)，积累的重要(yào)性可能并不显著(zhù)。但如果将(jiāng)投(tóu)资贯穿一生，并将长(zhǎng)期复合(hé)回报作为终级目标，可积累性就是这一目标的最重(zhòng)要保障，选(xuǎn)择(zé)一(yī)条可(kě)积(jī)累的 “很长的坡”并在坡(pō)上“滚雪球(qiú)”是很重(zhòng)要的。我们会参考全球产(chǎn)业升级的经验，持(chí)续做深入(rù)的研(yán)究(jiū)积累，争(zhēng)取构建一个全(quán)面而尽(jǐn)量准(zhǔn)确的(de)坐标系(xì)，希(xī)望(wàng)能正确评(píng)估(gū)企业(yè)的竞争力并跨行业选出好的公(gōng)司(sī)。识别出好公司(sī)是(shì)如此(cǐ)重要(yào)，因为好公(gōng)司不(bù)是好股票的唯(wéi)一情(qíng)形就(jiù)是估值过高，在其他(tā)情形下(xià)，好公司都会给投资者(zhě)带来长(zhǎng)期可(kě)观的回报。

　　研究方(fāng)面，阅读企业(yè)的定(dìng)期报告并对财务数据进行(xíng)系统(tǒng)整理和分析，是(shì)理解企业基(jī)本(běn)面的核心(xīn)手(shǒu)段之一。在定期(qī)报告中，企(qǐ)业的所有经营(yíng)活动都会反映在财务数(shù)据中，定量的数据可以用来检(jiǎn)验(yàn)并修正调(diào)研中对企业形(xíng)成的定性感知。如果能对一家公司过(guò)去和(hé)当前的财务状(zhuàng)况了如指(zhǐ)掌(zhǎng)，就更(gèng)有可能正确(què)评判(pàn)这家(jiā)公(gōng)司(sī)的未(wèi)来价(jià)值。罗杰斯(sī)曾(céng)说过，你(nǐ)要阅读一切(qiè)。如果(guǒ)你对(duì)一家(jiā)公司(sī)感兴趣，那就看(kàn)看它的年(nián)报，你(nǐ)就会超过华尔街(jiē)98％的人(rén)。如果你阅读了(le)年报中的附注，你就会超(chāo)过华尔(ěr)街的所有人。

　　几乎(hū)任何(hé)成功的(de)公司都(dōu)经历(lì)过短期的经营业绩和股价的(de)震荡，经历过(guò)市场先(xiān)生态度的冷暖(nuǎn)，但(dàn)它们成功(gōng)的模式往往没有变化，通过深入的研究并(bìng)抓住这(zhè)些关键的因素(sù)，是能够(gòu)一(yī)路坚持(chí)下来(lái)的(de)重要因素，也(yě)通常意味着(zhe)长期可(kě)观的收益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车

　　曾经作为一(yī)人(rén)包揽前三的基金经(jīng)理刘格菘，其一(yī)举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘(liú)格菘管理的广(guǎng)发双擎升级为例，一(yī)季度末该(gāi)基金(jīn)保持(chí)较高仓位运(yùn)作，该(gāi)基金股票仓(cāng)位为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年四季度(dù)末(mò)的94.14％略有下(xià)滑，但基本(běn)是高仓位应(yīng)对市(shì)场。

　　刘格菘在一季(jì)度持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大幅度调整。数(shù)据显示，广发双擎(qíng)升级一季度末(mò)前五大(dà)重(zhòng)仓股分别为晶澳科(kē)技(jì)、阳光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均出(chū)现在该基金(jīn)去(qù)年四季度(dù)末的前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度，表现较好的行业为新科(kē)技技术演(yǎn)绎预测中的相(xiāng)关行业，例如计(jì)算机、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)。以光伏、新能源、汽车等为代表的高端制造业资产经(jīng)历(lì)了下跌。在海(hǎi)外金(jīn)融(róng)风险担忧、经济(jì)衰退的初始预期、国际关系(xì)不确定的情况下，叠(dié)加AIGC带来的较热烈的应用展(zhǎn)望，资金(jīn)分(fēn)流(liú)可能是高端制造业相对表现不理想的原因之一。

　　广发(fā)双擎升(shēng)级基金(jīn)的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的(de)高端制(zhì)造(zào)产业链布局(jú)。从重仓持股来看，该(gāi)基(jī)金重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度(dù)的重仓股(gǔ)变化不大，仅晶(jīng)科能源新进前十大(dà)重仓股之列，而比亚迪退(tuì)出(chū)了(le)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的(de)表现(xiàn)持乐观的(de)态(tài)度(dù)，随着公司季度业(yè)绩逐(zhú)渐披露，市场(chǎng)权重倾向也(yě)会(huì)逐(zhú)渐从(cóng)逻(luó)辑(jí)演(yǎn)绎(yì)展(zhǎn)望转向扎(zhā)实基本面验证，预计(jì)更注重基本面和估(gū)值(zhí)的匹配度。对本基(jī)金重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链(liàn)的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。

　　就(jiù)A股市场一季度的(de)阶段特(tè)点来说(shuō)，当前市场的参(cān)与资(zī)金(jīn)方呈现(xiàn)复杂多样的趋势，收益(yì)预期的时间维度预期也呈现分化，因此短期内市场(chǎng)在主题逻辑的演绎(yì)幅度、转换速度都会可预见地加大。这对于投(tóu)资人而言(yán)，在(zài)新信息的处理上提高(gāo)了难度，短期(qī)内基本面(miàn)估值匹配的压力也会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的(de)选择也就是三(sān)、五次

　　作为(wèi)市(shì)场上较为知名的均衡性投资选(xuǎn)手，陈(chén)皓一季(jì)度如何调整投资组合，如何展望未来市场投资机会，也(yě)非常受(shòu)到市场关(guān)注。

　　陈(chén)皓(hào)在其(qí)管理(lǐ)的易方达新经济基金中回(huí)顾一季度(dù)市场(chǎng)行(xíng)情时表示(shì)，一季度中国经济整体(tǐ)温(wēn)和复苏，由(yóu)于刚刚经(jīn几十块钱的阿富汗玉是真的吗g)历疫情(qíng)，居民消费和企(qǐ)业投资的(de)信心恢复会有一(yī)个(gè)过程，因此短(duǎn)期持(chí)续加杠杆的动力不(bù)强(qiáng)，复苏(sū)力度相比市(shì)场(chǎng)乐(lè)观预期仍(réng)有一定差(chà)距(jù)。海外则维持滞涨(zhǎng)格局，尽管(guǎn)3月以硅谷银行(xíng)为代表(biǎo)的(de)欧美 金融风波(bō)暂时平息，但也让投(tóu)资(zī)者(zhě)担心这是否只是(shì)当下复杂环境(jìng)下各种危(wēi)机的冰山一角。尤(yóu)其4月初(chū)欧佩克+的减(jiǎn)产(chǎn)行(xíng)为(wèi)进一步增强了未(wèi)来(lái)通胀的(de)韧性，也让美联储在货币政(zhèng)策(cè)调整决策时(shí)愈(yù)加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处(chù)安放的流(liú)动(dòng)性，“AIGC（人工智能自(zì)动内容(róng)生成(chéng)）”和(hé)部分国企相关板块获得了边际(jì)资金的巨(jù)量涌入，机构(gòu)短时间剧烈(liè)、集中(zhōng)的调仓行(xíng)为，则进一(yī)步加剧了市场结构的(de)分化(huà)。受益两大主题(tí)的TMT和(hé)建筑、石油石化等板块表(biǎo)现(xiàn)突(tū)出，而新能源(yuán)、金融地(dì)产等行业则录(lù)得负(fù)收(shōu)益。

　　谈及一(yī)季度投资操作时(shí)，陈皓称，由于尚未发掘到基本(běn)面驱动的投资(zī)主线(xiàn)，本基金一季度操作(zuò)不多，主要包括(kuò)行业上用医药(yào)替(tì)代(dài)了部(bù)分(fēn)白酒仓位，个(gè)股(gǔ)上则逆向(xiàng)增持了一些由(yóu)于短(duǎn)期(qī)基本面一(yī)般或(huò)者机(jī)构调(diào)仓(cāng)导致股价下跌，但长期市值空间较(jiào)大的(de)中小盘个股。

　　从前十(shí)大重仓(cāng)股变化上看，此(cǐ)前连续(xù)3个季(jì)度位列(liè)前五大重(zhòng)仓股(gǔ)之一的五粮(liáng)液，在今年(nián)一季度退出该(gāi)基金前十大重仓股(gǔ)，宝信软件(jiàn)取代(dài)五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保(bǎo)留在前十大重(zhòng)仓股(gǔ)的贵州茅台(tái)也(yě)遭到陈皓减持，对比(bǐ)上一(yī)个季(jì)度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环比减持(chí)幅度接(jiē)近30％，贵州(zhōu)茅(máo)台也(yě)从上一季度的第(dì)二大重仓(cāng)股退居(jū)第四大重仓股。

　　其他(tā)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股中，主要供应北斗关键(jiàn)器件的(de)振芯(xīn)科技、氟化(huà)工龙头中的(de)巨化股份、特(tè)钢(gāng)龙头中(zhōng)的抚顺(shùn)特(tè)钢，三只个股一(yī)季度(dù)新进前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　除了五粮(liáng)液(yè)之外，紫(zǐ)光国微、宁(níng)德时代也退出(chū)前十(shí)大重仓股。

　　陈皓(hào)在一季报(bào)也用(yòng)相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对于火热(rè)的(de)AI（人工智能）主题我们也进行了积(jī)极的研究，方(fāng)向上非常(cháng)认同其很可能是一次全新的技术革命，将极大提(tí)升全社会(huì)的生产效率(lǜ)，但客(kè)观上(shàng)我们当(dāng)下的研究认(rèn)知还不具备对相关标的的定(dìng)价能力，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后，也不太符合我(wǒ)们“以相对合理的价格买(mǎi)入(rù)预期收益率更高的资(zī)产”这一投资(zī)理念(niàn)，因此会选择暂(zàn)时“以静制动”，继续对产(chǎn)业(yè)和公司进行(xíng)跟(gēn)踪、研(yán)究以及再定(dìng)价，等(děng)待胜(shèng)率和(hé)赔率(lǜ)更高的(de)投资时机出现。

　　陈皓在(zài)一季报中还分(fēn)享(xiǎng)了自己最新(xīn)的投(tóu)资感悟，他(tā)表示(shì)，相比资本市场即期(qī)涨跌带(dài)来(lái)的多巴胺，我们更倾向于通过深入研(yán)究获得(dé)超额认知、并最终(zhōng)映射(shè)到投资上来获得内(nèi)啡肽。投资(zī)和人生一(yī)样，每天都可以做选择(zé)，但终(zhōng)其(qí)一生最重要的其实也就是那三、五次，我们平(píng)时的不断学习、反思、进化(huà)，努(nǔ)力追(zhuī)寻的正(zhèng)是在(zài)每一次关键选择(zé)时将(jiāng)胜(shèng)率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，陈(chén)皓(hào)认(rèn)为，“一些(xiē)积极因素正在(zài)酝酿或发酵，我们重(zhòng)启了(le)与世界的链(liàn)接，中国(guó)在中东、南美等新兴(xīng)市场获得了更多实质性认同的(de)声音和(hé)举动；国内主要城市的一(yī)二(èr)手房销售持续恢复(fù)，部分行(xíng)业已经(jīng)进(jìn)入库(kù)存周期(qī)的尾段(duàn)，我们可能真的只需要一点点信心，就(jiù)能扭转困局(jú)，将经济带入正循环。一(yī)如(rú)当下的(de)证券市场，我们也衷心(xīn)的希望其能够早日摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优(yōu)质股票里寻找(zhǎo)价(jià)值

　　去翻(fān)更多的“石头”

　　富国基金副总经(jīng)理朱少(shǎo)醒一季度持仓(cāng)基本保持稳定，持仓依(yī)旧以(yǐ)消费、医疗(liáo)、银行、券商、新(xīn)能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股(gǔ)上看，贵州(zhōu)茅(máo)台、五粮液依旧位居(jū)富国天惠基金前三大重仓(cāng)股，金域医(yī)学新进前三大重仓股，这也是自2021年以来，金(jīn)域医(yī)学首次进(jìn)入富国(guó)天惠前十(shí)大(dà)重仓股。

　　公(gōng)开资料显示，金域医学是一(yī)家以第三方医学检验(yàn)及病理诊断业务为核心的高科(kē)技服务企业，通过不断积累的“大平台、大网(wǎng)络(luò)、大(dà)服务(wù)、大样(yàng)本和大数(shù)据(jù)”等资(zī)源(yuán)优(yōu)势，为全国各级医疗机构提供领先的医(yī)学诊断信息(xī)整合服(fú)务。

　　除了金域医学之外，基(jī)础化工板块中的蓝晓科技也在一季度(dù)新(xīn)进富(fù)国天惠前十大重(zhòng)仓(cāng)股，受(shòu)益于生命(mìng)科学业(yè)务增长迅速，截(jié)止4月20日，今年以来，蓝晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德(dé)、瑞丰新材两只个股(gǔ)则在一季(jì)度退出富(fù)国天惠(huì)前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在一(yī)季报(bào)中回(huí)顾，一(yī)季度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度(dù)过了充满各种艰难(nán)挑战的(de)2022年(nián)后，一(yī)季度实(shí)体经济(jì)进入了复苏的阶段。各项宏观经(jīng)济指标在3月份有了明显改善。货币政策(cè)保持宽松，前(qián)几年实施(shī)的(de)一些收缩性行(xíng)业监管政策放松(sōng)管制(zhì)的(de)迹象确认。投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有微弱的(de)回升。

　　尽(jǐn)管目前数据上呈现(xiàn)的复苏力度(dù)还不是很强，但我们应该看到是(shì)积极的因(yīn)素正在发挥作用持(chí)续(xù)的进(jìn)程中。更要(yào)重视的是市场的整体(tǐ)估值依然处于长(zhǎng)周期(qī)中很有(yǒu)吸引力的位置，当下权益市场处在较好的风险(xiǎn)收益(yì)区间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的(de)时(shí)间维度，我们相信现在所面(miàn)临的重重困难终将找到解(jiě)决(jué)的出路。投资者当前选择承受(shòu)市场波(bō)动对应的预期回报水平的是(shì)相当(dāng)合适的(de)。未来我们(men)依然会(huì)致力于在(zài)优质股票里寻找价值，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他在(zài)多次季报披露时(shí)反复强调(diào)，我们并不具备精(jīng)确预(yù)测市场短期趋势的可靠(kào)能力，而把精力集(jí)中在耐(nài)心收集具有远大前景(jǐng)的优秀公司，等待公司自(zì)身创造价值的(de)实现和市(shì)场(chǎng)情绪在未来(lái)某(mǒu)个时点的周(zhōu)期性回(huí)归。个(gè)股选(xuǎn)择(zé)层面，本基金偏好(hǎo)投资于具(jù)有良(liáng)好“企业基因”，公(gōng)司治理结构完善、管理层(céng)优秀的(de)企业。我们认(rèn)为此类企业(yè)，有(yǒu)更大的概率能(néng)在(zài)未来为(wèi)投资者创造价值。分享企业自身增(zēng)长带来(lái)的资本市场收益是成长型基金获取(qǔ)回报的(de)最佳途(tú)径。

　　刘(liú)彦(yàn)春：继续坚(jiān)守大(dà)消费(fèi)

　　作(zuò)为业内知名的主投大消费板块的基金经(jīng)理(lǐ)，手(shǒu)几十块钱的阿富汗玉是真的吗握700多亿“重金(jīn)”的刘(liú)彦春一季度(dù)如何调仓换股(gǔ)，他又是如(rú)何看待未(wèi)来市场，也值(zhí)得投资者(zhě)关注(zhù)。

　　最新披露的2023年(nián)一季报(bào)显示，刘(liú)彦春整(zhěng)体持仓(cāng)的仓位和(hé)行业板块变化不(bù)大。他在景顺长城鼎益基金季报写道，一季度组合仓位和行(xíng)业配置没有大的变化(huà)，仍然坚(jiān)持自下而上精选个股而非择时的(de)投资风格，保持合同(tóng)约(yuē)定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季(jì)报来看，前三大重仓股仍为白(bái)酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继续在其前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)中。

　　从增(zēng)持力度上看，刘彦春(chūn)对中国中免加仓(cāng)力(lì)度最大(dà)，一季度(dù)环比？增(zēng)持9.57％。此(cǐ)外，相比去(qù)年底持仓，美的(de)集团新进前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)之列，而(ér)晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市(shì)表示(shì)，刘彦春表示，一(yī)季度，我国经济温和复(fù)苏。海外(wài)通(tōng)胀预期(qī)变化(huà)对国内资本市场造成较大扰(rǎo)动(dòng)。美国失(shī)业率水平(píng)再创新(xīn)低，意味着高利率环(huán)境(jìng)大概率持续更长(zhǎng)时间。气球事件(jiàn)导致中(zhōng)美关系再度紧(jǐn)张。国(guó)内强刺激预(yù)期落空，叠加海外风险(xiǎn)事件，股票市场开始偏离(lí)复苏主(zhǔ)线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国(guó)紧缩后(hòu)通(tōng)胀(zhàng)下(xià)行仍将(jiāng)是今年(nián)主要宏观(guān)背景。经济运行正常化(huà)需(xū)要(yào)一个过程，特别是(shì)居民和中小企业(yè)，需要时间(jiān)修复资产负(fù)债表、修复(fù)信心。随着经(jīng)济逐步正常化，居民消费信心(xīn)回(huí)升、超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄下降(jiàng)是必(bì)然事件，消费今年(nián)大概率超预(yù)期回升(shēng)。就(jiù)近期公布的社(shè)融和(hé)地产数据(jù)分析，二季(jì)度(dù)A股盈利增速(sù)有望进入上行周期(qī)。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映出加息过快带来的金(jīn)融风(fēng)险，本身会加大紧(jǐn)缩效应，联储(chǔ)紧缩速度和幅度向下修(xiū)正。紧缩带(dài)来的(de)金融(róng)风险更多是流(liú)动性问题(tí)，底层资产问题不大，海(hǎi)外(wài)央行及时(shí)救助可以避免(miǎn)风险蔓延(yán)。至少现阶段我们认为出现金融危(wēi)机的风(fēng)险不大。欧美等发达(dá)国家通胀和金(jīn)融风(fēng)险(xiǎn)并存，处理(lǐ)难度较大，这也意味着全球无风险收益率在相对(duì)顶(dǐng)部位(wèi)置，国(guó)家之家沟通对话、加强合作的可能性也在加大。

　　全球经济正在重回正轨(guǐ)的路上(shàng)。除(chú)了继(jì)续关注(zhù)整个经济体发(fā)展状况之外(wài)，我们可以将目光更多放在微观企业层面。可(kě)以看到(dào)很多公司在过去几年始终(zhōng)做(zuò)正确的事(shì)，经营效率提(tí)升，逆(nì)境中变得更(gèng)加优秀、更加强大。不必总是关注宏观数据，多(duō)看看微观企业变化(huà)可(kě)以让内心更加平静(jìng)。我们(men)对(duì)全年(nián)股票市场有信(xìn)心，未来将(jiāng)继续(xù)保持合同约定较高仓位运作(zuò)，更多在(zài)顺周期行业中寻找(zhǎo)投资(zī)机会。期(qī)待(dài)为(wèi)持(chí)有(yǒu)人创造良好收(shōu)益。

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