上(shàng)市公(gōng)司退(tuì)市在A股早(zǎo)已不(bù)稀奇，但连带着(zhe)可转债一(yī)起(qǐ)退市却(què)是个新(xīn)鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连续20个交易日低于1元(yuán)，触及退市指标(biāo)，公司股票(piào)及其可(kě)转(zhuǎn)债被终止上(shàng)市，搜特转债或成为首只(zhǐ)因正股退(tuì)市而强(qiáng)制退(tuì)市的(de)可转债。此外，*ST蓝盾也因触及退市(shì)指标被终止(zhǐ)上市(shì)，其(qí)可转债已(yǐ)进入退市整(zhěng)理期，引发投资者对可转(zhuǎn)债信用风(fēng)险的担忧。

　　可(kě)转债兼具债(zhài)券和股(gǔ)票双重属性，自诞生(shēng)以(yǐ)来颇受市(shì)场欢迎。一个(gè)广为流传(chuán)的说法是，可转债“下有保底(dǐ)，上(shàng)不封顶”，即上涨时有“股性”加(jiā)油，下跌时有(yǒu)“债性”托底，投(tóu)资者“进可攻(gōng)退可守”，几乎稳赚不赔。在可转债(zhài)30多年发展中，此前一直未(wèi)出现因(yīn)正股退市而(ér)退(tuì)市(shì)的情况，也未发生(shēng)过(guò)实质(zhì)性(xìng)违约事件(jiàn)。

　　随着搜特(tè)转债(zhài)等的退市，零(líng)违约历(lì)史或将被打破，可(kě)转(zhuǎn)债信用(yòng)风险浮出(chū)水面。虽说可(kě)转债退(tuì)市后，依然可(kě)以执行赎回和(hé)回售等条(tiáo)款，但(dàn)由(yóu)于大多数上市公司是(shì)因经营不善导致退市，财务状(zhuàng)况并(bìng)不乐观(guān)，资不抵债、拿(ná)不出钱(qián)进行赎(shú)回的(de)可(kě)能(néng)性较(jiào)大。而如果启动破产(chǎn)重整，公司发行的可转债(zhài)划(huà)归为普(pǔ)通债权，清偿顺序(xù)相(xiāng)对靠后，刚性(xìng)兑付(fù)亦存在(zài)很大不确定性。

　　接连2只可转债退(tuì)市，投资者(zhě)蓦(mò)然发现，“长期稳定的羊毛”不(bù)稳(wěn)定了。事实上，可转债退(tuì)市并非完全(quán)出(chū)乎意料，早(zǎo)已(yǐ)在相关规则中埋下了“伏(fú)笔(bǐ)”。根(gēn)据交易(yì)所上市规则(zé)，上市公司股票被终止上市的，其(qí)发(fā)行的可转(zhuǎn)债及其他衍生(shēng)品种应当终(zhōng)止(zhǐ)上(shàng)市。过去(qù)A股退(tuì)市难、退市少，成就了可转债30多年(nián)零退市、零违(wéi)约的“神话”。随着(zhe)全面注册制(zhì)改革的持续推进，市场优(yōu)胜劣汰加快，常(cháng)态化退(tuì)市(shì)机制正在形(xíng)成，以上市股(gǔ)为锚(máo)的可转(zhuǎn)债也跟(gēn)着出清，违约风险随之(zhī)上升。退市，或将成(chéng)为可转债市场新常态。

　　市场在发展，生态在改(gǎi)变，投资者没有(yǒu)理由一成(chéng)不(bù)变，是时候重塑对(duì)可(kě)转债的认知了。投(tóu)资者要改变“闭(bì)眼买债”的路径(jìng)依赖，学会优择品种，规避风险。在选(xuǎn)择债券时，要理性(xìng)评估正股基本面、成(chéng)长性、估值水平以及(jí)发(fā)债公司偿债(zhài)能力等，防(fáng)范债券退市、违(wéi)约风险(xiǎn)；在取舍标的(de)时，应远离正股业绩表(biǎo)现不佳(jiā)、估值较(jiào)低(dī)、退市风险较高的标的，而(ér)选(xuǎn)择(zé)正股经营效(xiào)益良好、估值合理且随市场下跌估(gū)值(zhí)出现压缩(suō)的标(biāo)的。并密切(qiè)关注可转债市场风(fēng)格变化，及(jí)时调整(zhěng)配置比例和结构，学会在市场波动(dòng)中“游泳”。

　　监(jiān)管也应(yīng)当跟(gēn)上形势变化。目前关于可转(zhuǎn)债(zhài)的退市处(chù)理还有不少空白和(hé)盲(máng)点，监管(guǎn)部(bù)门应尽(jǐn)快打齐补(bǔ)丁，给予市场明确预(yù)期(qī)。比(bǐ)如，可进一步(bù)明确可转债在退市后是否仍(réng)存在交易(yì)可能、是否还拥有转股(gǔ)功(gōng)能(néng)等。同时，应(yīng)加强对可转债的风险防(fáng)控，强化发行前的(de)信用(yòng)评级，对于信用资(zī)质较弱的公(gōng)司(sī)，可(kě)考虑提高担保资产与回售条款等(děng)相关要求，适当提升准入门槛，以更好保护投资者利(lì)益(yì)。

　　全(quán)面注册制(z真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态hì)下，证(zhèng)券市(shì)场(chǎng)将迎来全方位、根本性的变化(huà)。过去一些“无(wú)脑买入”“跟风买入”的简单套路(lù)行不通了，一些(xiē)规则(zé)制(zhì)度上的(de)短(duǎn真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态)板不(bù)能视而(ér)不见了。各(gè)市(shì)场(chǎng)参(cān)与主体(tǐ)还需顺时应势，调整(zhěng)包括可转债在内的投(tóu)资方法(fǎ)，完(wán)善配套制度，提升风险意识，共促(cù)A股市场健(jiàn)康稳定发展。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态