5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到(dào)《关于(yú)调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部(bù)首席(xí)经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基金(jīn)固(gù)定(dìng)收益副(fù)总监兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大(dà)保德信基(jī)金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮调降更多是出(chū)于(yú)推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存(cún)款利(lì)率下调(diào)有助(zhù)于减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争，降低(dī)银行负(fù)债成(chéng)本；同时本(běn)次(cì)降息有(yǒu)助于(yú)促进投资、消费，也被(bèi)看作是(shì)促进(jìn)宏观(guān)经济复苏(sū)的(de)表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年(nián)经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预(yù)计下(xià)半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策(cè)基调。

　　延(yán)续银(yín)行(xíng)存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国(guó)有银(yín)行为何下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大背(bèi)景的考虑。2022日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗年4月，央行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律机(jī日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗)制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大(dà)行去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存(cún)款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存(cún)款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前(qián)4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利(lì)率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年(nián)息差不断下行。在(zài)资产端(duān)定(dìng)价压(yā)力较大且存款持续高增的(de)情(qíng)况下，压降存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业(yè)固定(dìng)资产投(tóu)资传(chuán)导较(jiào)弱，下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对公(gōng)客户留存的(de)活期(qī)资(zī)金(jīn)投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融(róng)资成(chéng)本不断下(xià)降，银行(xíng)资(zī)产端收益下降较为明(míng)显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息差持(chí)续走(zǒu)低，银(yín)行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业(yè)和居(jū)民风险偏(piān)好大幅(fú)下降导致存(cún)款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存(cún)款市场供需关系(xì)发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性(xìng)；第四(sì)，协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自(zì)2022年存(cún)款自律机制对于活期(qī)存款与(yǔ)定期存(cún)款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次(cì)将(jiāng)协定(dìng)存款与(yǔ)通知存(cún)款自律上限下调也是(shì)要将存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因(yīn)素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通(tōng)过自(zì)律(lǜ)机制(zhì)协调调降负(fù)债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷款利率则为(wèi)下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价(jià)方式(shì)的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大规模(mó)存款利率下(xià)降，主要是(shì)大行和股份(fèn)行参与(yǔ)，今(jīn)年以来(lái)的(de)调整更(gèng)多是延(yán)续去年9月(yuè)这(zhè)一(yī)轮(lún)存款利率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的(de)经济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助(zhù)力(lì)经济增(zēng)长。从银行的(de)角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压(yā)力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银(yín)行的活(huó)期类(lèi)存款收益，延续(xù)近期银行存(cún)款利(lì)率调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中(zhōng)小行(xíng)高(gāo)息揽储的成(chéng)本压力；另一(yī)方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存(cún)款的利率调(diào)整，当下有必要(yào)一次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调的(de)有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银(yín)行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业(yè)中长期贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存(cún)款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急(jí)。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的(de)降息潮不仅仅集(jí)中在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方(fāng)向仍是由(yóu)实体经济资金(jīn)供需决定(dìng)的，而央行的(de)政策(cè)利率、基准利率(lǜ)在一方面要合(hé)适顺应市场环(huán)境，一(yī)方面也代表着政策(cè)意愿(yuàn)强调信(xìn)号意(yì)义的作用。今年(nián)是真正疫后(hòu)复苏的第一(yī)年(nián)，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生(shēng)动力不(bù)强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性货(huò)币政策等多项举措给(gěi)予了实体经济所需(xū)的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续(xù)需要财(cái)政政策产业政策等配套政策继续激活内(nèi)生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概(gài)率不大(dà)，但(dàn)仍(réng)会(huì)维(wéi)持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度(dù)来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维持(chí)低位，后续(xù)是否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调(diào)的概率不大(dà)，而存款利率上限的调整空间仍存在(zài)，而是否进一步(bù)下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机(jī)制成(chéng)员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调(diào)整存(cún)款利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作为合(hé)格审慎评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟(gēn)随调降(jiàng)存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业银行净息差进而(ér)保持贷(dài)款利(lì)率维持低(dī)位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从(cóng)日(rì)前公布(bù)的金融数(shù)据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边际弱(ruò)修复趋(qū)势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利率持续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠(dié)加银(yín)行存款定价下调(diào)，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于(yú)预期，国内降息预期被(bèi)进一步(bù)强化。海外来看(kàn)，全球经济(jì)进入衰退周期(qī)，加息(xī)周(zhōu)期基本(běn)结(jié)束，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和股份制商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差(chà)压力加剧(jù)明显，监管层(céng)面有动力去持(chí)续(xù)推动存款利(lì)率下(xià)降，来(lái)保障(zhàng)银(yín)行合理利差(chà)范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在揽(lǎn)储压(yā)力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动(dòng)力去(qù)下调存(cún)款定价来(lái)保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：一方面银(yín)行息差压(yā)力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银(yín)行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下(xià)行影响，投资(zī)者(zhě)悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率下(xià)调也有(yǒu)望(wàng)带(dài)动(dòng)存款资金的(de)释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次(cì)下调将引导银行的对公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于(yú)增强银行内生(shēng)资本补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调对市(shì)场的影响集(jí)中在以下两点：①规范银行的(de)协定(dìng)存款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价(jià)过高，会对遵守(shǒu)自(zì)律(lǜ)机制、定价(jià)较低的银行产生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下(xià)行仍有空(kōng)间(jiān)。市场(chǎng)降(jiàng)息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行的(de)活(huó)期类(lèi)存款收益，使得对公客户活期(qī)存(cún)款(kuǎn)收益(yì)向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自(zì)律上限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银(yín)行协(xié)定(dìng)存款占总存(cún)款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协(xié)定利(lì)率上限后，预计行(xíng)业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储，规范行(xíng)业(yè)竞争(zhēng)，特别(bié)是(shì)降低银行对(duì)公活(huó)期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负(fù)债端成本的(de)下降使得银行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行使得(dé)商业银(yín)行净息差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼存款利率有进(jìn)一步(bù)调降的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均(jūn)利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构(gòu)人(rén)民币贷款加权平均(jūn)利(lì)率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存(cún)款市(shì)场上(shàng)的(de)竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市(shì)场份额(é)考(kǎo)核(hé)压力使得各行(xíng)下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)动力(lì)不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平(píng)均成(chéng)本率基本持平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期(qī)，有利于降低全社会无(wú)风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续经营性(xìng)质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然(rán)有下降的趋势和空间(jiān)。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以来(lái)由于存款定(dìng)期化(huà)，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下(xià)行(xíng)，大幅(fú)加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期(qī)信(xìn)用(yòng)债利率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)空间。如果经济复(fù)苏(sū)较(jiào)强(qiáng)，流(liú)动(dòng)性(xìng)也有可能进(jìn)入(rù)股市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，中小银行(xíng)或(huò)有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进(jìn)下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压低全(quán)社(shè)会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信(xìn)号来(lái)看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货币政(zhèng)策(cè)执行报告以及2023年(nián)一季(jì)度货政(zhèng)例会均表明(míng)当前货币政策基(jī)调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体(tǐ)经济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当前长端利率仍(réng)有下行空(kōng)间，但这一调(diào)降是(shì)针对银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)自律上限，而(ér)非直(zhí)接(jiē)调(diào)降挂(guà)牌(pái)存(cún)款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必须进行(xíng)对(duì)等下(xià)调，市场不(bù)应视为降息的(de)确定性信号。

　　日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗trong>兼顾(gù)考量(liàng)收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前(qián)利率(lǜ)环境(jìng)下，普通(tōng)投资者应该(gāi)如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)的(de)投资工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全(quán)性。在存款(kuǎn)利率下(xià)降的背景下，短(duǎn)债基(jī)金以及其他(tā)固收(shōu)类基金在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相当部分(fēn)的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的(de)超(chāo)额收益，是风(fēng)险偏(piān)好较低和风险偏好(hǎo)适(shì)中(zhōng)投资(zī)者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以(yǐ)来，债券(quàn)市场利(lì)率整体下(xià)行，4月以来下行(xíng)加速，当前无(wú)论从绝对利率(lǜ)水平还(hái)是从信用(yòng)利差(chà)，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境(jìng)仍未改变(biàn)，但一(yī)致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若(ruò)看(kàn)不到(dào)央行货币政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下也可(kě)能会(huì)放大市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货(huò)币基金，而(ér)短(duǎn)债基金中要选择久期(qī)短(duǎn)流动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期(qī)调结(jié)构，政策发力(lì)预期(qī)下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步强化(huà)，因此股票市场也(yě)进入到(dào)“休整期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期(qī)，高(gāo)股(gǔ)息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理财产品。对普通投(tóu)资者而言(yán)，如果不具(jù)备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基(jī)金经理(lǐ)管理自己的(de)钱袋(dài)子。具备一定投资能(néng)力和(hé)风控能力的(de)人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条(tiáo)件(jiàn)是做好风(fēng)控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己风险偏(piān)好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存(cún)款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)后(hòu)可(kě)适当考虑公募(mù)货币基金(jīn)、公募(mù)中(zhōng)短(duǎn)债基(jī)金、商业银行现金管理类(lèi)产品等(děng)风险等级较(jiào)低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗