报告中(zhōng)，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大成因，其(qí)中三点都和美联储监管不力有关。他(tā)说，美联(lián)储(chǔ)监(jiān)管(guǎn)者的错误(wù)部分(fēn)源于，特朗普执(zhí)政时的金融(róng)业改(gǎi)革普(pǔ)遍放松了对中等银行的规管(guǎn)。

　　巴尔还提(tí)到，美联储的文化转变似乎导致联储的监管(guǎn)变得更(gèng)宽松。这些变化(huà)体现(xiàn)在降低标(biāo)准、增(zēng)加复(fù)杂性，以(yǐ)及监管方式不够自(zì)信果断，它们(men)阻碍了有效的监管(guǎn)。

　　美联储认为，其银行业审查员已经确定了硅谷(gǔ)银行存在导致其倒闭(bì)的一大问题——利率相关风险，但美(měi)联储自身的流程(chéng)“过于(yú)审慎”，侧(cè)重在采取行动以前累积过多的证据。

　　美联储的数据显示，截至倒闭时，硅谷(gǔ)银行收(shōu)到31项监管机(jī)构的公开审查报(bào)告或警告，数量是其他银行的三倍。报告称(chēng)，随(s人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思uí)着硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)壮大，近些年(nián)美联储(chǔ)忽(hū)视了范(fàn)围(wéi)更广的问题(tí)，比(bǐ)如该行多年(nián)来一直突破(pò)内部风(fēng)险(xiǎn)限制(zhì)，其采用的流动性指标却显示，存款(kuǎn)基础(chǔ)稳定，其利率相关(guān)风险还被评(píng)为(wèi)令人满意。

　　巴尔透露，美联(lián)储将(jiāng)重新审查，适用于资产超过千亿(yì)美元银行的(de)一系列规定，包括压力测试(shì)和流动性要求，将重新评估，怎样监督和监(jiān)管一(yī)家银行(xíng)对利(lì)率(lǜ)流动(dòng)性风险的风控(kòng)。

　　巴(bā)尔说，硅谷银行倒(dào)闭表(biǎo)明，需要(yào)对范围更广泛的(de)银行强化适用的标准，联储应考虑，让(ràng)更大范(fàn)围的(de)银行适用标(biāo)准和的流动性规定(dìng)。他呼吁，重新评(píng)估，对于超过25万美元联邦保险上限的银行(xíng)存款(kuǎn)，监管(guǎn)方的(de)处理方。

　　巴尔认为，美(měi)联储应要求更广泛的(de)银行考虑(lǜ)到(dào)可出(chū)售证券(quàn)的未(wèi)实现损益，以便让银行的资(zī)本要求更好地匹配其财务状况和风险。他暗(àn)示，对资(zī)本规划和风险管理不(bù)足的公司(sī)，美联(lián)储可能增加资本或流动性的要求，或者(zhě)限制股(gǔ)票回(huí)购、股(gǔ)息(xī)支付或(huò)高管薪酬。

　　美(měi)总(zǒng)统(tǒng)拜登批准内(nèi)华达州和佛罗(luó)里达州重大灾难声明

　　据央视新闻消息，根(gēn)据美(měi)国白(bái)宫当地时间4月28日的声(shēng)明，美(měi)国(guó)总统拜登批(pī)准内华达州重大灾难(nán)声明，他下令为3月8日(rì)至3月19日期(qī)间(jiān)受冬季风暴影响的地区(qū)提供联邦(bāng)援助。

　　此外，拜登还于27日(rì)晚批准佛罗里达州重大灾(zāi)难声明(míng)，他下令为4月12日至4月14日期间受严重风暴影响的(de)地区提供联邦(bāng)援助。

　　联邦援助资(zī)金可在成本分担的基础上(shàng)提供(gōng)给州政府和(hé)符合条件的地方政府(fǔ)以及某些私人(rén)非营(yíng)利组(zǔ)织，用于受灾(zāi)害(hài)影(yǐng)响地区的(de)应(yīng)急和修(xiū)复工作。

　　欧(ōu)盟(méng)与波兰等(děng)五国就(jiù)乌克兰农产品相(xiāng)关事宜达成(chéng)原则性协(xié)议(yì)

　　据央视新闻消息，当地时(shí)间28日，欧盟委员(yuán)会执行副主席东(dōng)布罗夫斯基斯对外(wài)宣布，欧委会已与保加(jiā)利亚、匈牙利、波(bō)兰(lán)、罗马尼亚和斯洛(luò)伐(fá)克就乌克兰农产品相关事(shì)宜(yí)达成原则(zé)性协议。

　　东布罗夫斯(sī)基(jī)斯表示，欧盟(méng)已采取行(xíng)动解决欧盟(méng)成员国和乌(wū)克兰(lán)农民的担忧。具体措施(shī)包括推动(dòng)波兰(lán)、斯洛伐克(kè)、保加利(lì)亚等国撤回(huí)针对乌农产品(pǐn)的单(dān)边措(cuò)施(shī)。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农(nóng)产品实施保障(zhàng)措施。为5个受影响的(de)成员(yuán)国农民提供1亿欧元的一揽子(zi)支持。此外(wài)，欧(ōu)盟(méng)将继(jì)续推进包括葵花籽油等(děng)产(chǎn)品的倾销调查。欧(ōu)盟将进一步确保乌(wū)克兰农产品(pǐn)通过欧盟通道出口到其他国家(jiā)。

　　美国滞(zhì)胀困境：经济继续放缓，通(tōng)胀依(yī)旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公(gōng)布的数据(jù)显示，美国3月核(hé)心PCE物价(jià)指数同比(bǐ)上升4.6％，预(yù)估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美(měi)国3月核心(xīn)PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预期(qī)及前值(zhí)持(chí)平。

　　据悉，剔除食品(pǐn)和能源(yuán)的核心PCE物价(jià)指数是美联储青睐的(de)通胀指标之一。此次公布(bù)的数据再度印证了美国通胀的居(jū)高不下，这(zhè)加大(dà)了美(měi)联储5月再次加息的可能(néng)性。报告(gào)公布后，美国短期利率期(qī)货(huò)小幅下(xià)跌(diē)，反映出5月份加息25BP的可能性(xìng)约为90％。

　　就在此前一(yī)天，美国(guó)商务部公布的一季(jì)度美(měi)国宏观经济数据显(xiǎn)示，美国一季度GDP同比(bǐ)仅增长(zhǎng)1.1％，大幅(fú)不(bù)及市(shì)场预期的2％，且增(zēng)速较(jiào)前值2.6％显著放缓(huǎn)。而同日公布的一季度核(hé)心PCE物(wù)价指数(shù)年(nián)化(huà)环比(bǐ)初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期(qī)货宏观贵(guì)金属分(fēn)析师张晨(chén)向期货(huò)日报(bào)记者表(biǎo)示，上述数据显示出美国(guó)经济放(fàng)缓(huǎn)但通胀水平(píng)依(yī)旧高(gāo)企的(de)滞胀特征。不过，从美(měi)国GDP折年数同(tóng)比数据来看，他(tā)认为一(yī)季度1.6％的(de)增速(sù)较去年四季(jì)度(dù)0.9％的增速出现明显回暖，显示出美(měi)国经(jīng)济虽有(yǒu)放缓，但韧(rèn)性尚(shàng)存。

　　“一季度(dù)美国(guó)GDP数据超预期(qī)放(fàng)缓，坐实了市场对(duì)于美国(guó)经济衰退的(de)忧(yōu)虑，再加上(shàng)目前欧美银行信用危(wēi)机的尾部效应(yīng)持续存在，金融不稳(wěn)定叠加经济景气下滑，一定程度上削弱了美联储货币(bì)政策的紧缩预期，同时增(zēng)加了下半年美(měi)联(lián)储降息的预(yù)期。”中信建投(tóu)期(qī)货宏观贵金属分(fēn)析师罗亮认为。

　　不(bù)过，他也表示，由于反映核心(xīn)个人消费支出在内(nèi)的一季度PCE通胀(zhàng)数据持(chí)续上升(shēng)，再加上周五晚间公布(bù)的(de)3月(yuè)核心PCE数据也偏(piān)强，因此美(měi)联储(chǔ)5月份加(jiā)息基(jī)本不存在(zài)悬念，此次GDP数据(jù)更(gèng)多影响的是年中美联储的政策(cè)变化。

　　5月加息(xī)或“板(bǎn)上(shàng)钉钉”，此次会(huì)议还需关(guān)注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师(shī)吴梓(zǐ)杰认为，当前美(měi)联储货(huò)币政策面临(lín)抑制通胀以及(jí)宏(hóng)观审慎两难的抉(jué)择。随(suí)着(zhe)此前银(yín)行业危(wēi)机(jī)的爆发(fā)以及一季度经(jīng)济的回(huí)落，美国当前经济的脆弱性以及下行压力已(yǐ)经持续(xù)增加，但是一季度核心PCE同样大幅超过预期，显示出核心通胀黏(nián)性超预期。

　　“对于美(měi)联(lián)储(chǔ)来说(shuō)，这意味(wèi)着(zhe)进行政策选(xuǎn)择时不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大概率将会(huì)保持加息(xī)25BP的(de)节奏，但(dàn)在记者会上(shàng)鲍威(wēi)尔表态或将更加(jiā)注重安抚市场(chǎng)情绪，强调对(duì)宏(hóng)观风险的把控，且(qiě)对未来加息的态(tài)度或将更(gèng)加(jiā)谨慎。

　　张晨认为(wèi)，目(mù)前(qián)市场已经对美联储5月(yuè)加息25BP作出了充分的计价。鉴于此(cǐ)次会议并无(wú)最新点阵(zhèn)图和(hé)经(jīng)济(jì)展望公(gōng)布(bù)，因(yīn)此会议重(zhòng)点在(zài)于(yú)利率决议声明及鲍威尔的会(huì)后发言两方面。其中(zhōng)，在决议声明(míng)方面(miàn)，可(kě)重(zhòng)点观察措辞调(diào)整(zhěng)变化情况，特别是能否(fǒu)出现(xiàn)“停止加(jiā)息(xī)”相(xiāng)关暗(àn)示。而在会后的新闻发布会上，需要重点(diǎn)关注鲍威尔对于经济与通胀前景(jǐng)、后续货币政(zhèng)策以(yǐ)及银行(xíng)业危机引发的信贷收缩等方面的观点论(lùn)述。特别(bié)是(shì)如果出现(xiàn)“停(tíng)止加息(xī)”等明显鸽派(pài)暗示，则无论(lùn)对(duì)于商(shāng)品市场还是权益市(shì)场(chǎng)而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此(cǐ)次美联储会议需要(yào)关注(zhù)三个方面：一是(shì)考虑到通胀的顽固(gù)性(xìng)，美联储(chǔ)是否会透露其愿意容(róng)忍更高水平的通胀；二(èr)是美联储对于目前金融以及经济风险的(de)判断，到底是短期风险还(hái)是长期风险；三(sān)是美(měi)联储未来的货币政策预期，比如是否透(tòu)露下半年(nián)将降息或者不降息。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰派，则预期风险资产将继(jì)续回调，美债利率曲(qū)线会加深倒挂的(de)程度，对市场而(ér)言偏负面(miàn)；如果美联(lián)储偏(piān)鸽派，那(nà)市场风险(xiǎn)偏好会(huì)再度上升，美元指数预(yù)计显著(zhù)下行，贵金属将领涨资(zī)产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于当(dāng)前(qián)市场(chǎng)对5月加(jiā)息(xī)25BP已(yǐ)经(jīng)计(jì)价较为充分，预计加息结果不(bù)会(huì)引(yǐn)起(qǐ)市(shì)场较大波动，但(dàn)是对于(yú)6月及以后偏鹰的政策预期交(jiāo)易(yì)依旧不足。因此，他认(rèn)为本次会(huì)议(yì)上需(xū)要重点关注美联储声(shēng)明以及(jí)鲍威尔(ěr)在记者(zhě)会(huì)上(shàng)对未来(lái)政策路(lù)径的展望(wàng)。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比(bǐ)如表现(xiàn)出了6月仍(réng)将(jiāng)加息的倾向，则(zé)市场(chǎng)或将(jiāng)面临较大的(de)冲击，相关风险资产有意外(wài)下跌的风险。”他说。

　　贵金(jīn)属市场面临涨跌两(liǎng)难局(jú)面

　　近期美元指(zhǐ)数持稳，贵金(jīn)属行情(qíng)则表现乏(fá)力(lì)。张晨认为，4月以来(lái)，欧美银行(xíng)业风险事件溢出影响逐渐减弱，市(shì)场对于美联储货币政(zhèng)策迅速转向的乐(lè)观(guān)预期(qī)出现一定修(xiū)正，贵金属市(shì)场出现高位振(zhèn)荡调整(zhěng)，但(dàn)总体回(huí)调幅度有限。

　　当下来(lái)看，他认为贵金属市场在利(lì)多、利(lì)空因素间来回拉扯。利(lì)多(duō)因素方面，美(měi)联储(chǔ)加息临近(jìn)尾声，对贵(guì)金属价格的压(yā)制边际减(jiǎn)弱。同时，美(měi)国经济前景黯淡(dàn)，债务(wù)上限悬而未决(jué)以及银行业风(fēng)险事件余波反复，不断激(jī)发市场避险情绪(xù)。从更(gèng)为宏观的角(jiǎo)度来看，全球“去美(měi)元化”方兴未艾，各国央行强化黄金资产储(chǔ)备(bèi)功能，使得(dé)央行“购金(jīn)潮(cháo)”经(jīng)久(jiǔ)不息(xī)。上述(shù)种种因素均对(duì)贵(guì)金属(shǔ)价格(gé)形成支(zhī)撑。

　　而利空因素主要是(shì)，市场和美联储对于后续货币政策(cè)之间的预(yù)期差，以及美(měi)国经济(jì)层面的韧(rèn)性犹存。“特(tè)别是就业市(shì)场尽管过热(rè)态势有所缓(huǎn)和，但无(wú)论是新(xīn)增非农就业人(rén)数(shù)还是失业率指(zhǐ)标，还远(yuǎn)未触及经济(jì)衰退以及(jí)美联(lián)储货币政(zhèng)策转向的(de)阈值(zhí)区(qū)间，这极(jí)有可能造成通胀回归波(bō)折(zhé)反复，进(jìn)而引发美联储(chǔ)货(huò)币政策(cè)前(qián)景预(yù)期摇(yáo)摆。”他说。

　　他预计(jì)，在5月美(měi)联储(chǔ)议息会议落地后的一段时(shí)间内(nèi)，市场仍然(rán)会延续(xù)上(shàng)述的修正走势，美联储还需在(zài)更多数据指(zhǐ)引(yǐn)以及银(yín)行风(fēng)险事件落(luò)地后，再(zài)相机作出(chū)政(zhèng)策调整，而在此之前预计仍会延(yán)续当(dāng)前“走一步看一(yī)步”的决策(cè)思(sī)路。而(ér)市场对于年(nián)内(nèi)降(jiàng)息的乐观预期的修正(zhèng)空(kōng)间犹(yóu)存。

　　罗(luó)亮认为，目前(qián)贵(guì)金属市场的逻辑有两条(tiáo)主线(xiàn)：一是(shì)美国经济是否(fǒu)会陷入(rù)衰退，二(èr)是全球贸易(yì)结算(suàn)体系(xì)下美(měi)元的趋(qū)势压力。“过去(qù)20年，贵金属价格主要锚(máo)定的是美(měi)债实际利率(lǜ)的变化，但是最近这种(zhǒng)联系正在脱钩，央行(xíng)购金以(yǐ)及美(měi)元结算体系的(de)变化使(shǐ)得(dé)贵金属获(huò)得(dé)了越(yuè)来越多(duō)的金融溢(yì)价。”整体(tǐ)来看，他认为(wèi)目(mù)前贵金(jīn)属(shǔ)多头驱(qū)动的逻辑还没结束，且近期的表现(xiàn)也是易涨难跌。从(cóng)资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)的角度来看，仍推荐将贵金属作为(wèi)多头配置。

　　“当前(qián)贵金属市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经表现出了一定(dìng)程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一(yī)方面(miàn)，美国经济(jì)下行以及欧(ōu)美(měi)银(yín)行业风(fēng)险带(dài)来(lái)的避险情绪对贵金属价格仍有一定支撑，但边(biān)际(jì)减弱；另一方面，美(měi)国(guó)通胀高位带来的加(jiā)息(xī)预测，未能(néng)对贵金属(shǔ)形(xíng)成有力的回落(luò)压力(lì)。因此，他预计贵金属(shǔ)市场整体仍(réng)以(yǐ)高位振荡为主(zhǔ)，在基(jī)准假(jiǎ)设下，贵金属交易(yì)主(zhǔ)线将(jiāng)回归(guī)通胀(zhàng)逻(luó)辑。他认为，当前市(shì)场对于美联储降息的预期仍大幅领先(xiān)美联储的官方(fāng)预(yù)期(qī)，预计在高通胀压(yā)力下，市(shì)场对降息预期的(de)修正或将带来(lái)金银(yín)价格的(de)进一步回(huí)调。

　　市场人士(shì)提(tí)示，随着国内“五一(yī)”长假开启，还须警惕海外(wài)市场风险。

　　罗亮表示，近期(qī)宏观市场关键数据较多，导致市(shì)场(chǎng)情绪波澜起伏，同时基本面因素也多空(kōng)交织，海外市场容(róng)易出现巨幅波动。同时，国(guó)内“五(wǔ)一”假(jiǎ)期结束后(hòu)，市场将直面美联储5月利(lì)率决(jué)议落地(dì)，他预(yù)计美联(lián)储会议结果或将偏鸽，因此推荐(jiàn)节后逐渐增加风险资(zī)产的(de)头(tóu)寸。

　　“鉴于国内‘五一’假(jiǎ)期跨(kuà)越5月美(měi)联(lián)储议息会议等重要事件(jiàn)，加之(zhī)银行业(yè)危机及债务上(shàng)限问(wèn)题悬而未决，投(tóu)资者要防止过分(fēn)押注(zhù)引发的风险。假期后可关注贵金属回落(luò)企(qǐ)稳(wěn)情(qíng)况，可以逢低(dī)布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内(nèi)“五一”假期恰逢海外美联储会(huì)议这(zhè)一(yī)关键时间(jiān)节(jié)点，投(tóu)资者若保留(liú)头寸过(guò)节(jié)，则要保持(chí)头(tóu)寸有(yǒu)足够安全边(biān)际，以防“黑(hēi)天鹅”事件带来冲击(jī)。他表示，节后贵金属或将迎来更加(jiā)明确的方向(xiàng)性行情，可(kě)根(gēn)据美联储(chǔ)议息(xī)会议给出的指引，对贵金属进行(xíng)相应布局(jú)。

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