一度被称为“机构投资者风(fēng)向标(b1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水iāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过(guò)了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市(shì)场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投(tóu)资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而(ér)使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比较(jiào)好，也越来越(yuè)受(shòu)到个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民转化而(ér)来(lái)，这些个人投资(zī)者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看(kàn)准投资(zī)机会后，更倾向于(yú)去申购老(l1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水ǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增持行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了(le)机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比又(yòu)回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个(gè)人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人投资者在行(xíng)业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对(duì)份额也是1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水(shì)在增长的，这一(yī)数据更代表了机构(gòu)投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调研的(de)过程中，我们(men)发现大(dà)部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较(jiào)为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道，由于(yú)近年来行(xíng)业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的(de)风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的(de)提(tí)升带来(lái)了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市(shì)规(guī)模激增，而在经(jīng)历了多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而(ér)逐(zhú)步(bù)获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过(guò)机(jī)构，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资者分(fēn)散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可(kě)以更好地平滑(huá)风(fēng)险，也(yě)能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个(gè)人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非(fēi)股票(piào)，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率更高，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人(rén)的持(chí)续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了(le)更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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