金融界5月(yuè)12日消息(xī) 国内期货(huò)市场(chǎng)收(shōu)盘(pán)，商品期货多数下跌，沪银大跌(diē)超(chāo)5％，沪锡、液(yè)化石(shí)油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱(jiǎn)跌(diē)超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系(xì)品种大幅反弹上(shàng)涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期货：白(bái)银深跌，贵(guì)金(jīn)属做多(duō)逻辑(jí)变了？

　　白(bái)银跟随(suí)大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)跌势，价(jià)格深跌(diē)5％以(yǐ)上。根据昨夜(yè)公布的数据，美国4月生产者价格指(zhǐ)数PPI同(tóng)比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产物资(zī)通(tōng)胀压力进一(yī)步趋缓(huǎn)。结合此前(qián)发布的美国4月CPI数据，6月美(měi)联储大概(gài)率暂(zàn)停加息。

　　背后逻辑来看(kàn)，一方面，此前加(jiā)息结束乃(nǎi)至降息已然成为一(yī)种共识，因此本周在美联(lián)储越来越多官员为鹰派(pài)站台的情况(kuàng)下，预计(jì)从加(jiā)息结束到降(jiàng)息(xī)周(zhōu)期开(kāi)启，仍有近一(yī)个季(jì)度的时(shí)间(jiān)，在此期(qī)间将面临经济和(hé)政(zhèng)策的不确定性(xìng)，贵金属部(bù)分回吐(tǔ)前期超涨的幅(fú)度。另一方面，上周(zhōu)初请失业金人数(shù)升(shēng)至2021年以来的最高水平(píng)，劳动力市场正在降温(wēn)。同时国内社融超预期下滑，白(bái)银因(yīn)工(gōng)业属性(xìng)偏强大幅(fú)下跌(diē)，在情绪(xù)修复之前难言企稳，后续还需关注(zhù)海(hǎi)外衰退预(yù)期的发酵(jiào)情况。

　　方(fāng)正中(zhōng)期期货：经济衰退预期(qī)与有色金属走势拖累 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退预期角度出发，有色金属将(jiāng)会走弱，白(bái)银(yín)连续(xù)上涨后(hòu)会面(miàn)临调整行(xíng)情，当(dāng)前逐步兑现；宏观(guān)经(jīng)济衰退预(yù)期(qī)将会继续影响(xiǎng)有(yǒu)色(sè)金属与贵金属行情。

　　尽管美国经济(jì)数据疲软增加(jiā)美联储(chǔ)政策转向宽松(sōng)预期以及经济风险(xiǎn)依然(rán)利(lì)好贵金(jīn)属，但是美元指数大(dà)幅上升使得贵金(jīn)属承压回落(luò)，而铜铝等有色金属大幅下行，拖(tuō)累(lèi)工业(yè)属性较(jiào)强的(de)白银(yín)走势，白(bái)银表(biǎo)现弱于黄金(jīn)。

　　经济衰退(tuì)预期与有色金属大(dà)幅回落等因(yīn)素综(zōng)合影响下，白银高位回落，下(xià)方仍有一(yī)定的(de)空间(jiān)，首先关注(zhù)24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支(zhī)撑；若有效跌破(pò)该位置(zhì)将会测试23美元/盎(àng朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思)司（5250元/千克(kè)）关键支撑(chēng)；上方关注继续(xù)26美元/盎司(sī)（5800元/千克(kè)）阻力位(wèi)。当前偏弱行(xíng)情(qíng)仍未走完，建议继续(xù)等(děng)白(bái)银(yín)行情企(qǐ)稳再(zài)低位做(zuò)多。美欧银(yín)行(xíng)业危机(jī)引发避险(xiǎn)需求，美朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思联储(chǔ)政策收紧(jǐn)预期(qī)迅速(sù)转向，美元美债走势偏(piān)弱，贵金(jīn)属持续走(zǒu)强(qiáng)，当前继续关注调整行情；后续政策(cè)宽松(sōng)转(zhuǎn)向(xiàng)、经济下行风险(xiǎn)、银行业风险与债务(wù)上限(xiàn)风险、央行购金持(chí)续等宏(hóng)观因素下，黄金(jīn)将(jiāng)会不断刷新历史(shǐ)新(xīn)高，贵(guì)金(jīn)属逢低做(zuò)多配置依然(rán)是核心建(jiàn)议(yì)。

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