美国银行(xíng)业危机持(chí)续！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售(shòu)，可能出售所(suǒ)有业务或(huò)部分业务。该行已(yǐ)经为此(cǐ)聘请(qǐng)多家(jiā)顾问。

　　这是继(jì)西太(tài)平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又(yòu)一家地(dì)区(qū)银行传(chuán)出考虑可(kě)能(néng)出售(shòu)的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括(kuò)出售在内的(de)战略选(xuǎn)择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌(diē)逾4％的(de)该行股价盘(pán)后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋(yáng)合众银行(xíng)发布声(shēng)明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其核心存款(kuǎn)3月(yuè)以来已经增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售后，该行并未(wèi)经(jīng)历超出正常水平的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行(xíng)股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行此后表示，关于该行磋商出售资产等(děng)战略选(xuǎn)项的媒体报(bào)道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太(tài)平洋合众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让地区银行危(wēi)机火上浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行收跌38％，第一地(dì)平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会就近期(qī)大型银行倒闭事件举行听(tīng)证会(huì)。会上，银行监(jiān)管(guǎn)专家(jiā)表示，管理(lǐ)不善是导致破产的主(zhǔ)要原(yuán)因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo马云移民到哪国籍)示，硅(guī)谷银行、签(qiān)名(míng)银行和第一共和(hé)银(yín)行(xíng)有非(fēi)常独特的(de)商业(yè)模(mó)式(shì)，硅(guī)谷银行专注于(yú)资本密(mì)集(jí)型(xíng)的科(kē)技以及(jí)生(shēng)物医(yī)学初创企业(yè)；第一共和银(yín)行集中于财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的数(shù)字(zì)资(zī)产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证会上，专(zhuān)家们明确(què)将最近银(yín)行倒闭潮归咎(jiù)于行(xíng)政(zhèng)管理不善，同(tóng)时他们担(dān)心银行倒闭会将美国(guó)经济拖入衰退。专家和议员们(men)也表(biǎo)示，美联储存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据(jù)外(wài)媒援引(yǐn)知情人士周四报道，美(měi)国联邦和州(zhōu)政府(fǔ)官员正(zhèng)在评估(gū)近(jìn)几天(tiān)银行股大幅波动背(bèi)后存(cún)在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面(miàn)也(yě)表示将监控“健康银(yín)行(xíng)面临的(de)做空压力”。美股(gǔ)地区银行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累(lèi)跌(diē)近(jìn)70％。根(gēn)据分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过(guò)做空(kōng)某些地区银(yín)行(xíng)获(huò)利3.789亿美元。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴于地区银行基(jī)本(běn)面(miàn)强劲且资本充(chōng)足，近几(jǐ)日，做(zuò)空活(huó)动增(zēng)加和(hé)股(gǔ)市波动已引起官员及(jí)监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显示(shì)，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半的美国人担心他们在(zài)银行或其他金融机构账户上(shàng)的钱(qián)的(de)安全。总(zǒng)共有48％的美(měi)国成年人表示他们担(dān)心(xīn)自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的(de)数据相似。当时有45％的美(měi)国(guó)成年(nián)人表示，他们非常或中度担(dān)心自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普(pǔ)并未在银行业较为(wèi)平(píng)静(j马云移民到哪国籍ìng)的时期测量过这(zhè)一数(shù)据(jù)，但2008年12月的数据显示，在(zài)危(wēi)机得到解决后，人(rén)们(men)对存款安(ān)全(quán)的担忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对存(cún)款安全(quán)的高(gāo)度担忧可能并非美国人(rén)的(de)常态(tài)。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人(rén)机(jī)袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙(shā)赫金(jīn)斯基石化厂遭(zāo)到(dào)一架无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架(jià)无人(rén)机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊(láng)，随(suí)后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击(jī)，导(dǎo)致一储油(yóu)罐(guàn)发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中均没(méi)有造成人(rén)员伤亡(wáng)，火灾目前都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关(guān)键利率均上(shàng)调25个基点。主要(yào)再融资利(lì)率、边际借贷利率和存款机制利(lì)率从本(běn)月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月(yuè)以来已连续7次上(shàng)调(diào)关(guān)键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅(fú)走低带动，内盘原油(yóu)“五(wǔ)一(yī)”假期后跳(tiào)空低开，较(jiào)假期前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌(líng)晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基(jī)点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷表示，近(jìn)期原(yuán)油暴跌(diē)主要受到(dào)宏(hóng)观避险情(qíng)绪的影响，原油市(shì)场自身基(jī)本面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油的走势(shì)更多体(tǐ)现的是金融属性。一方面(miàn)，美联储如(rú)期加息(xī)25个基点，市场对连续加息(xī)对经(jīng)济造成(chéng)影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度出现破产银(yín)行(xíng)，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分(fēn)析师高健告诉期货(huò)日(rì)报记者，近期海(hǎi)外宏观(guān)集中(zhōng)避险，主要(yào)还(hái)是与美(měi)国银(yín)行危机事(shì)件有关(guān)。另外，美(měi)国债务上限(xiàn)问(wèn)题仍未(wèi)解决(jué)，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提(tí)高(gāo)债务上限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美(měi)国经济都将(jiāng)进入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避险状态，对(duì)股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健(jiàn)分析称，目前美(měi)国银行问题再次出现，叠加债务上(shàng)限(xiàn)临期风险(xiǎn)，宏观层面的不(bù)确定性(xìng)较大，主要风(fēng)险在(zài)于当前的宏观(guān)避(bì)险情绪是否(fǒu)有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成周(zhōu)度级别的拉升行(xíng)情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资(zī)产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧(cè)重留意(yì)避险情绪(xù)蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造(zào)业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预(yù)期，显(xiǎn)示在(zài)利率上升和通(tōng)胀居高(gāo)不下的情况下，美(měi)国经济难以获得动能。叠加(jiā)美国就业市场招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面临的风险(xiǎn)正在上升。而在(zài)此(cǐ)次(cì)美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储(chǔ)致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决于数(shù)据。美联储将从通(tōng)胀、就业(yè)、市(shì)场风险(xiǎn)三方面(miàn)探索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前(qián)高利率带来的风(fēng)险事件进(jìn)一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的(de)关注点(diǎn)在于美(měi)联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以(yǐ)及(jí)降息开(kāi)启的时间(jiān)和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原(yuán)油(yóu)盘(pán)面连(lián)续大跌(diē)的情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似(shì)性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行(xíng)业(yè)危机的(de)背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘(pán)面快(kuài)速下跌(diē)。不同点有(yǒu)两个：一是此次(cì)宏观避(bì)险还有一部分债(zhài)务上限的加成；二是当前原(yuán)油基(jī)本面(miàn)状态要(yào)好(hǎo)于3月。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬(xún)原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱(qū)动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线高位筑(zhù)顶后回落(luò)，盘面(miàn)上的表现是连续(xù)收出长下影(yǐng)线。因(yīn)此，近期原油(yóu)盘面也要(yào)重点留意(yì)是否会重现以上(shàng)两点变(biàn)化。

　　于芃森(sēn)分析(xī)称，从基(jī)本(běn)面看，短期(qī)原油尚不具备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连(lián)续(xù)五周出现大幅减少，而(ér)美国即将进入夏季用(yòng)油(yóu)高峰(fēng)，市场预期(qī)需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态(tài)，以沙特(tè)为首的中东产油国为(wèi)稳定油价进行(xíng)着(zhe)各种(zhǒng)努力，虽然(rán)实(shí)际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上(shàng)市场再度进入(rù)供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪(xù)的逐步(bù)释放(fàng)，原油供(gōng)给端(duān)尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期(qī)油价仍以(yǐ)弱势(shì)振荡(dàng)为主，价格的(de)突破上行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目前原油(yóu)还(hái)是振(zhèn)荡格局，价格向(xiàng)下(xià)逼近年(nián)内低点，短(duǎn)线观察(chá)前低的支撑力度。未来能否驱动(dòng)原油(yóu)破位向下，主要看(kàn)避险情绪的(de)持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情。除此之外(wài)，原油(yóu)暂时看不(bù)到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加(jiā)息基本全部落地，后期将不再存(cún)在加息(xī)对大宗(zōng)商品压制(zhì)的预期，情绪(xù)上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后对市场的(de)影响仍需一段时(shí)间观察，情绪的(de)底部可能(néng)已经出(chū)现，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担(dān)忧仍(réng)未结束，需(xū)求会(huì)下降多少也尚未有明确的(de)定论(lùn)，但用油旺季即(jí)将到来，短期(qī)内将(jiāng)会(huì)支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅(fú)下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相(xiāng)较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的交易(yì)许可证延长至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和(hé)美国的(de)问题依然存在(zài)，沥青原料供(gōng)应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成(chéng)本端原(yuán)油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续(xù)高(gāo)位(wèi)，对比往年(nián)同期数据，供应提前(qián)发力(lì)，叠(dié)加终端(duān)需求未有(yǒu)明显(xiǎn)回(huí)暖(nuǎn)，沥青(qīng)基(jī)本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹丹表(biǎo)示，进入(rù)5月，沥(lì)青供应端总计划排(pái)产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥青生产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部(bù)分无配(pèi)额炼厂沥(lì)青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青(qīng)产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元(yuán)和广西东(dōng)油恢复沥青(qīng)生产，华北(běi)部(bù)分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥(lì)青装置开工率持(chí)续回升，尽管近期随(suí)着(zhe)利润的压缩(suō)，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥(lì)青(qīng)供应仍处于(yú)相(xiāng)对(duì)偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平。”金信(xìn)期货能化分(fēn)析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥(lì)青利润(rùn)压缩限制生产(chǎn)积极性，叠(dié)加(jiā)原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青(qīng)供应(yīng)存在收缩(suō)预(yù)期，后续关注国内炼厂排(pái)产计划(huà)。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行业的开工率(lǜ)看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需(xū)求一般。5月(yuè)份(fèn)基建乐观预(yù)期仍在(zài)，且随着(zhe)气温的(de)回升，道路施工项目逐渐启动，预计需(xū)求(qiú)会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近(jìn)期沥(lì)青价格(gé)波动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑在(zài)于(yú)成(chéng)本端原油，短期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退预期的(de)压力，预计原(yuán)油仍(réng)维持(chí)弱势运(yùn)行(xíng)。在此背景下，沥青价格(gé)也难有(yǒu)较强(qiáng)的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移(yí)，沥青综(zōng)合加(jiā)工利(lì)润(rùn)或将有(yǒu)所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供(gōng)应(yīng)政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日(rì)，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约(yuē)收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚(jù)酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事(shì)件的扰动加大了(le)成本(běn)端的跌幅(fú)，从(cóng)而拖累PTA价格(gé)。”物产中大(dà)期货研究院能化(huà)组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短纤现金(jīn)流明显(xiǎn)回升，聚(jù)酯开工率改善，需(xū)求负反馈(kuì)有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差进入压(yā)缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬(xún)的(de)低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升(shēng)10个百分点。同(tóng)时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回(huí)落(luò)，芳烃调油需求(qiú)也不再(zài)有(yǒu)增量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为250美(měi)元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套(tào)共(gòng)计820万(wàn)吨新装置（产能(néng)占(zhàn)国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个(gè)向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但(dàn)由于高加工差下装置开工(gōng)较为积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化和(hé)英(yīng)力士(shì)重(zhòng)启提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足，美国(guó)汽油库(kù)存进(jìn)入4月后(hòu)去化力度放缓(huǎn)，甚(shèn)至(zhì)出现小幅累(lèi)积，而且从年初开(kāi)始(shǐ)，韩国(guó)就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且(qiě)随着集中检(jiǎn)修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升(shēng)明显，而(ér)国内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步(bù)扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价(jià)格(gé)走势(shì)偏(piān)弱。后续(xù)需关注原(yuán)油价格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否(fǒu)实(shí)质发生(shēng)。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚(jù)酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善预期的(de)前提下(xià)，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原(yuán)油下跌和聚酯端(duān)开(kāi)工下滑的(de)利(lì)空可(kě)能会慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，例如5月4日国内(nèi)开盘(pán)后油价已经企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游的织造、加(jiā)弹(dàn)开工率也(yě)出现了周度回升的(de)态势(shì)。最大的利空因(yīn)素(sù)在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两(liǎng)者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将导致趋势延(yán)续。从(cóng)价格(gé)走势看(kàn)，也很可能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势。

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