尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅(fú)已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高(gāo) 逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮(lún)TMT高点出(chū)现在4月(yuè)8日，高(gāo)点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来的(de)涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得(dé)全A的(de)表现。由于今年(nián)出(chū)现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季(jì)度TMT大(dà)涨且有明(míng)显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　魔芋为什魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了 alt="TMT迎逢(féng)低加仓良机！以(yǐ)史为(wèi)鉴(jiàn)机构预计(jì)后续盛夏攻势大(dà)概率(lǜ)创新高(gāo)，核心受(shòu)益标的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105108819.png">

　　进一(yī)步来看，若参(cān)考历(lì)史的调(diào)整时(shí)间(jiān)和(hé)幅(fú)度(dù)，可能这一轮调整并(bìng)没有(yǒu)结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年(nián)通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动后往往会(huì)有一波明显(xiǎn)的(de)调(diào)整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年(nián)四月份到九、十月份(fèn)期(qī)间会有一波主(zhǔ)升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也(yě)比较早是4月初(chū)。因此(cǐ)，张夏(xià)认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间越来(lái)越早。对此(cǐ)，有业内人士预计(jì)，基本在(zài)一季报披露结(jié)束后，假设按此速度再调(diào)整(zhěng)一段时间，估(gū)计(jì)在5月基本(běn)见底后将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳(jiā)策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻(gōng)势大(dà)概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度(dù)业绩(jì)可能超预(yù)期的AI赋(fù)能消费(fèi)电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可控(kòng)等大产业(yè)趋势以及政府支(zhī)持力度进一步(bù)加大、资本开(kāi)支(zhī)增(zēng)加(jiā)、订(dìng)单增加(jiā)和产品销量业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进(jìn)入(rù)盛(shèng)夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻(gōng)势(shì)还会创新高。考虑今年(nián)年初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认为按(àn)照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩(jì)窗口(kǒu)期的到来(lái)，市(shì)场表现将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的(de)判断，并(bìng)建(jiàn)议关注短期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的(de)部分消(xiāo)费板块，电子行业有望体(tǐ)现(xiàn)出(chū)相对优势。

　　从细(xì)分环节(jié)进一步来看，广发策略4月17日研报(bào)指出(chū)，电(diàn)子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于AI服(fú)务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型进(jìn)行(xíng)训练/推理(lǐ)的算(suàn)力(lì)载体和基础。数据量和算力的提升(shēng)明显拉(lā)升了AI服务器中存(cún)储芯(xīn)片、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给(gěi)相关(guān)电子厂商带来了机(jī)会。国海(hǎi)证券同样在研(yán)报中(zhōng)指出，维(wéi)持(chí)TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本(běn)面的确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的(de)需求(qiú)将呈(chéng)现指(zhǐ)数(shù)级增长，且AI芯(xīn)片(piàn)国(guó)产替代(dài)速(sù)度加(jiā)快。建议重点关(guān)注景嘉微、海光(guāng)信(xìn)息等(děng)GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北(běi)证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议(yì)关注国产光(guāng)模块龙(lóng)头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军企业源杰(jié)科(kē)技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券(quàn)樊志远(yuǎn)在(zài)4月(yuè)21日(rì)研(yán)报中(zhōng)同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量(liàng)是普通(tōng)服务器的价值量的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模型和(hé)应用的落(luò)地，市场对AI服(fú)务器(qì)的需求日益增加，市(shì)场(chǎng)扩容(róng)在即，建(jiàn)议关注(zhù)沪电股份、生益(yì)科(kē)技、联(lián)瑞新材(cái)、生益(yì)电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产(chǎn)品，广(guǎng)发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有(yǒu)望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防等终端(duān)设(shè)备打开新成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样(yàng)认为，AI赋(fù)能消费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此(cǐ)，国信证(zhèng)券4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型(xíng)接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威(wēi)视(shì)、传音控股、视(shì)源(yuán魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了)股份、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发式(shì)增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括(kuò)工业富联(lián)、沪(hù)电股份(fèn)、环旭电子、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发(fā)催化的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱(pǔ)、创(chuàng)维数字等；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消费复苏(sū)预期强化的智能(néng)手(shǒu)机产业链，包括(kuò)光(guāng)弘科技、闻(wén)泰科技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络(luò)电子(zi)、东山精密等。

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