5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易(yì)委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日(rì)的第(dì)一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国内管理超千亿元人民币的对冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的(de)买(mǎi)方机构之一，景林的动(dòng)向(xiàng)受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体(tǐ)持(chí)仓规模小(xiǎo)幅(fú)提升(shēng)至17.29亿美(měi)元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度(dù)的16.29亿美元(yuán)规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产(chǎn)在美(měi)股市场(chǎng)持有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十(shí)大持(chí)仓标的在总市值中的占比下(xià)降到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面(miàn)，景(jǐng)林资产(chǎn)一季(jì)度(dù)前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美(měi)股头号重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对(duì)比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价(jià)表现看，拼(pīn)多多(duō)去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初(chū)便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在(zài)此前(qián)“越跌(diē)越买”的(de)策(cè)略奏(zòu)效国v是不是国5，国v与国vl的区别(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进行了(le)止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景林新建仓的(de)英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十大重仓(cāng)股第(dì)七位，一口气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教育股，与(yǔ)高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资(zī)产在美股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末(mò)，景(jǐng)林(lín)资产持有(yǒu)新东方430万(wàn)股，环(huán)比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林(lín)资产的第二大重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林(lín)资(zī)产(chǎn)一季度(dù)还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两只教育个股股价(jià)均处于震(zhèn)荡态势(shì)，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄(líng)层的用户对(duì)“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合(hé)能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政策环(huán)境趋于稳定，但过程(chéng)中(zhōng)很多公司退(tuì)出离开(kāi)，使(shǐ)得行业竞争格局(jú)趋缓，对于(yú)存量(liàng)公司有利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公司本(běn)身(shēn)来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的(de)护城(chéng)河依(yī)然很深(shēn)。个别头(tóu)部(bù)企业在K9学科之外的教育(yù)领域业(yè)务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有(yǒu)的(de)留学等业务恢复增长，同时(shí)素(sù)质教育(yù)、直播电商业务等新业务(wù)成为新的增(zēng)长驱动力。且公司的利润(rùn)和现金流稳中转好，同(tóng)时账上资金充(chōng)足，当时(shí)的估值下有足够(gòu)的安全边(biān)际。在过去几个季度的财报中，我(wǒ)们看到(dào)了(le)相关的积极(jí)信号。”景林(lín)资产表示(shì)。

　　值(zhí)得一提的是，高毅(yì)资产对于教育领域也颇为(wèi)看好，但(dàn)是(shì)标(biāo)的选择似(shì)乎(hū)与(yǔ)景林资产存在(zài)分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资料显示，截至今年一季(jì)度末，高毅(yì)资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比(bǐ)于去年(nián)底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而(ér)一季度(dù)高毅(yì)资产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增(zēng)持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点(diǎn)方向，中特(tè)估(gū)支线(xiàn)也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随(suí)后便(biàn)开(kāi)始持(chí)续下跌，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)更是大幅(fú)杀跌，高位股接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客观数据信(xìn)息罗列，不构成(chéng)任何投资建议(yì)）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本(běn)周遭(zāo)遇终结。周三(sān)时，市(shì)场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿(yì)水(shuǐ)平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急(jí)剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿(yì)元，但是考虑到(dào)去年(nián)4月基数(shù)的(de)异常，因而与往年相比，今年4月信贷则(zé)是(shì)明显(xiǎn)跌(diē)落，而今年4月(yuè)信贷(dài)低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而(ér)企业中长期贷款继(jì)续(xù)保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑带动社融增速(sù)回落，4月新增社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今(jīn)年(nián)4月同(tóng)比少增6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下(xià)旬(xún)票据利率先下后上，并(bìng)不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压(yā)力很(hěn)大国v是不是国5，国v与国vl的区别，一直在压(yā)降(jiàng)票据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了(le)很(hěn)多票(piào)，后面改用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近零利(lì)率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不(bù)太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市(shì)场要想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽(kuān)信用的信号出现，而这(zhè)可能还需(xū)要一定的时(shí)间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量资金博弈(yì)的背景不改(gǎi)，而两大主线人(rén)工智能和中特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特估(gū)这边，本月(yuè)还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在业(yè)绩和(hé)投资(zī)信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投(tóu)机之风大盛，认为当下市(shì)场(chǎng)交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅(jǐn)只是但总(zǒng)一(yī)个人的心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场(chǎng)看着红红火火，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基金经理更是(shì)有苦难言，市场上(shàng)大热的人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不(bù)符合(hé)他们的(de)机构审(shěn)美。直白(bái)点说，市场根本就是绕着公(gōng)募(mù)持仓在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难言.......

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