北京时间周五(wǔ)晚间，备受关注的4月美国(guó)非农(nóng)数(shù)据(jù)出炉(lú)，其中新增(zēng)就业25.3万(wàn)人，高(gāo)于预期(qī)的18万人，打断(duàn)了(le)此前两个(gè)月连(lián)续环比(bǐ)下降的节奏；失业率继续下降至3.4％；更受(shòu)关注的平均小(xiǎo)时(shí)工资环(huán)比(bǐ)上涨(zh衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗ǎng)0.5％（预期0.3％），较上个(gè)月略有上升。

　　可以被视作利好的是，美国劳工部将今年2月和(hé)3月非农数据(jù)均大(dà)幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承(chéng)压的美国(guó)地区银(yín)行股也获得喘息的机会。截至发(fā)稿，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平(píng)线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发(fā)布后，黄金短线急挫逾10美元(yuán)/盎司(sī)；美元指数(shù)短线拉升35点；美国10年期国债收益率上(shàng)升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周(zhōu)五收(shōu)盘，COMEX黄(huáng)金期货6月(yuè)合约收于(yú)2024.8美元/盎司(sī)，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月(yuè)合约(yuē)收于25.93美元/盎司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物(wù)产中大期货(huò)高级宏观分析(xī)师周之云告(gào)诉期货日报记者，周五晚(wǎn)间公布(bù)的非农数(shù)据(jù)远高于前值且显著偏离(lí)投行们预测的中值。此前公(gōng)布的ADP数据(jù)在3月份增加14.2万人后，4月增长(zhǎng)了29.6万(wàn)人，增长幅(fú)度达到9个月以来的最高水平。

　　记者(zhě)注意到(dào)，美国4月非(fēi)农数据公布后，美股期货短线走低，美元指数短线(xiàn)拉升(shēng)，贵金属下跌(diē)。尽管(guǎn)科技和金融行业持续(xù)裁(cái)员，但不断下降却仍然高(gāo)企的劳动力(lì)需远远抵消了裁员的影响(xiǎng)，也(yě)超过了信贷紧缩带来的(de)大约(yuē)2.5万(wàn)招聘减(jiǎn)少。4月非农就业(yè)的季节性因素(sù)相对于新冠(guān)大(dà)流行前也有了(le)有利的发展，为就业人数的增长提(tí)供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该(gāi)对就业数(shù)据保(bǎo)持(chí)一定的谨慎，因为本周早些时候，美国3月份的(de)就业机会和劳动力流动(dòng)调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示(shì)，3月职(zhí)位空缺继续(xù)下降，为连续第(dì)三个(gè)月下(xià)跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在(zài)确实(shí)指向了与(yǔ)其他劳(láo)动(dòng)力市场数据相同(tóng)的方向：劳(láo)动力市场(chǎng)正在降温。包括最近(jìn)几周的首次(cì)申(shēn)请(qǐng)失(shī)业金人数也呈现上升趋势(shì)。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云认为，加息会导致消费者(zhě)信(xìn)贷和企业融资成本上升，进而迫(pò)使雇主削减支出包括裁员等，从而减(jiǎn)缓(huǎn)经济增长。短期强劲(jìn)的非农就业数据会让(ràng)市场对于(yú)下半年货(huò)币政策放松进程有所改变，进而对商(shāng)品的(de)流动性溢(yì)价部分有(yǒu)所(suǒ)减少(shǎo)，但从中长期来看，美国(guó)会(huì)继续朝着衰退的(de)方(fāng)向前进，后市(shì)继(jì)续看好贵金属的表(biǎo)现。

　　非(fēi)农数据公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月(yuè)非农就业新增人数(shù)超预期(qī)将引导(dǎo)贵金(jīn)属步(bù)入调(diào)整(zhěng)。对于贵金(jīn)属而言(yán)，3—4月(yuè)的大幅冲高主(zhǔ)要受益(yì)于其(qí)金融属(shǔ)性，尤其是(shì)市(shì)场(chǎng)预计5月是美联储最后一次加息，且预(yù)计9月之后(hòu)可能降息，这导致美元名义利(lì)率回落(luò)，在通胀温和回落的情况下(xià)，美元实际利率有了明显的下行。”广(guǎng)州金控期(qī)货研究所副总经理程小勇说(shuō)。

　　记者注意到，5月(yuè)3日，美联储议息会议(yì)如期加息25个(gè)基点(diǎn)，将政(zhèng)策利率联邦基金利率的(de)目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在记者发(fā)布会(huì)上(shàng)的讲话(huà)暗示加息(xī)临近尾声，因此美(měi)元指数和(hé)美(měi)债收益(yì)率大幅回落。

　　然而，美联储(chǔ)会后声(shēng)明表示(shì)，委员会将密切关注未来(lái)发布(bù)的信(xìn)息(xī)，并评估其对货币政策(cè)的影响，且鲍威尔在新闻发布(bù)会(huì)上表(biǎo)示(shì)，美联储焦点仍在(zài)双重使(shǐ)命上。这意味着美联储是否结束(shù)加息需要看到通胀明(míng)显回落(luò)。至于是否要开(kāi)始降息，需要看到就(jiù)业市(shì)场(chǎng)出现(xiàn)明显恶化。从历史经验来看，美(měi)联储加息看通(tōng)胀，降息(xī)看就业。

　　徽商期货(huò)贵金属分析师(shī)从姗(shān)姗(shān)告(gào)诉记者，美国银(yín)行业风波持续发(fā)酵、经济走弱预期升温叠加(jiā)市(shì)场预期美联储(chǔ)年内或(huò)将降(jiàng)息，贵金(jīn)属振(zhèn)荡偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行。美国就业数(shù)据超预期，美(měi)债收(shōu)益率、美元指数(shù)走高，贵金属(shǔ)短线大(dà)幅(fú)下(xià)挫。这份超预期的(de)非农报(bào)告，这(zhè)让(ràng)美联储陷入困境(jìng)，美联储(chǔ)希望暂停加息，甚至可能很快就需要降(jiàng)息，但就业市场并不(bù)配(pèi)合，美国(guó)就业市(shì)场依然强劲，美(měi)联储可能(néng)在(zài)长时间内维持高利率。

　　光大(dà)期货贵金属(shǔ)分析师展(zhǎn)大鹏告诉记者(zhě)，4月美国(guó)非(fēi)农就业(yè)数据和时薪增速全面超预(yù)期，表明(míng)美国(guó)当前劳动力市(shì)场仍十分强劲，美(měi)联储控通胀压力加大，这也就意味着美联储可(kě)能会在较(jiào)长时间内(nèi)维持高利率环(huán)境，且6月再(zài)次加息的预期开始回升。

　　“美国非农(nóng)数据强于预期或在短期(qī)提振美元指数(shù)和美债(zhài)收益率，从而打压贵(guì)金属的涨势，但中期看，美联(lián)储5月会议加息(xī)25BP后暗示停止加息，货币政(zhèng)策进入新(xīn)阶段，市场将加大对(duì)下半年降息的博弈，贵金(jīn)属将获得提振(zhèn)而(ér)走强，使均(jūn)值平台不断上移。”广发期货贵金(jīn)属研(yán)究员叶倩宁表示。

　　记者发(fā)现(xiàn)，从2006年和(hé)2018年(nián)两轮美联储停止降息后的表现来看，尽管(guǎn)此后美国(guó)经济(jì)仍市场偏强(qiáng)运行一(yī)段时间(jiān)，失衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗业率继续走(zǒu)低，但美(měi)联储并未再(zài)次加息，而贵金属则在美(měi)债收益率持续下行的情况下，呈(chéng)现(xiàn)振荡(dàng)走强(qiáng)的趋势(shì)。但当前情况不同的是，通胀(zhàng)率相对更(gèng)高，而黄金价格(gé)对降息并未提(tí)前(qián)预期更多。

　　虽然(rán)目前(qián)距离(lí)降息仍有时间，美联储表示美国银行系统(tǒng)仍健(jiàn)康并有弹性，但(dàn)高利率环境(jìng)下美国(guó)银(yín)行系统(tǒng)风险并(bìng)未解除，在第一共和(hé)银(yín)行宣(xuān)布被接管收购后，因银行业长期存在的弱点，又有(yǒu)多(duō)家(jiā)区域性银行出(chū)现股价暴跌。存(cún)款仍(réng)在持续流(liú)出使银行融资成本正在攀升，信贷收紧将不断(duàn)向实体经济蔓延，美国2023年一季(jì)度实际GDP年化(huà)环比增(zēng)长1.1％，不(bù)仅比去(qù)年四季度2.6％的(de)增速(sù)大幅放缓(huǎn)，而且远不及预期(qī)的1.9％，具(jù)体看企业(yè)投资和库存对GDP拉(lā)动转负，但(dàn)消(xiāo)费的拉(lā)动(dòng)上升反(fǎn)映(yìng)出一定的(de)韧性。未来随着经济下(xià)行压力不断上升，市场预期下(xià)半年(nián)美国(guó)GDP将出现负增长。“总体(tǐ)上在风(fēng)险和衰退的(de)共同(tóng)影响下，美债收益率和美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数将(jiāng)持续承压，避险需求(qiú)提(tí)振下，贵(guì)金(jīn)属价格有望再创历史新高，长线可(kě)维持逢低买入配置思路，短线(xiàn)则可买入黄金和白银(yín)虚值(zhí)看(kàn)涨期权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小(xiǎo)勇介绍说，从(cóng)黄金的供需数据来看，黄(huáng)金的(de)需求实际(jì)上(shàng)是明显下降(jiàng)的。世界(jiè)黄金协会公布的数据显示，今年第一季度剔(tī)除场(chǎng)外交易(yì)的全球黄金需求(qiú)下降13％至1081吨，虽(suī)然各国央行和中国(guó)消费者需求较高，但其余投资者购买量(liàng)的减少抵消了(le)这一(yī)增长。其(qí)中(zhōng)对黄金价格其关键(jiàn)作用的黄金投资需(xū)在一季度同比下降50％左(zuǒ)右，较去年四季(jì)度有所增长，大约为273.74吨，去(qù)年同期高达(dá)558.41吨。其中(zhōng)，实物金条和硬币(bì)方(fāng)面的黄金(jīn)需求为302.41吨(dūn)，高(gāo)于(yú)去年同期的287.74吨(dūn)，但(dàn)低于(yú)去(qù)年四季度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及(jí)类似产品需求下降28.67吨，去年同期(qī)高达270.67吨。白(bái)银方面，由于美(měi)国经济指标耐用品(pǐn)订单等指标(biāo)走弱，商(shāng)品属性更强的白银因需(xū)求(qiú)受(shòu)经济(jì)下行拖(tuō)累而涨幅受限(xiàn)。因此(cǐ)，金(jīn)银(yín)比(bǐ)价大概率(lǜ)继续攀升。世界(jiè)白银协会预计2023年(nián)白(bái)银实物(wù)消费(fèi)较2022年下降16％。

　　之前美(měi)联储(chǔ)加息25个基点在议息前(qián)已(yǐ)经被充分计提，议(yì)息前的谨慎转变为议(yì)息后(hòu)的乐观，因此(cǐ)黄金(jīn)市场一度表现(xiàn)为极为乐观，伦敦现货黄金(jīn)甚至创出了历史新(xīn)高。

　　“目(mù)前欧(ōu)美(měi)央行加(jiā)息(xī)靴子落(luò)地，且(qiě)银行业(yè)风险仍在蔓(màn)延，避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪提(tí)振贵(guì)金属价格。此外，随着经(jīng)济走(zǒu)弱预期(qī)升温，预计美联储下(xià)半年大概(gài)率暂停加息并将(jiāng)进(jìn)入降息周(zhōu)期，实际利率或(huò)将继续(xù)下行，贵(guì)金属中长期仍(réng)具有较高配置(zhì)价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于(yú)黄金(jīn)而言(yán)，市场(chǎng)寄希(xī)望于美(měi)联储最后一次加息落(luò)地(dì)然后转降息预期，从而刺激价格继续(xù)高走，从这个角度考虑黄金确实存在恢复上(shàng)行趋(qū)势的可(kě)能性(xìng)。但当前美通胀仍在高位，美(měi)联储(chǔ)货币(bì)紧缩(suō)动作并没有结(jié)束，官员们的(de)讲(jiǎng)话仍偏鹰派，5％的(de)利率可(kě)能会维系较长(zhǎng)一段时间，且(qiě)高利率环境到(dào)底会对经济和金融市场产(chǎn)生怎(zěn)样的(de)影(yǐng)响也未可知，因此在当(dāng)前看(kàn)多观(guān)点(diǎn)出奇一致，且海外(wài)看(kàn)多头寸比较拥挤(jǐ)的(de)情况(kuàng)下(xià)，对(duì)待金价(jià)节节(jié)攀高的观(guān)点(diǎn)谨(jǐn)慎为上。

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