大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一(yī)直在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济(jì)形势和经济工作。中共中央总书记(jì)习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的(de)党中央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会(huì)发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态(tài)化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力(lì)得(dé)到(dào)缓解，经(jīng)济增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实(shí)现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)运行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新(xīn)的(de)阻(zǔ)力，推动高质量发(fā)展仍需要克(kè)服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性(xìng)和(hé)改善性住房需(xū)求的(de)支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提(tí)出，在超(chāo)大特大城市积极(jí)稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两(liǎng)个月(yuè)后(hòu)，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第(dì)一共和银行终究(jiū)还是(shì)没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构已接管了(le)第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下(xià)的银行，同(tóng)时(shí)也是(shì)美国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国(guó)内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄(é)军(jūn)方和(hé)特种部队(duì)及时(shí)采取行动，并使用(yòng)电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出(chū)现异常，未能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄(é)新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工(gōng)作日(rì)程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉(diào)落(luò)的(de)无人机(jī)碎片(piàn)也(yě)没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭(xí)击(jī)时(shí)普京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄(é)方保留在合适的时(shí)间和(hé)地点采(cǎi)取(qǔ)回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为(wèi)了防(fáng)止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图(tú)袭(xí)击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用(yòng)无人(rén)机(jī)袭击(jī)克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和外(wài)部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济(jì)的预(yù)期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从(cóng)短暂(zàn)失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场依(yī)然(rán)处于(yú)全(quán)年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财(cái)报季结束后(hòu)，市场将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低(dī)，关注上(shàng)半(bàn)年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市(shì)场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步(bù)修(xiū)复(fù)，并将(jiāng)得到(dào)同比(bǐ)和高频数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三(sān)个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口中，并将步(bù)入(rù)业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度(dù)业(yè)绩明显改善，且在二季(jì)度(dù)有望持续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示(shì)，节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因(yīn)素结合当前A股市(shì)场整体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍(réng)处于(yú)历史中低(dī)位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日虽受节假期(qī)间的(de)事件性因素影响(xiǎng)可(kě)能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营收增速等(děng)指标仍在(zài)探(tàn)底，五(wǔ)一出(chū)行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环(huán)境(jìng)下(xià)美(měi)国(guó)银行风险事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再平衡期(qī)，低位(wèi)把握再布局机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方(fāng)向，中期线索在于科技(jì)周期与复(fù)苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一(yī)带(dài)一路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比历史，这次牛市第(dì)一(yī)波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反复(fù)很正常(cháng)，短期政策(cè)和(hé)业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射的科技和(hé)大宗商(shāng)品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们(men)的资源+重(zhòng)资产组合短期(qī)驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重资(zī)产国(guó)企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现出(chū)成(chéng)为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前后(hòu)市场(chǎng)表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场上涨概率较节前明(míng)显提升(shēng)。以全A指数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大(dà)类资产波动以及背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复苏延(yán)续(xù)，支撑(chēng)A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类(lèi)资产表(biǎo)现来(lái)看，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度经济增速不(bù)及(jí)市(shì)场(chǎng)预(yù)期，美国银(yín)行业危机和(hé)两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回(huí)落(luò)，同时(shí)也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务(wù)消费大幅(fú)回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国内经(jīng)济仍处(chù)于(yú)复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行(xíng)将支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发(fā)展”，全球产业催化(huà)和(hé)国内政策驱(qū)动(dòng)的数(shù)字经济行情(qíng)或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术(shù)调(diào)整何时(shí)结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数(shù)的第一次长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛市(shì)第一年中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的(de)拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边(biān)际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还出(chū)现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市(shì)和商品市场的表现，均表(biǎo)明(míng)资本市场对(duì)经济的(de)判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了(le)较为明显的下降。这一下降背后我们认为可(kě)能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第(dì)一个季度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海外经济担(dān)心等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的(de)经济数据很难(nán)超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能(néng)已(yǐ)经完(wán)成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可(kě)能还(hái)需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛(n坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法iú)市(shì)起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资(zī)金行情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱、利(lì)率下(xià)行(xíng)环境(jìng)下(xià)获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现(xiàn)机构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关键。若(ruò)美(měi)联储能够(gòu)在5月完(wán)成(chéng)最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利(lì)于(yú)新兴(xīng)市(shì)场（A股和(hé)港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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