财联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合并近两(liǎng)个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的(de)减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和非洲地区的信(向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害xìn)贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机构、卖(mài)方(fāng)银行(xíng)和做市商(shāng)组(zǔ)成的委员会一致(zhì)投票通(tōng)过(guò)了上述(shù)决议。值(zhí)得(dé)一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这个问题的市(shì)场参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次(cì)级债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会首先一(yī)致裁(cái)定，并没有发(fā)生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和(hé)担保条件，次级债的(de)持有人是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人。同向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害时在(zài)2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排(pái)除义(yì)务”。周三的文件中(zhōng)，决策委(wěi)员会没(méi)有对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额减记，此举也(yě)引(yǐn)发了大量此(cǐ)类债券持有人(rén)的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者也(yě)在(zài)市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场较为常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期(qī)的(de)作(zuò)用是在信(xìn)贷(dài)事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔(péi)的(de)金额通(tōng)常(cháng)等于参(cān)考资产的面值减(jiǎn)去违约后的市(shì)场价值(zhí)。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地(dì)区是否发生了(le)信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信集(jí)团债务相关的(de)CDS名义总量(liàng)超(chāo)过190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数(shù)据并未区分(fēn)优先级债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞(ruì)信的最新评估(gū)。在(zài)本周二(èr)提交(jiāo)给美(měi)国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接(jiē)手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出。不过这部(bù)分的损失(shī)将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始，向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也(yě)在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成(chéng)后加入(rù)瑞(ruì)银集团的董(dǒng)事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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