昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债(zhài)务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息(xī)传出后(hòu)，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了(le)有(yǒu)望(wàng)暂停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可(kě)能影响联储的利率路径(jìng)，若源(yuán)于银(yín)行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必(bì)让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事(shì)态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前景敏感的(de)两(liǎng)年(nián)期(qī)美(měi)债收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个(gè)月(yuè)来(lái)高(gāo)位，一(yī)度(dù)较高位(wèi)回(huí)落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和(hé)伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一(yī)周前水平(píng)，都(dōu)止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日(rì)进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力可能(néng)无需(xū)继(jì)续加(jiā)息

　　当(dāng)地时(shí)间周五(wǔ)（北京(jīng)时(shí)间(jiān)今天(tiān)凌晨）勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝，美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注(zhù)他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济(jì)保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且银(yín)行业危机导致(zhì)的(de)信贷条件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续）加(jiā)息(xī)至(zhì)那么高的水平就能成(chéng)功打(dǎ)压(yā)通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是(shì)对(duì)经济(jì)增长具(jù)有(yǒu)限制性(xìng)的。做(zuò)太多(duō)与做太少(shǎo)的风险正变(biàn)得更加(jiā)平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今(jīn)为止收紧政策(cè)的效(xiào)应(yīng)滞(zhì)后，以及近期银行业(yè)压力导致的信(xìn)贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确(què)定(dìng)性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察更多(duō)数(shù)据(jù)和(hé)未(wèi)来前景的(de)演变，然(rán)后再决(jué)定可(kě)能需(xū)要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的(de)准确度通常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来(lái)前景(jǐng)面临(lín)着(zhe)历史性高(gāo)企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进一(yī)步收紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易(yì)手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有(yǒu)三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三(sān)是交易者(zhě)在(zài)对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华(huá)研究(jiū)院能化分析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的(de)消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下游的持(chí)货意愿依(yī)旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环(huán)比(bǐ)高(gāo)位。”他(tā)说，短(duǎn)期(qī)价(jià)格松(sōng)动(dòng)，中下游(yóu)的备货(huò)情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看，浙商期货分(fēn)析(xī)师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要(yào)市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本(běn)在(zài)1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加(jiā)作用下(xià)持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期的(de)，市(shì)场也已(yǐ)充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的(de)跌幅和现货向期货(huò)回归的方(fāng)式(shì)收敛基差上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月(yuè)的(de)数据，5月份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主要(yào)是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货(huò)价(jià)格短(duǎn)期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投(tóu)产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的(de)则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二(èr)是(shì)对(duì)未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱(ruò)。后市关注在(zài)需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需(xū)求变动来判断是否维持(chí)弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬(tái)升(shēng)，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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