在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的(de)大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板(bǎn)才和净值(zhí)一(yī)样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌(diē)这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青(qīng)睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安”，但部(bù)分机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板块的长期(qī)配置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波(bō)动较大(dà)。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级(jí)市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价(jià)率都回落到(dào)4％以内(nèi)，投(tóu)资者的(de)追捧热情在风(fēng)险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看(kàn)，由于两只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的(de)产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高(gāo)的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告诉记者(zhě)，日(rì)经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净(jìng)买入，产生了(le)供不应求的情(qíng)况，就会推(tuī)高(gāo)二(èr)级(jí)市场(chǎng)价格(gé)，让价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的(de)前(qián)面，这个(gè)情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期出现高(gāo)溢价(jià)，也就意味着当前的(de)价格超出(chū)了(le)指数的涨幅(fú)，未来(lái)会(huì)回归(guī)到指(zhǐ)数正常走势和涨跌(diē)幅的(de)状态，也(yě)就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)不要(yào)盲(máng)目买(mǎi)入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从(cóng)日(rì)本(běn)股市表现看，今年年初以来日本(běn)股市持续(xù)上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破(pò)裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期(qī)日本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着(zhe)美联储加息预期下(xià)降和日央行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸引国(guó)际资(zī)本回流(liú)日(rì)本市(shì)场(chǎng)；二是(shì)随(suí)着疫后经济(jì)活动复(fù)苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司(sī)多表现(xiàn)良好；三(sān)是今年东京交易所提(tí)出(chū)将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企业可能(néng)采取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至(zhì)本周(zhōu)，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是(shì)近期(qī)部(bù)分利好消(xiāo)息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投(tóu)资日本股市(shì)等(děng)，推(tuī)动市场对日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资风(fēng)险，并(bìng)提(tí)示投资者，海外投(tóu)资(zī)可(kě)能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力(lì)圈内投资，避免(miǎn)盲(máng)目追高带来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指继(jì)续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比(bǐ)去年末规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨日(rì)净申(shēn)购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资(zī)金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方(fāng)向来(lái)看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净(jìng)流入(rù)资金最(zuì)多的是易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今年(nián)净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿(yì)元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈(tán)及(jí)创业(yè)板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越跌(diē)越买”，华安基(jī)金指数与量化投资(zī)部表示，随着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数(shù)的(de)回(huí)调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低(dī)位区间，且一季报(bào)显示成(chéng)分股净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好(hǎo)趋势(shì)明显，持续关(guān)注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策(cè)层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会议提出(chū)“要(yào)夯实科技自立自强根基(jī)，培育(yù)壮大新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车(chē)发展优(yōu)势(shì)，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能(néng)发(fā)展，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内经济发(fā)展(zhǎn)动(dòng)能(néng)要加(jiā)快转变，新能源(yuán)及人工(gōng)智能将是(shì)经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的(de)创业(yè)板(bǎn)持(chí)续受益于政策红利(西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学lì)，该机构建议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金(jīn)份额流(liú)失4亿份，资金净流(liú)出超过(guò)11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)净(jìng)流(liú)出资金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金净(jìng)流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主题行(xíng)业的(de)资金(jīn)出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角(jiǎo)度，观察(chá)各(gè)类板块的投资机会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性(xìng)机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧(pěng)热度仍持(chí)续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续(xù)关注(zhù)资金合力最强的人工智能与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且(qiě)经济(jì)复(fù)苏趋势确立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其(qí)是(shì)大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关注数字(zì)化对生产力(lì)的提(tí)升，重点(diǎn)关注计(jì)算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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