用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑(huá)。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年以(yǐ)来(lái)公(gōng)司(sī)股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间(jiān)发(fā)布2023年第一(yī)季度(dù)报告(gào)，一季(jì)度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)发布(bù)的(de)年(nián)报显(xiǎn)示，2022年(nián)公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之(zhī)后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫(wèi)东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友(yǒu)网络在股价相(xiāng)对高点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸引了(le)不少机构(gòu)参与(yǔ)，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名机构和投(tóu)资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络披露(lù)定增结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每(měi)股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年(nián)一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在此期间(jiān)，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定增投资(zī)也(yě)惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年(ni妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确án)以(yǐ)来(lái)，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务转型第二(èr)阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企(qǐ)业的(de)会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是(shì)服务(wù)企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型(xíng)云服(fú)务业(yè)务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全(quán)球领先(xiān)的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发布(bù)了完(wán)全(quán)基于互联网架(jià)构的(de)企业互联网开(kāi)发平台(tái)。2017年以来(lái)，其云(yún)平台、财务云、人力云等云(yún)产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上(shàng)线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座(zuò)和服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用友(yǒu)云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占(zhàn)比来看，用(yòng)友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云(yún)服(fú)务业(yè)务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分(fēn)点(diǎn)，已成为公司主要收入来(lái)源(yuán)并继(jì)续(xù)扩大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份额(é)来看，用友却还是(shì)没有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发(fā)展(zhǎn)白皮(pí)书(shū)》显示，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中用友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将(jiāng)在4月启用(yòng)自己(jǐ)研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确网(wǎng)络股价直(zhí)接跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅为自(zì)用，并不一定会(huì)面向(xiàng)外部(bù)市场(chǎng)提供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出(chū)市场对用友(yǒu)在高(gāo)端(duān)ERP软件市场竞争力信心的(de)严重不足(zú)，也反应了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上(shàng)，在(zài)用友网络3.0转型第一(yī)阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的(de)同时(shí)，净(jìng)利润(rùn)也在同时逐(zhú)年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远高(gāo)于(yú)营收增(zēng)幅。对应到(dào)股(gǔ)价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅(fú)增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值(zhí)严重缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是(shì)有很(hěn)大的提升(shēng)空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道阻且长。

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