大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆(bào)了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究(jiū)当前经济形势和经(jīng)济工作(zuò)。中共中央(yāng)总书记习(xí)近(jìn)平主持(chí)会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平同志为核心的(de)党中央坚强领导下，各地区(qū)各部(bù)门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际(jì)两个大局，更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性(xìng)胜利(lì)，经济(jì)社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期(qī)，市(shì)场需求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势，经济(jì)运(yùn)行实现(xiàn)良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还(hái)不(bù)强，需求仍(réng)然不足，经济转型升(shēng)级面临(lín)新(xīn)的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改善性住房(fáng)需求的(de)支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进(jìn)房地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在超(chāo)大特大城市(shì)积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造(zào)业(yè)采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了(le)两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第一共和银(yín)行终究(jiū)还(hái)是(shì)没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国加州金(jīn)融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机(jī)构已(yǐ)接管了第一共(gòng)和银(yín)行，这(zhè)是本轮美(měi)国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机中第四家倒下(xià)的银(yín)行，同时也(yě)是美(měi)国(guó)历(lì)史上(shàng)第(dì)二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭(xí)击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特(tè)种部队及时采(cǎi)取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两架(jià)无(wú)人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日(rì)程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉落的无人(rén)机碎片(piàn)也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时普京不(bù)在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新(xīn)闻处表示(shì)，俄方保留在(zài)合适的时(shí)间和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的(de)除外。 莫斯科市(shì)长索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一(yī)决定是为(wèi)了(le)防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对(duì)克里姆林宫的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对无人(rén)机试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌(wū)方没(méi)有关于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位(wèi)于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭击克(kè)宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情诱(yòu)发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资(zī)者对(duì)经(jīng)济的预期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于(yú)全年第二个(gè)关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报(bào)季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策(cè)预期(qī)回归理性(xìng)，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同(tóng)比(bǐ)和(hé)高(gāo)频(pín)数据验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行(xíng)业风险不(bù)断发酵，但预(yù)计(jì)对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐季(jì)改善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今(jīn)年第(dì)二个关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和(hé)“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季度业(yè)绩明显改(gǎi)善，且在二(èr)季度有望(wàng)持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期(qī)已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密切(qiè)关(guān)注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述(shù)因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易(yì)日虽受节假(jiǎ)期间的事(shì)件性因(yīn)素影响可能有所波(bō)动，但对后(hòu)市整体表(biǎo)现(xiàn)不用(yòng)过于谨(jǐn)慎(shèn)，当(dāng)前(qián)位(wèi)置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度(dù)全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市(shì)场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局(jú)机会；短(duǎn)期结(jié)构上(shàng)关注在低位(wèi)资产中寻找景气(qì)稳定(dìng)或(huò)好于(yú)预期方向，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行业(yè)重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点(diǎn)关注(zhù)：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市(shì)初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类(lèi)似(shì)春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期(qī)政(zhèng)策和(hé)业(yè)绩因素影响下，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数(shù)字经济是(shì)全年主线，后续或(huò)依据基本(běn)面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资(zī)产组合(hé)短(duǎn)期驱(qū)动(dòng)逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未(wèi)来经济增长新动能的潜(qián)力(lì)，推荐中低(dī)端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代(dài)表的赛道(dào)板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明(míng)显提升(shēng)。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yà塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗o)生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗(lèi)资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现(xiàn)来看，全球(qiú)主要权益市场(chǎng)及原油等大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季(jì)度(dù)经济增(zēng)速(sù)不及(jí)市场预期，美(měi)国银行业危机和两党债务上(shàng)限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月(yuè)政治局会(huì)议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈(yíng)利(lì)上行(xíng)将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国(guó)内政策驱动的数字(zì)经(jīng)济行情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中(zhōng)的(de)战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的(de)底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债(zhài)市和商品市场的(de)表现，均表明(míng)资本市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的(de)经(jīng)济回升可能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可(kě)能不会(huì)持续(xù)。从最新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下降。这一下降背(bèi)后我们(men)认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季(jì)节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第一(yī)个季度(dù)经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价(jià)格、海外经(jīng)济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难(nán)超预期。由(yóu)此导致这一次市场的(de)战术调整(zhěng)虽(suī)然(rán)可能已经(jīng)完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已(yǐ)正站在(zài)新一轮(lún)牛(niú)市起点之上(shàng)，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落(luò)的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机(jī)构(gòu)赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注上证50高股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)，央国(guó)企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎(yíng)来增量(liàng)资金(jīn)行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息央国(guó)企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第(dì)五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机(jī)，其中(zhōng)以(yǐ)科创(chuàng)50方向(xiàng)最(zuì)为关键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起

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