随着(zhe)一季(jì)报披(pī)露完毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度(dù)持有只数最(zuì)多的(de)权益基金，相比去(qù)年四季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报(bào)披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置(zhì)清(qīng)单(dān)也重(zhòng)磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多(duō)的权益基(jī)金，这(zhè)也是华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选第二个(gè)季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业(yè)并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智(zhì)优精选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在一季度(dù)均重(zhòng)点配置(zhì)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括(kuò)平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基(jī)金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周海(hǎi)栋(dòng)过(guò)往(wǎng)长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一(yī)季度末，成立以(yǐ)来(lái)收(shōu)益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值(zhí)被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固(gù)或(huò)出(chū)现好转信号(hào)的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季(jì)度新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革(gé)，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学博士，有过(guò)多年化工研(yán)究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机(jī)会(huì)，并通过(guò)努力不断(duàn)扩大能(néng)力圈，目前行业(yè)配置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持(chí)榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)位列增(zēng)持份(fèn)额前三(sān)；偏(piān)股混合(hé)基金增(zēng)持前三(sān)则(zé)被易方达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易方达安(ān)盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行(xíng)业配置比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较好，但行(xíng)业分化(huà)较大。受益于数字经济政策(cè)的提振与人(rén)工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和(hé)新能源等板块(kuài)表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在(zài)一季(jì)度(dù)末对(duì)涨幅过高行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎ一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音ng)老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资(zī)产的仓位略(lüè)高于权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合(hé)中成长型基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加其(qí)他确(què)定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏(piān)离(lí)幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的(de)配置(zhì)策略，通过(guò)积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的(de)投(tóu)资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方(fāng)式来(lái)平滑(huá)组(zǔ)合波动，努力将该基(jī)金呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基(jī)金经理对(duì)全年市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其(qí)他(tā)方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估值(zhí)价值风格基金和股票，以及(jí)与数(shù)字经(jīng)济(jì)相(xiāng)关(guān)的基金(jīn)和股票，未来计(jì)划视相关板块的(de)估值水平(píng)变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置策略，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季(jì)度股票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨但行业(yè)之间分化(huà)巨大(dà)的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对行业风格的持仓结(jié)构(gòu)进行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高的(de)行业基(jī)金(jīn)，增持部(bù)分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平(píng)安(ān)养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内(nèi)部结构有所(suǒ)调(diào)整(zhěng)。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本面和(hé)估值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分(fēn)收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均(jūn)衡状态，重(一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音zhòng)点关(guān)注(zhù)一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价(jià)值(zhí)和价值质(zhì)量等偏价(jià)值策略(lüè)的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经(jīng)历过去几年的(de)大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周期(qī)低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的(de)范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略(lüè)基金的配置比例。不(bù)过仍然选择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的(de)基金，很少去追逐那些(xiē)短期(qī)大幅(fú)度上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在不同地域的(de)投资(zī)方面，在(zài)市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益(yì)类资产(chǎn)年(nián)度目(mù)标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产(chǎn)实际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年(nián)度目标配置比例战术(shù)型标配，对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较高(gāo)板块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维(wéi)持(chí)超配状态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期(qī)低(dī)估值的金融(róng)周期板块、受(shòu)益于社会经济活(huó)动趋于正常的消费医(yī)药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替(tì)代(dài)的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作(zuò)为(wèi)

　　关注(zhù)确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来(lái)市(shì)场(chǎng)存在哪些风险和(hé)机(jī)会？如(rú)何寻(xún)找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随(suí)着经济数据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预(yù)期进入验证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对权(quán)益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值(zhí)压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值(zhí)修(xiū)复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数(shù)字经济(jì)和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板(bǎn)块(kuài)内重点关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关(guān)注地(dì)产(chǎn)链以(yǐ)及一带(dài)一路带动下的(de)部分细分(fēn)领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极(jí)成(chéng)长养老目标(biāo)五年基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示(shì)，对于国内(nèi)权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具(jù)备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年内经济(jì)修复是确定性(xìng)的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧(qí)，但(dàn)政策(cè)仍(réng)有相(xiāng)机抉(jué)择加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上(shàng)，维持(chí)此前判断，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需政策加(jiā)码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注(zhù)新技术对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关(guān)注度有(yǒu)望随着节日(rì)出(chū)行、消(xiāo)费数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示，权益市(shì)场来看(kàn)，当前中国经济处(chù)于复苏(sū)早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁(zào)动后的正常回(huí)调。复(fù)盘历史上的复苏(sū)周期(qī)，权益方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基(jī)本面(miàn)的总体改善能激活市(shì)场(chǎng)的生(shēng)态，市(shì)场会不断(duàn)寻(xún)找基(jī)本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季(jì)度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年(nián)指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注(zhù)以(yǐ)下(xià)三个(gè)方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具(jù)备(bèi)长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板(bǎn)块的场景复(fù)苏(sū)逻辑较为确定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板块的估值(zhí)性(xìng)价比更高。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特(tè)别是国(guó)产(chǎn)替代的关键(jiàn)环节，是长期(qī)关注(zhù)的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年周期见底，计算机(jī)行业的景(jǐng)气(qì)度(dù)相较于去年也是大幅(fú)改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间。

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