在华尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论美国经济是(shì)否以(yǐ)及何时(shí)会陷入衰退之际，大型基金经理们(men)并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股(gǔ)人士将资金从银(yín)行(xíng)等对经济(jì)敏感的(de)股票中撤出，转而投资公用事(shì)业(yè)和基本消费品等(děng)在经济(jì)低迷时期(qī)被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数(shù)据(jù)显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金已将其周期性股票与(yǔ)防御性(xìng)股票的(de)比例(lì)降至至少2012年以(yǐ)来(lái)的(de)最低水平(píng)。对于(yú)只做多的基金(jīn)经理来说，他(tā)们对周期(qī)性公(gōng)司(sī)(这(zhè)些公司的命(mìng)运(yùn)取(qǔ)决(jué)于商1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT业周期的起伏)的相对(duì)敞口接(jiē)近2008年(nián)以来的(de)最低(dī)水平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显了主动投资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股(gǔ)的偏好与去年不(bù)同，当时对(duì)衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型(xíng)基(jī)金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周(zhōu)期股。这一立(lì)场(chǎng)表明，人们相信美(měi)联(lián)储(chǔ)有能力通过积极的抗通(tōng)胀行(xíng)动(dòng)实现软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在美(měi)国银行(xíng)4月份对基金经理的最(zuì)新调查中，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的(de)任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度与基(jī)于图表信(xìn)号配置资(zī)产的计(jì)算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势(shì)追(zhuī)踪(zōng)基金和(hé)波(bō)动性目标基金(jīn)等系统性资金管(guǎn)理公司(sī)近几个月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银(yín)行的(de)投资者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁(cái)量投资者的(de)敞(chǎng)口(kǒu)已(yǐ)降至一年(nián)区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归因于那(nà)些对价(jià)格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在(zài)股价上(shàng)涨(zhǎng)时买入股(gǔ)票。看(kàn)空者(zhě)还警告称，持续数月(yuè)的股市(shì)反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量(liàng)化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能会(huì)促使量化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经济数(shù)据和企业财报(bào)也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩(jì)超(chāo)出预期(qī)，但目(mù)前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联(lián)储官员也预测今(jīn)年晚些(xiē)时候会(huì)出现(xiàn)“温(wēn)和衰退(tuì)”1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备(bèi)而采取(qǔ)防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性(xìng)的行业往往在衰退前的6个(gè)月内(nèi)表现优(yōu)异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰退到来，防御性(xìng)股票(piào)才开始大(dà)放1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT异彩，尽管它们的领先地位通常会在(zài)下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美(měi)国(guó)经济衰(shuāi)退将从第三季(jì)度开始。

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