用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续(xù)第三年净利下滑。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单季(jì)最大(dà)亏损

　　净利连(lián)续(xù)三年下(xià)滑

　　用(yòng)友网络4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最高点之后(hòu)，用友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下(xià)历史新高之后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价(jià)相对高点(diǎn)进(jìn)行了定增融(róng)资。此次定增吸(xī)引了不少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定(dìng)增(zēng)结果(guǒ)，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃(yuè)的私募大(dà)佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与(yǔ)了(le)定(dìng)增，投入(rù)资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年(nián)各季度业绩更是(shì)连续爆(bào)雷：一季(jì)报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友网(wǎng)络(luò)的(de)股价从(cóng)2022年(nián)2月(yuè)37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大(dà)股东(dōng)，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被(bèi)套(tào)。

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　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务(wù)软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的信息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数(shù)智化(huà)。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云服务业务，引领中国企业级服(fú)务市场。在(zài)此(cǐ)基础上，公(gōng)司2020年(nián)进(jìn)入(rù)新的战(zhàn)略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和(hé)运营(yíng)全球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基(jī)于互联网架构的(de)企业互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平台(tái)、财务云(yún)、人(rén)力(lì)云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第一个(gè)阶段的”用友云(yún)”面(miàn)世、云平台及领域服务快速(sù)发展，第(dì)二个阶段(duàn)的统一底座(zuò)和服务(wù)融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服务(wù)转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份(fèn)额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出(chū)华(huá)为将在4月启(qǐ)用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管华为(wèi)目(mù)前仅为自用，并不(bù)一定会(huì)面向外(wài)部市(shì)场提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争力信心(xīn)的严重不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润(rùn)也(yě)在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股(gǔ)价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其(qí)营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步(bù)不(bù)前，净(jìng)利(lì)润却大幅下跌(diē)，股价也(yě)因此大(dà)跌(diē)，公司市(shì)值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友(yǒu)的市值还是(shì)有很大的提(tí)升空间。但从目前的情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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