北京(jīng)时(shí)间(jiān)5月7日，备受关注的巴菲特股东大(dà)会在(zài)奥马哈如期落下(xià)帷幕(mù)，93岁(suì)的巴菲(fēi)特和(hé)他(tā)的老搭(dā)档芒格在(zài)5个(gè)半小时的提问(wèn)环节中，回(huí)答了投资人的(de)47个问题(tí)。

　　现场(chǎng)云集了来(lái)自全球各地的(de)投资者。“来自中国的投资者是最多(duō)的，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前(qián)海开源基金首席基金(jīn)学家杨(yáng)德龙(lóng)如此分享(xiǎng)自己在股东(dōng)大会的(de)现(xiàn)场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲(fēi)特都会谈到(dào)中国(guó)经济，今年也不(bù)例(lì)外(wài)。

　　“中美两国新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉(guó)都(dōu)具有竞争力，都能达成(chéng)繁(fán)荣发(fā)展的前景。中国将会(huì)成为(wèi)更好(hǎo)的(de)国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲特说(shuō)道(dào)。此(cǐ)前(qián)，他(tā)也曾(céng)多次公开表(biǎo)示十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕(rào)中国公司进行(xíng)过投资部署(shǔ)，不过投(tóu)资对象均为中国(guó)公司(sī)的H股(gǔ)。根据公开(kāi)资料，巴菲特曾曾(céng)投资(zī)中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大(dà)会(huì)上，作为(wèi)董事长的芒格(gé)也(yě)曾表示(shì)，“投资人去投资中国是(shì)没有问题的。相较于投资美(měi)国而言，投资中国(guó)可以让(ràng)你用便(biàn)宜的价(jià)格买到(dào)一(yī)些更好的公司，而这(zhè)即便(biàn)有一些不确定(dìng)因素(sù)的影(yǐng)响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标(biāo)准(zhǔn)，A股哪些股票可能会得到他(tā)的青(qīng)睐？

　　时代财(cái)经根据巴菲特提出的“净资(zī)产收益率不低(dī)于20％而(ér)且能稳(wěn)定(dìng)增长”的(de)最低标(biāo)准(zhǔn)，加上其(qí)投资特点，对A股5167家上市公(gōng)司(sī)进行了梳理，选出了相对符(fú)合巴菲(fēi)特投(tóu)资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分(fēn)之一(yī)，其中酒(jiǔ)企表现尤为出色；而从(cóng)近3年的(de)净资产收益率来看，医疗行业无疑(yí)是(shì)“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财(cái)经首先考虑(lǜ)净资产(chǎn)收益率指标，且出于对公司的价值判断而(ér)不是价格判(pàn)断，选择的是加权(quán)平(píng)均(jūn)（年化）净资产(chǎn)收益(yì)率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年(nián)），这(zhè)一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标(biāo)准的(de)A股上市公司共有(yǒu)100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收益率来看，排名第一的分(fēn)别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司(sī)。

　　其(qí)次，时代(dài)财经参考了(le)上市公司最(zuì)新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算(suàn)术平均值(zhí)进(jìn)行对比，又(yòu)从100家公司中挑选出了估值相对行业平均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴菲特(tè)的持(chí)仓(cāng)变动发(fā)现，巴菲(fēi)特(tè)一如既往偏爱快消领域，同时也在重金(jīn)押注能源领域，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多(duō)次减(jiǎn)仓银行(xíng)股，包括(kuò)2006年入手的合众银(yín)行和2010年(nián)入(rù)手的纽约梅(méi)隆银行(xíng)，分(fēn)别(bié)减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持有(yǒu)33年的(de)百年老(lǎo)行(xíng)——富国银行。但巴菲特对(duì)金融领域(yù)的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经(jīng)又进行(xíng)了行业筛选，还对海天味业等这类之前商品信誉受过不(bù)良影响的公司进行了剔(tī)除。最终，“淘”出了18家相对符(fú)合巴菲特标(biāo)准(zhǔn)的公司。

　　数(shù)据(jù)来(lái)源：Wind、中证指数(shù)官网。时代财(cái)经(jīng)制图

　　如上表所示，这(zhè)18家公司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料行业约有5家，占比近三(sān)分之一。而在近五年内，酒企(qǐ)表现出色，净(jìng)利润复合年增长(zhǎng)率(lǜ)均在22％以上(shàng)，其中(zhōng)泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年(nián)净(jìng)利润复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩(jì)优(yōu)股多在饮(yǐn)料界，明星家电潜力(lì)大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业(yè)龙(lóng)头股(gǔ)五年(nián)ROE超20％且净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率为正，达到巴菲特(tè)关注(zhù)的最低标准，如贵州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市(shì)盈率，所以或还(hái)需要等待入场时(shí)机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出(chū)的18家公(gōng)司中，家用(yòng)电器行业(yè)公司上(shàng)榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的(de)苏泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述三(sān)家企业的5年净(jìng)利润复合年增长率表现略(lüè)显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之差来看，差距最大(dà)的是主(zhǔ)营集成(chéng)电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营销(xiāo)的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌(diē)，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名(míng)仍是(shì)酒企，分别是重(zhòng)庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公(gōng)司分别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛(shāi)选出相对符合巴菲特投(tóu)资逻辑(jí)的22只(zhǐ)股(gǔ)票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年以来，股(gǔ)价涨(zhǎng)幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数(shù)的0.83％以及沪(新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉hù)深指(zhǐ)数的-0.35％。

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