AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是，不仅不少(shǎo)上市公司(sī)宣布试水人工(gōng)智(zhì)能、基金经(jīng)理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试(shì)水投资者(zhě)关系(xì)管理，更有基金(jīn)经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无(wú)论是(shì)成(chéng)长派、还是价值(zhí)派，众多基(jī)金经(jīng)理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并(bìng)看好(hǎo)其中长(zhǎng)期投资价(jià)值，但是(shì)对(duì)于短期人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部(bù)分(fēn)季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年(nián)一季报，引(yǐn)人关(guān)注的是，季报中(zhōng)部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐述了(le)人工(gōng)智(zhì)能对各个行业(yè)的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环(huán)境保护和可(kě)持续发展，以(yǐ)及新能源(yuán)开(kāi)发和利用(yòng)等领域。文中表示，人工智能领域的(de)快速发展为(wèi)全(quán)球带(dài)来无数机遇和挑战，将极大地影响我们(men)的生(shēng)活方式和社(shè)会发(fā)展(zhǎn)，为确保AI技术(shù)的(de)健(jiàn)康(kāng)、可持续(xù)发展(zhǎn)，需要建立完(wán)善(shàn)的法律法规(guī)和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋。在(zài)应(yīng)对挑战的同时，也应抓住人(rén)工(gōng)智能带(dài)来的机遇，共同(tóng)推动(dòng)这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一(yī)季度进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能(néng)的计(jì)算机(jī)和传媒(méi)互(hù)联(lián)网行业。数(shù)字化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质(zhì)量发展的(de)核心(xīn)在于效率的提升。

　　在(zài)谈到(dào)具体TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时，他针(zhēn)对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说(shuō)到(dào)数字(zì)化时，表示其本质是利用技术的手段(duàn)，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的效(xiào)率，这是(shì)一个长期向(xiàng)上的类(lèi)消费行业，在美国是一个和(hé)互联网行业一样大规模(mó)的产业。在中(zhōng)国，依然处于产(chǎn)业(yè)的早期，但是(shì)我们可(kě)以(yǐ)看到疫情背景下(xià)，大家越来越意识(shí)到数(shù)字(zì)化(huà)的重要(yào)性。而此轮数字化将会和(hé)人工智能深度融合，也会(huì)给中国公司带来发展的机会。目前整个(gè)板块的估值都到了历史最低(dī)的水平(píng)。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人工智能(néng)完成季报，也(yě)显(xiǎn)示出人工智能确实(shí)开始方方(fāng)面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者(zhě)教育基地宣(xuān)布成(chéng)为(wèi)百度文心(xīn)一(yī)言首批生态(tài)合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金投教基地也将通过百度智能云接入文心一言能力，致力(lì)于创新投资者关系管理(lǐ)新模(mó)式，提升客户投(tóu)资体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选择(zé)了积极(jí)参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派(pài)基金经理(lǐ)，也(yě)不乏价值投资派基(jī)金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报可以看出，该基金(jīn)一季度(dù)进行了一(yī)定(dìng)比例(lì)的调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益(yì)于人工智能(néng)的计算机(jī)和(hé)传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓(cāng)股中，除(chú)了海康威视、金山办(bàn)公(gōng)，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为一(yī)季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季报(bào)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看好人(rén)工智能对各个行业(yè)的(de)改(gǎi)变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚(jù)焦的(de)三大需(xū)求(qiú)就(jiù)是(shì)能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好(hǎo)的5大(dà)方向，半导体(tǐ)、数字化(huà)、新能源(yuán)、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最(zuì)重要的(de)增长(zhǎng)要素。另(lìng)外，我(wǒ)们依然旗帜(zhì)鲜(xiān)明(míng)的看(kàn)好(hǎo)港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领(lǐng)域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除(chú)了王贵重，在嘉实(shí)基金科(kē)技成长团队(duì)中，有不少基金经理明确看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)带来(lái)的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增强(qiáng)基(jī)金(jīn)经理陈涛在去年下半(bàn)年开始增(zēng)持软件，当时基(jī)本处于估(gū)值、机构持仓的历(lì)史底部的(de)位(wèi)置。他(tā)认为，行业在信(xìn)创、数(shù)字(zì)化(huà)、智能化等(děng)长期需求(qiú)刺激下将迎来3年(nián)以上的景气周(zhōu)期，也是为(wèi)数不多(duō)处(chù)于(yú)成长前期、对标国际也还(hái)有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉开新一轮科(kē)技创(chuàng)新周(zhōu)期的序(xù)幕，带来以十(shí)年(nián)为维(wéi)度的产(chǎn)业(yè)变革(gé)机会(huì)，同时配合2023年一(yī)季度的复苏(sū)和业绩修(xiū)复，以软件(jiàn)计算(suàn)机为代(dài)表的(de)科(kē)技板(bǎn)块内会持续(xù)有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新(xīn)能(néng)源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问人工(gōng)智(zhì)能和(hé)可再生(shēng)能(néng)源(yuán)将(jiāng)构成(chéng)未来社(shè)会的(de)基石。在当下，随着(zhe)经济的企稳和(hé)新人工智能浪潮的(de)进入，未来新(xīn)的产业机会(huì)将进入新一(yī)轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光(guāng)模(mó)块(kuài)等子版块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理(lǐ)的基(jī)金维持了较高(gāo)仓位，对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业(yè)链进行挖掘(jué)，对有长期(qī)竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全(quán)合润前十大重仓(cāng)股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业退(tuì)出(chū)。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓(cāng)，直接(jiē)买到了十(shí)大(dà)重仓股。兴(xīng)全合宜的(de)重仓股(gǔ)上，也体(tǐ)现了对人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入(rù)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季(jì)报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万(wàn)家品质生活(huó)在一季(jì)度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结(jié)构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持(chí)仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前(qián)三(sān)大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行(xíng)业(yè)的原因(yīn)，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要是(shì)基(jī)于对未来2年数字经济(jì)的看好。随着人口老(lǎo)龄(líng)化与经济发展模式转变，数(shù)据成为新的生产(chǎn)要(yào)素，高质量发(fā)展的核心(xīn)在(zài)于全(quán)要素生产率的(de)提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的(de)产业逻辑，通过信息技术全(quán)方位(wèi)赋能(néng)传统行(xíng)业(yè)，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业(yè)应用等，这是(shì)一个系(xì)统性工(gōng)程，产业空(kōng)间较大(dà)、持续时间较长，是(shì)未来具有成长(zhǎng)性的(de)行业之(zhī)一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资(zī)部总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关(guān)板块。比如(rú)，建信智能生活在一季度继续调整了行业配置，降低了(le)制造业、大金融地产行业的配(pèi)置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布(bù)局了(le)人工(gōng)智能(néng)技术创新带来(lái)的相关产(chǎn)业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报(bào)基(jī)金经理秦(qín)毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对人工智(zhì)能(néng)的(de)重视(shì)，但一季度并未加入对(duì)于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的(de)科技板块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能(néng)成为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的成(chéng)功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因(yīn)为本(běn)次的人(rén)工智能的应用领域得到了极大(dà)的拓展，模型具(jù)备了强大的通用性(xìng)。这属(shǔ)于科技史上的一(yī)次重大创新，未来多(duō)个行业将(jiāng)极大受(shòu)益于(yú)这一(yī)技术(shù)的应用(yòng)和(hé)普及。未来我们(men)应该(gāi)更加重(zhòng)视(shì)这一领(lǐng)域(yù)的研究和(hé)投资。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报(bào)中也提(tí)到了(le)对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到(dào)对相关板块的布局。他表示，除(chú)复(fù)合国家安(ān)全自(zì)主可(kě)控和产业趋势外，今(jīn)年(nián)市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮的(de)科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉(lā)动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长行业(yè)的部分成长股是未(wèi)来关注的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航一季度前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到(dào)市场(chǎng)在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新(xīn)能源(yuán)板块的非理性行为(wèi)，就如同去年三季(jì)度(dù)半导体(tǐ)及(jí)医药(yào)板块的抛售，反而造就了难得的(de)机会。“我(wǒ)们这(zhè)时反而应该加大对(duì)能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级(jí)别(bié)的技(jì)术要素(sù)革命(mìng)，或(huò)许我们(men)已经站在新一轮科技浪(làng)潮带来的(de)全球繁荣的开(kāi)端。作为(wèi)成长投(tóu)资者，会积极学习和(hé)拥抱，非常(cháng)庆幸有生之(zhī)年能(néng)看到AGI通用人工智(zhì)能的(de)雏形。但(dàn)她同时表示(shì)，也(yě)会努力在火热的行情面前保留(liú)一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细(xì)甄(zhēn)别真正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩的投资(zī)机(jī)会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。正因为此(cǐ)，他在去(qù)年三(sān)四季度布局了不少人工(gōng)智能相关的(de)标的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大概率少于(yú)市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的(de)交易占比(bǐ)已经超(chāo)过(guò)了(le)40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星在(zài)银华心(xīn)怡一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，这(zhè)在今(jīn)年初是想象不到的(de)。就(jiù)好(hǎo)比去年初我们想象(xiàng)不到俄乌(wū)冲突，和(hé)后(hòu)来(lái)的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它(tā)对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市场当前认为的受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到(dào)了什么程(chéng)度，以及渗透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人不明(m无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋íng)就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的(de)投资(zī)目(mù)标。

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