一度被称为“机构投资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大(dà)变(biàn)局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据(jù)主流(liú)，存(cún)量产品也超过(guò)了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高(gāo)等(děng)背景下，国内资本市场正在经历股民(mín)转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风险，提(tí)高(gāo)市(shì)场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势(shì)，越来越被普通个人投(tóu)资(zī)者认知，从而使个(gè)人股票(piào)占比(bǐ)的(de)大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到(dào)今年(nián)新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受到(dào)个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来(lái)，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对(duì)于个(gè)股来说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间(jiān)成本的(de)把控较严格(gé)，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在(zài)宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也(yě)在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的过程中，我们(men)发(fā)现大部分投资(zī)者(zhě)都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组(zǔ)合(hé)配置中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于近年来行业(yè)轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡(dàng)下行(xíng)，投资(zī)者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也(yě)随(suí)之上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会(huì)提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)入市规(guī)模激增(zēng)，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投(tóu)资(zī)者的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越(yuè)深(shēn)入(rù)，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参(cān)与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个(gè)人投(tóu)资(zī选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好)者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看(kàn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能(néng)会(huì)带(dài)来(lái)更(gèng)活跃(yuè)的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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