5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限(xiàn)的(de)通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自(zì)律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对(duì)公业(yè)务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等(děng)，记者采访了招商基金研究部(bù)首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大保德(dé)信基金、德邦(bāng)基(jī)金(jīn)等(děng)公募基金公司(sī)及(jí)投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本轮(lún)调降更(gèng)多是(shì)出(chū)于推(tuī)进利率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银(yín)行负债成(chéng)本；同时本(běn)次降息有助于(yú)促进(jìn)投资、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的(de水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字)紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。预(yù)计下半(bàn)年货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国基金报记(jì)者(zhě)：四大(dà)国有银行为何下调(diào)协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷(dài)款市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年9月下(xià)调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前(qián)4月部(bù)分中小银行、农(nóng)商行存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银行(xíng)出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端定(dìng)价压(yā)力(lì)较大且存款持续高(gāo)增的情(qíng)况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向企(qǐ)业(yè)固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实(shí)体经济综(zōng)合融资成本不断下(xià)降，银行(xíng)资(zī)产端(duān)收益下降较为明显；第二(èr)，银(yín)行整(zhěng)体净(jìng)息差持续(xù)走低(dī)，银行利润空(kōng)间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了(le)银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对(duì)于活期(qī)存款与定期(qī)存款利率进行了(le)几轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定(dìng)存款与通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限下调(diào)也(yě)是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压(yā)力。

　　综合(hé)各项因素，银(yín)行(xíng)从自身经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调(diào)降负(fù)债成本，有利于(yú)提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下(xià)限(xiàn)管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率定(dìng)价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮(lún)大(dà)规模存款利率下降，主要是(shì)大行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整(zhěng)更(gèng)多是延(yán)续(xù)去(qù)年9月这一轮(lún)存款利率下(xià)调，中小(xiǎo)银(yín)行补充(chōng)下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经(jīng)济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际(jì)走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居(jū)民(mín)超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷(dài)套(tào)利，助(zhù)力经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的(de)重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影(yǐng)响对公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期(qī)银行存款利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽储的(de)成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中在活(huó)期和定期存款，实际(jì)上(shàng)忽(hū)略(lüè)了这些介于活期(qī)和定期存款之间的(de)存款的利(lì)率调整，当(dāng)下(xià)有必(bì)要一次性调整通知存(cún)款和协定存(cún)款利(lì)率上(shàng)限，保证(zhèng)存款利(lì)率(lǜ)下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历(lì)史新低(dī)，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过(guò)存款利(lì)率下调(diào)可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这(zhè)是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅度较(jiào)大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或(huò)有动力(lì)持(chí)续主动下(xià)调存款利率。长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存款利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍(réng)有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实体经济(jì)资金供需决(jué)定(dìng)的，而央行(xíng)的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面(miàn)要(yào)合适顺(shùn)应市场环境，一方(fāng)面也代表着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们(men)仍面临内(nèi)生(shēng)动(dòng)力不强(qiáng)需求(qiú)不足的(de)情(qíng)况，央(yāng)行已经通过降(jiàng)准以及结构性(xìng)货(huò)币政策(cè)等多(duō)项举(jǔ)措给予了实体经济所需的一(yī)定的资金(jīn)投放支(zhī)持(chí)，有效降低了实体综(zōng)合(hé)融(róng)资成本，后续(xù)需要财政政策(cè)产业政(zhèng)策等配套政策(cè)继续激活内(nèi)生动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策利(lì)率的(de)概(gài)率不大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环(huán)境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持(chí)低位，后(hòu)续(xù)是否(fǒu)进一步(bù)下(xià)调(diào)要看实体经(jīng)济复(fù)苏的情况。银行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)下调的概率不大，而存(cún)款利率上(shàng)限的(de)调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进一(yī)步下调要看银(yín)行自(zì)身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代表的(de)债(zhài)券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在(zài)存款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行(xíng)跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商业银(yín)行净息差(chà)进而保(bǎo)持贷款利率维持(chí)低位或继续下行，最终有利于社(shè)会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠(dié)加银行存款定价下(xià)调，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一(yī)步(bù)强(qiáng)化。海外来(lái)看，全(quán)球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国(guó)有(yǒu)大型商业银行和股份(fèn)制商(shāng)业银行的定期(qī)存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，来保障银行(xíng)合理利差(chà)范围，增(zēng)加银行信贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求(qiú)仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础上(shàng)，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力去下(xià)调(diào)存款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存(cún)款利(lì)率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行(xíng)影响，投(tóu)资者悲(bēi)观预期被(bèi)放大，大(dà)量资金集(jí)中在银行(xíng)存款端(duān)，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将引导银行的对公(gōng)活(huó)期成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复(fù)，有利于(yú)增强银(yín)行(xíng)内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及(jí)居(jū)民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次(cì)下(xià)调对(duì)市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范(fàn)银行的(de)协定存款定价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银行的协定(dìng)存款和通知存款定价过(guò)高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍(biàn)降低中小行协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的(de)活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对私(sī)客户看(kàn)齐，一方面有助(zhù)于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低了(le)银行负债成(chéng)本(běn)，目前上市银(yín)行协定存(cún)款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行(xíng)业资(zī)金成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制高息(xī)揽储(chǔ)，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经营压(yā)力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行的(de)空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确(què)定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下(xià)降的空间(jiān)？对(duì)股债市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行使得(dé)商(shāng)业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均(jūn)利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考(kǎo)核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社(shè)会无风险收(shōu)益率，利(lì)多永续经(jīng)营(yíng)性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息率的(de)央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋(qū)势和(hé)空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存(cún)款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款占比(bǐ)明显下(xià)降，存款付(fù)息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率大(dà)幅下(xià)行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业(yè)存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流(liú)向(xiàng)消费和实际(jì)投资。短期看(kàn)，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续进(jìn)入债(zhài)市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是(shì)中短期(qī)信用债利率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)空(kōng)间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股(gǔ)市，利(lì)好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于(yú)压低全(quán)社会利率水平，利好债券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号(hào)来看，是否意(yì)味着货(huò)币政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为(wèi)边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策(cè)执(zhí)行报告以及(jí)2023年(nián)一季(jì)度货政例(lì)会均表(biǎo)明(míng)当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非直接(jiē)调(diào)降挂牌存款利率，存款利(lì)率下(xià)调(diào)并(bìng)不等于政(zhèng)策(cè)利率就必须进行对等下调，市(shì)场不应(yīng)视(shì)为降息的确(què)定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前利率环(huán)境(jìng)下(xià)，普(pǔ)通投资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性。在(zài)存款利(lì)率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及(jí)其(qí)他(tā)固收类基金在具一定流动(dòng)性的同时(shí)，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超(chāo)额收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适中(zhōng)投资者(zhě)的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是(shì)从信(xìn)用利差，都回(huí)到(dào)了较(jiào)低(dī)历史(shǐ)分位数水平，虽(suī)然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空间(jiān)被(bèi)压缩(suō)，若看不到央行货币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而(ér)存(cún)量(liàng)博弈交易下(xià)也(yě)可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如货币(bì)基金，而(ér)短(duǎn)债基(jī)金中要选择久期短流动性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着(zhe)经济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发(fā)力预期下降，市(shì)场对经济的“弱复(fù)苏(sū)”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到(dào)“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息(xī)策(cè)略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注行(xíng)业估值水平(píng)较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面临低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且(qiě)能保本的所谓(wèi)理财产品。对普(pǔ)通投资(zī)者而言，如果不具备相(xiāng)关专业(yè)知识，可以选择(zé)把投(tóu)资理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业(yè)的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资(zī)者储蓄收益下降，为保(bǎo)持(chí)资金保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在评估(gū)自身(shēn)风险承受(shòu)能力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货(huò)币基(jī)金、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业(yè)银行现金(jīn)管(guǎn)理类产(chǎn)品等风(fēng)险等级(jí)较低(dī)、支取相对灵(líng)活(huó)的产品。

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