金(jīn)融界(jiè)4月28日(rì)消(xiāo)息(xī) 为规范开展内(nèi)地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人表示，未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优(yōu)化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富(fù)基金运用人民(mín)币投资银行间市场有关事宜的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一(yī)步做(zuò)好境外机(jī)构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券(quàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可根据《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可(kě)以与交易对手(shǒu)方签署经(jīng)中(zhōng)国人(rén)民银行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品协(xié)议(yì)。境内投资者应当将是(shì)否签署协议(yì)、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生(shēng)品协(xié)议(yì)，待其正式发布后(hòu)也可供境(jìng)内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段可在银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)开(kāi)展符合(hé)集中清算要求(qiú)的(de)人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外电子交易平(píng)台(tái)、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境(jìng)外投资者(zhě)的对手方、交易模(mó)式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求(qiú)加(jiā)入其他受认可的电子交易平(píng)台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互(hù)换(huàn)通”参照(zhào)“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民(mín)银行认可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易平台与境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子(zi)交(jiāo)易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认(rèn)可(kě)的境内清算机构和(hé)香港证监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。说唱歌手bp，说唱b7是什么意思

　　六、境(jìng)外投资者开展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结(jié)算公司清算会员资格(gé)或作为清(qīng)算客户(hù)委托场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员代理清算，并与场外(wài)结算公司(sī)综合清算会(huì)员签订客户清算协(xié)议(yì)。交易(yì)达成(chéng)后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对(duì)于符合集中清算要(yào)求的(de)交易(yì)及时纳入集中清算。境外机(jī)构(gòu)通过场外结算公司或其(qí)综合(hé)清算会(huì)员完(wán)成保(bǎo)证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外清算机构(gòu)如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充(chōng)当买方的(de)卖方和(hé)卖(mài)方的买方的(de)一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两(liǎng)个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”业务(wù)中，境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司的(de)集中清算(suàn)审核后，上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司于当日将(jiāng)交易进行(xíng)合约替代，进入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算，生(shēng)成为(wèi)三(sān)个独立(lì)的新合(hé)约，分别为境(jìng)外(wài)参与者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场外结算公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的合约(yuē)。境外与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间将不(bù)再(zài)存在合同关系。对(duì)于未纳(nà)入集(jí)中清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的处(chù)置方(fāng)式(shì)进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司可在境内银(yín)行开立人民(mín)币基本存款账户(hù)和人民币(bì)“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要(yào)在应急情(qíng)况下所(suǒ)融入资金的本(běn)息和费用以及符合(hé)中国人民(mín)银行规(guī)定(dìng)的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部说唱歌手bp，说唱b7是什么意思(bù)分(fēn)，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排(pái)。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该(gāi)资(zī)源池独(dú)立于每一中央对(duì)手方从各自清(qīng)算(suàn)参与者(zhě)收(shōu)取和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以场外结算公司(sī)名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场(chǎng)外(wài)结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名义于境(jìng)内开立的“互(hù)换(huàn)通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁(huō)免跨(kuà)境(jìng)债权债(zhài)务登记及额(é)度(dù)管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过(guò)境内外存(cún)管银行办理人民币或外币资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报(bào)送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管银(yín)行应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民(mín)币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关主体应当按照规定履行国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通(tōng)”交易和资源池业(yè)务由(yóu)上海清算所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等不经由上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)清(qīng)算的交易或(huò)资金收付，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北(běi)向互换(huàn)通”实行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为(wèi)确(què)保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银(yín)行间债券市场的(de)情况(kuàng)，初期全(quán)市(shì)场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率(lǜ)互(hù)换交易在(zài)轧差后的名(míng)义(yì)本(běn)金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人(rén)民币(bì)（即(jí)上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情况适时调(diào)整(zhěng)额度，并对(duì)外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售业务相关(guān)规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的(de)相关文(wén)件主要包(bāo)括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明确跨境(jìng)人民币业务(wù)相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于调整人民币购售(shòu)业务管理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人(rén)民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金(jīn)融(róng)机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有(yǒu)关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完(wán)善人民币购售(shòu)业(yè)务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务境外参加行和境外清算行进入(rù)银(yín)行间(jiān)外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参(cān)加(jiā)行的(de)业务(wù)模式(shì)、产品(pǐn)种类和信息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的(de)境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外(wài)汇(huì)参与交易(yì)的，其交易到(dào)期或不再(zài)继(jì)续(xù)参与的，原则上应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇(huì)的境(jìng)外投资(zī)者可在香港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行(xíng)由此所产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者可选择一家香港(gǎn说唱歌手bp，说唱b7是什么意思g)结算行办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算行为(wèi)境外(wài)投资者办(bàn)理外汇资(zī)金兑换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性(xìng)审(shěn)核相关(guān)工(gōng)作(zuò)，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用于(yú)“北向互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到期所得的人民(mín)币资金(jīn)，可继续投(tóu)资(zī)，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关(guān)金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银(yín)行认可(kě)的(de)交易(yì)报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可的(de)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无(wú)需(xū)另行报(bào)告。此外，中国人民(mín)银行和(hé)相关监(jiān)管部(bù)门可(kě)以根据需要(yào)向基础设施调(diào)取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相(xiāng)关(guān)配套业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境内电子(zi)交易平台、境内外(wài)清算机(jī)构将(jiāng)制订配套(tào)的业务规则等(děng)文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当(dāng)局将结(jié)合(hé)各(gè)方(fāng)面情况，在(zài)风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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