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第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之一：低(dī)估(gū)值(zhí)、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是(shì)包括(kuò)能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运营商在(zài)内的“中(zhōng)特估”方向最鲜明的共同(tóng)特征：1）截至2022年(nián)底(dǐ)，能源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年(nián)初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当前这(zhè)些(xiē)板块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运营商股(gǔ)息率显著高于(yú)市场整体，较高的分红也成为其(qí)进可攻、退(tuì)可(第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发kě)守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成(chéng)为“中特估(gū)”中“一带一(yī)路”和运(yùn)营商板块修复的(de)重要驱(qū)动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十周年(nián)之际，从沙伊和(hé)解、中俄深化合作(zuò)联合(hé)声(shēng)明、中巴联合声明等，以(yǐ)及后(hòu)续(xù)5月召开在即的第三届“一带(dài)一(yī)路(lù)”国际合作高峰论坛，“一(yī)带一路”相关利好不断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为国(guó)家战略，相关政策(cè)密集出台。今年国务院(yuàn)改组又新(xīn)设国家数据局。运(yùn)营商作为(wèi)“数字(zì)经济”的基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投(tóu)资(z第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发ī)范式之三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏(sū)+人民(mín)币升(shēng)值的全(quán)年宏观主线驱动盈(yíng)利能力修(xiū)复，带动(dòng)能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链作为原材料高(gāo)度(dù)依赖海外供应(yīng)、同时下游需求基(jī)本(běn)集中在国内市场的方向(xiàng)之一，将(jiāng)充分(fēn)受益于人(rén)民币升值的宏观趋(qū)势。2）中国经济(jì)复苏，下游领(lǐng)域需求预期回(huí)暖，能源产业链尤其是行业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”重点关注(zhù)哪些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商等之外，当前我(wǒ)们建(jiàn)议关注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大(dà)型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机(jī)械（造(zào)船）：船(chuán)舶制造业作(zuò)为国(guó)家重点支(zhī)持的战略性产业(yè)之一，近年来(lái)经历了(le)行业(yè)调整(zhěng)和产能过剩的(de)困境，但近(jìn)期板块景气已在改善：一方面，随着全球航运市场需求正在增长，带来(lái)包括化学(xué)品船与成品(pǐn)油轮船的订单大幅(fú)提升(shēng)。另(lìng)一方(fāng)面，国企(qǐ)改革(gé)推动造(zào)船企业重组整合和产能优化之下(xià)，国内船(chuán)舶制造业(yè)已在(zài)逐(zhú)步实(shí)现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间各项(xiàng)数据恢复良(liáng)好(hǎo)。业绩(jì)确定(dìng)性强，承诺高分红，类债(zhài)属性(xìng)突出。经济增速(sù)下行，高(gāo)速公路(lù)、铁路(lù)、港口资产稳健性(xìng)凸显，业(yè)绩成长及确定性较高。同时近几(jǐ)年，高速(sù)公路及铁路板(bǎn)块上市公(gōng)司更(gèng)加注重投资(zī)人回(huí)报，多家公司发(fā)布股东回报计划(huà)，大幅提(tí)高(gāo)分红比例以及承诺未来几年(nián)高分红水(shuǐ)平，给投资人带来(lái)确定性的高股息回报(bào)。

　　3）大型银(yín)行：经济(jì)复苏大背(bèi)景下融(róng)资(zī)需求回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板(bǎn)块估(gū)值也(yě)具备修复(fù)空间。2023年以来(lái)，信(xìn)贷需求(qiú)连续三个月超预期(qī)回暖(nuǎn)，在稳(wěn)增长(zhǎng)和(hé)扩投资的(de)政(zhèng)策(cè)基调下，后续信贷、社融(róng)仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分(fēn)红的板块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修(xiū)复空间较大。