如果要(yào)论(lùn)二(èr)季度(dù)迄今，全球股票市场中最为靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那么显然非(fēi)日本股市莫(mò)属！铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进(jìn)一步强势高开(kāi)逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下(xià)了自1990年8月(yuè)以(yǐ)来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证(zhèng)指数已(yǐ)经率先(xiān)创下了(le)1990年8月3日(rì)以来的最(zuì)高收盘(pán)点位(wèi)。

　　多(duō)组对比可以(yǐ)显示出日股今年以来的强势：东证指数年内(nèi)已(yǐ)累计上涨了逾(yú)15％，远远超过了(le)标普500指数(shù)约9％的涨(zhǎng)幅。截止(zhǐ)本周三(sān)，追(zhuī)踪日本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果把(bǎ)周(zhōu)期缩短到二季度(dù)迄今的(de)短短一个半月，日股的(de)涨幅更是在全球主要股指(zhǐ)中(zhōng)几(jǐ)无敌手……

　　日(rì)股(gǔ)为何(hé)能一举领涨全(quán)球？对(duì)于许多国际市(shì)场的(de)投资者而(ér)言，近来提到日股的优异表现，脑海(hǎi)中第一时间浮(fú)现出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲(fēi)特在上月对日(rì)本市场表现出(chū)的强烈(liè)投资意愿。正是巴菲(fēi)特进一步(bù)增持了日本(běn)五大商社仓位，令越来越多的业内人士开(kāi)始注意到这(zhè)一全球第三大经(jīng)济体的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日(rì)股本轮爆发背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简(jiǎn)单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股票团队联(lián)席主管Carl Vine看(kàn)来，并不(bù)是巴菲(fēi)特的出现(xiàn)让日股变得吸(xī)引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机(jī)会）其(qí)实也(yě)正(zhèng)是其他人眼下(xià)正在看到(dào)的，人们对日股的前(qián)景正(zhèng)感到非常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因素在(zài)推动着(zhe)日股上涨？“干货”其(qí)实有很多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国(guó)投资(zī)者目前已经连(lián)续第六周(zhōu)成为了日本股票(piào)的净买家。在此期(qī)间，外国投资者大举(jǔ)涌入了日(rì)股(gǔ)股票(piào)和(hé)期货市场，净流(liú)入逾300亿(yì)美(měi)元，是过去10年(nián)最大规模的资(zī)金流(liú)入之一。

　　根据交易所的数(shù)据，在截至5月12日的最近一周内，海(hǎi)外交易者又(yòu)净(jìng)买入了价值7810亿日元（约合57亿美(měi)元(yuán)）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代(dài)初期以(yǐ)来，他就从(cóng)未(wèi)见过外国(guó)投资者对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和(hé)信用紧缩风险(xiǎn)的笼(lóng)罩下，越来越多的海外投资者(zhě)似(shì)乎看到(dào)了日本股市(shì)作为避险(xiǎn)地的(de)“稳定性”。日本股票给人的(de)长(zhǎng)期(qī)低迷(mí)印象(xiàng)正在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇(huì)率、以(yǐ)及股神巴菲特对(duì)日本(běn)五大(dà)商社的增持(chí)，也令不少海外投资(zī)者对(duì)投资(zī)日本产生(shēng)了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近来已受(shòu)到了越来越多平时不太关注日本市场的海外投资(zī)者的咨询(xún)。不(bù)少海外投资者在(zài)看到日本股市的涨幅超过(guò)美股后(hòu)，开始调(diào)查其中的原因，他们的建仓买(mǎi)入又进(jìn)一(yī)步促(cù)使股市上(shàng)涨，形成了目前的良(liáng)性循环。

　　一个(gè)值(zhí)得留(liú)意的现象是，在(zài)巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华(huá)尔街资本(běn)也已相继造(zào)访日本(běn)。这些海(hǎi)外(wài)资金有意复制巴菲特的策略(lüè)，通过(guò)低成本日元融(róng)资押注高(gāo)股息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在(zài)日本五大商社上的加大投资，也(yě)存在(zài)着(zhe)在国(guó)际市场上分散投资对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集中会产(chǎn)生(shēng)风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投(tóu)资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报率是(shì)在波(bō)动性远(yuǎn)低(dī)于美国科技股的(de)情况下(xià)实现的(de)。这(zhè)意味着日(rì)本股市对美国投(tóu)资(zī)者来说(shuō)应该颇有(yǒu)吸(xī)引力。对美国债(zhài)务上(shàng)限的担忧可能也(yě)刺(cì)激了(le)一些“末日准(zhǔn)备者”涌入日本股市(shì)，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报(bào)告中也(yě)表示，“外资的回归是日本股市复苏(sū)的重(zhòng)要标志。（我们）将继续(xù)对日本股票维持超(chāo)配(pèi)，并偏向银行、金融和(hé)价值(zhí)股的投(tóu)资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当(dāng)然(rán)，在海外(wài)投资者(zhě)今年对(duì)日(rì)本产生(shēng)兴趣之前(qián)，他(tā)们此前在(zài)这片“失落地带(dài)”曾经历过长达数十年(nián)虚(xū)假的曙光和(hé)令(lìng)人失望的低回报。那(nà)么这一次，即便(biàn)有着避(bì)险(xiǎn)和(hé)多元化分散(sàn)投(tóu)资的(de)需求，他们(men)又为何铁了心一定要来(lái)日本市场？日本市场(chǎng)的吸引力就一定(dìng)远超全球其他地区(qū)吗？

　　这便不得(dé)不提日本(běn)市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上(shàng)涨的主要原因还源(yuán)于(yú)治理标准的提高，以及铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价企业部门(mén)推动向(xiàng)股东返还现(xiàn)金。日本多年的公(gōng)司治理改革已开始(shǐ)见效，这项改革最(zuì)初由已故(gù)前首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业(yè)的派息已(yǐ)大幅(fú)增加，在截至今(jīn)年3月的财年中，日本企(qǐ)业宣(xuān)布的回(huí)购(gòu)规模已(yǐ)飙升(shēng)至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美(měi)元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近(jìn)50％的日本公司资产负债表上有净现金(jīn)，而美国(guó)的这一比例只(zhǐ)有20％多一点(diǎn)；东证指数成分(fēn)股公司中约(yuē)有(yǒu)54％的公司(sī)股价低于每股账面(miàn)价(jià)值，而(ér)标普500指数成分股(gǔ)中(zhōng)这一比例仅为7％。单从(cóng)市净率等(děng)估值指标来看，这就为(wèi)日本股(gǔ)市提供了更坚(jiān)实的底部和更高的(de)上限。

　　今年(nián)3月底，东京(jīng)证券(quàn)交易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低(dī)于1倍的情况(kuàng)，还请求(qiú)上(shàng)市企业在意识(shí)到资本成本的前(qián)提下(xià)推(tuī)进(jìn)经营并公布改(gǎi)善(shàn)方(fāng)案等(děng)。

　　与此相呼应的(de)行动已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式(shì)会(huì)社推出了力争“早日实(shí)现(xiàn)市净(jìng)率超过1倍”的中期(qī)经营(yíng)计划(huà)和股票回(huí)购，股(gǔ)价随后(hòu)大(dà)涨近4成。清水(shuǐ)建设株式会社(shè)4月下旬也宣布了上(shàng)限(xiàn)200亿(yì)日元的股票回(huí)购和积极压(yā)缩政策性持(chí)股的方针(zhēn)，该公司股价(jià)随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车(chē)、三菱商(shāng)事在内的(de)日本龙头企(qǐ)业在近(jìn)期(qī)公布财报时，也均宣布了新的股票回(huí)购计划(huà)。不少分析(xī)师(shī)预计，到今(jīn)年5月(yuè)底，各日本上市(shì)公司的回购规模将进(jìn)一步(bù)创下新(xīn)纪录。

　　高盛(shèng)首席日(rì)本(běn)股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所）主题正引起许(xǔ)多海外投资(zī)者的(de)共鸣，他们开始看到这方面的有利证(zhèng)据。在(zài)交易所这些变化的推动(dòng)下，许多公司正在回(huí)购股份，厘(lí)清经常令人(rén)困(kùn)惑的交叉(chā)持股，铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价并(bìng)在定(dìng)期公开会议之(zhī)前(qián)与股东进行更密切(qiè)的接触(chù)。”

　　对冲基金(jīn)集团(tuán)Man GLG日本(běn)股票(piào)主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东(dōng)京证交所的鼓励意味(wèi)着(zhe)“过去(qù)两年在这方面发生的事情(qíng)比过去30年(nián)还(hái)要(yào)多”，这是股市充(chōng)满活力(lì)表现的最大(dà)单一(yī)原因。他们对提高股本回报率有(yǒu)着坚定的态度(dù)，希望(wàng)市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最(zuì)后(hòu)，日本央(yāng)行目前依然(rán)宽(kuān)松的货币政策和(hé)日本相对稳健的经济基本面，显然(rán)也对(duì)日股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行长植田和男上(shàng)月已走马上任，但日本央行暂(zàn)时(shí)仍未改变其大规模(mó)的货币(bì)宽松(sōng)路线。即便日本通(tōng)货膨胀率超过了(le)央行2％的(de)目标，但植(zhí)田(tián)和男依然强调(diào)，“还(hái)不(bù)能放心地说(shuō)通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧(ōu)美(měi)央行今(jīn)年上半年还在持续加息，并已(yǐ)被迫在物价与(yǔ)经济(jì)稳定之间作(zuò)出艰(jiān)难抉择。继续宽松的(de)日本(běn)央(yāng)行眼下依(yī)然处(chù)于能让海外投资者放心购(gòu)买的状(zhuàng)态。

　　日本宏(hóng)观(guān)经济的表现目前也(yě)相对更为稳健。日本内阁(gé)府17日公布的数(shù)据(jù)显示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成(chéng)年率(lǜ)增长1.6％，创(chuàng)下了近三个(gè)季(jì)度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示，受益于(yú)中国放宽旅行限制，4月商务(wù)和休(xiū)闲外(wài)国游客人(rén)数从此前的182万攀升至(zhì)195万(wàn)。高(gāo)盛策略师在报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业(yè)复苏、强劲资本(běn)支出计划和日(rì)本央行持续宽松等积极因(yīn)素，日本这个(gè)世(shì)界第三大经济体的(de)前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合作(zuò)与发展组织(zhī)的经济前景(jǐng)指数(shù)来看，日本目前是七国集(jí)团中唯一一(yī)个(gè)超过临(lín)界线100的。

　　日(rì)本(běn)第(dì)三(sān)大在线经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业(yè)的业绩似乎相当不错，重要(yào)的汽车行(xíng)业预计利(lì)润将增长。以内需为导(dǎo)向的企业(yè)正受益于入境(jìng)游增长(zhǎng)的前景，而大型银行也获得(dé)了丰厚的收(shōu)益。预计日本股市到(dào)今年年底将进一步(bù)上涨(zhǎng)10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认为，日本股市今(jīn)年的涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈(yíng)利(lì)增长、股票回(huí)购和估值仍处(chù)于(yú)低位(wèi)吸引了买(mǎi)家，巴菲(fēi)特(tè)的认可、公司治理的改善均提(tí)振了市场，而企业(yè)财报的不(bù)俗表现或有望成为最新的上行催(cuī)化(huà)剂。

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