昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全(quán)押注美(měi)联(lián)储会再加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目(mù)前反映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美(měi)联(lián)储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日(rì)23时(shí)收(shōu)盘(pán)，国内期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声明(míng)称(chēng)，美国(guó)总统拜(bài)登将否决(jué)众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必须在(zài)没(méi)有任何要求和(hé)条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将债务上限问(wèn)题(tí)和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元(yuán)的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将导致(zhì)失业(yè)率上升，同(tóng)时(shí)使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场经济(jì)和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖(lài)社(shè)会(huì)保(bǎo)障的(de)老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈(liè)竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连任美(měi)国总统的(de)原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没(méi)有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年(nián)龄可能受(shòu)到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期(qī)结束时，这位资(zī)深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应(yīng)该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个(gè)主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，国(guó)际(jì)铜期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期(qī)货(huò)持仓(cāng)量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡(jī)蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化(huà)石(shí)油(yóu)气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货的交易(yì)保(bǎo)证金标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便(biàn)；四(sì)是“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区域二次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏(lán)以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处(chù)于(yú)高位，意味着(zhe)今年一季(jì)度去产能(néng)不及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生(shēng)猪货(huò)源紧(jǐn)张或(huò)猪(zhū)肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增(zēng)加(jiā)，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规(guī)模化占(zhàn)比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量(liàng)明显高于去年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制(zhì)猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及(jí)市(shì)场预期向好，加(jiā)上居民(mín)收(shōu)入增(zēng)加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利(lì)好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温(w赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读ēn)不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年(nián)生(shēng)猪(zhū)的需(xū)求大概率将回归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主要在于(yú)冻品入库以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低(dī)，预计需(xū)求(qiú)再次回(huí)归至低(dī)迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划或(huò)继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘(pán)面资金已经提(tí)前反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故目(mù)前盘(pán)面11月(yuè)价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去(qù)化(huà)，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第(dì)三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)变(biàn)化多集(jí)中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来(lái)从而降低(dī)国内需(xū)求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概(gài)率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出(chū)市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节(jié)性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预(yù)期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束(shù)、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随(suí)着(zhe)复产利(lì)多(duō)增强(qiáng)和出口前(qián)景(jǐng)不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继(jì)续面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨(dūn)，占(zhàn)比突(tū)出。但是(shì)其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的(de)国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口需(xū)求大(dà)概率出(chū)现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国(guó)内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存(cún)仍处在历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可能有影赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼(ní)步入增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求较差，未来产地(dì)存(cún)在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来(lái)存在集(jí)中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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